Cursor mencetak $3B pendapatan saat jendela akuisisi SpaceX dibuka

Pembuka

Cursor, startup pengkodean AI berbasis di San Francisco, mencapai tingkat pendapatan tahunan (annualized) senilai 3 miliar dolar AS pada akhir April. Pencapaian ini muncul ketika SpaceX bersiap menghadapi perkiraan pencatatan pada 12 Juni, yang dapat membuka peluang jendela akuisisi untuk alat pengkodean tersebut. Pada April, SpaceX mengungkap bahwa pihaknya bisa mengakuisisi Cursor senilai 60 miliar dolar AS atau, sebagai alternatif, membayar biaya 10 miliar dolar AS. Pengajuan IPO menunjukkan bahwa Cursor akan menerima 1,5 miliar dolar AS dalam bentuk kas ditambah 8,5 miliar dolar AS dalam biaya layanan yang ditangguhkan (deferred services fees) berdasarkan perjanjian komputasi. Cursor sempat menembus tingkat pendapatan tahunan 2 miliar dolar AS pada Februari dan kini memiliki lebih dari 3.000 pelanggan yang membayar setidaknya 100.000 dolar AS per tahun, menandakan adopsi perusahaan yang cepat di sektor pengkodean AI yang kompetitif.

Cursor tumbuh cepat lewat taruhan mahal

Cursor secara historis beroperasi dengan margin kotor negatif, artinya biaya menjalankan produk lebih tinggi daripada pendapatan yang dihasilkan. Perusahaan sangat bergantung pada penyedia model AI dari pihak luar, termasuk Anthropic, yang membangun large language models. Ketika para penyedia tersebut masuk ke alat pengkodean pesaing, Cursor bekerja untuk mengurangi ketergantungan itu.

Startup itu mencapai sedikit profitabilitas margin kotor dari penjualan kepada pelanggan perusahaan besar setelah meluncurkan model in-house Composer pada November dan mengalihkan sebagian penggunaan ke model yang lebih murah seperti Kimi dari Moonshot AI. Namun, akun untuk pengembang individu masih merugi, yang menegaskan beratnya ekonomi pada segmen pelanggan tersebut.

Kesepakatan mengaitkan pertumbuhan AI dengan daya komputasi

Struktur kesepakatan SpaceX memberi hak kepada perusahaan untuk mengakuisisi Cursor senilai 60 miliar dolar AS pada akhir 2026, atau melakukan pembayaran yang dikaitkan dengan kemitraan komputasi. Pengajuan IPO menunjukkan bahwa jika akuisisi tidak terjadi, Cursor bisa menerima biaya penghentian (termination fee) 1,5 miliar dolar AS dan biaya layanan yang ditangguhkan 8,5 miliar dolar AS sesuai ketentuan prospektus.

Pengaturan ini mencerminkan dinamika yang lebih luas bagi perusahaan aplikasi AI yang bergantung pada penyedia foundation-model—perusahaan yang memasok model AI yang mendasarinya—sementara penyedia yang sama itu mengembangkan produk yang bersaing. Kesepakatan ini juga menegaskan bahwa akses komputasi skala besar dan kemitraan infrastruktur sama pentingnya dengan uang tunai bagi perusahaan AI yang ingin melatih dan menjalankan model mereka sendiri.

Langkah Berikutnya

Pencatatan yang diperkirakan SpaceX pada 12 Juni akan menentukan timeline untuk jendela akuisisi yang potensial. Struktur kesepakatan memungkinkan SpaceX menggunakan hak akuisisinya pada akhir 2026, atau Cursor bisa menerima biaya penghentian dan biaya layanan yang ditangguhkan jika akuisisi tidak berjalan.