Kevin Warsh memimpin rapat pertama Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada 17 Juni, mengumumkan bahwa suku bunga dana federal dipertahankan tetap di kisaran 3,5% hingga 3,75%, serta mengumumkan pembentukan lima satuan tugas khusus. Warsh secara tegas menyatakan akan menghentikan forward guidance, sikap ini menandakan perubahan mendasar pada mekanisme ekspektasi pasar. Sinyal hawkish yang dirilis dari rapat 17 Juni menyebabkan Bitcoin dan pasar kripto turun.
Lima satuan tugas khusus Warsh: sasaran reformasi tiap kelompok
Berdasarkan pengumuman rapat FOMC, arah reformasi kelima satuan tugas khusus tersebut adalah sebagai berikut:
Satuan tugas komunikasi: Jika Warsh merealisasikan penghentian forward guidance, para pelaku pasar perlu membangun kerangka prediksi baru untuk tindakan The Fed. Satuan tugas ini paling langsung terkait dengan para trader.
Satuan tugas neraca: Menunjukkan bahwa Warsh ingin mempercepat proses penyusutan neraca besar The Fed. Warsh sejak lama berpendapat bahwa praktik selama pandemi yang banyak membeli surat utang negara dan sekuritas berbasis pinjaman hipotek mendistorsi mekanisme penemuan harga.
Satuan tugas evaluasi kerangka inflasi: The Fed saat ini menerapkan “flexible average inflation targeting” yang disahkan pada 2020, yang memungkinkan inflasi berada di atas target untuk suatu periode guna menebus inflasi rendah sebelumnya. Warsh pernah menyebut inflasi sebagai “sebuah opsi”, sehingga kerangka ini menghadapi risiko untuk dinilai ulang.
Satuan tugas pekerjaan dan produktivitas serta satuan tugas data: Masing-masing menargetkan reformasi pada pertimbangan kebijakan ketenagakerjaan The Fed dan cara penggunaan data.
Sikap Warsh yang telah dinyatakan terkait forward guidance dan neraca
Dalam sidang konfirmasi pencalonannya di Senat, Warsh telah menyatakan dengan tegas “tidak percaya pada forward guidance”, serta mengkritik secara panjang kebijakan pelonggaran kuantitatif dan efek distorsi dari neraca super-besar terhadap mekanisme penemuan harga di pasar. Pendahulunya, Jerome Powell, secara bertahap menerima pendekatan bahwa neraca dapat menjadi alat kebijakan aktif; posisi publik Warsh justru berlawanan, dan berupaya mengecilkan pengaruh The Fed terhadap pasar keuangan.
Penghentian forward guidance berdampak besar terhadap berbagai aset, termasuk kripto: pasar yang sebelumnya bergantung pada pernyataan forward The Fed untuk mematok harga ekspektasi ke depan, akan menghadapi ketidakpastian yang lebih tinggi di seluruh kategori aset global setelah sinyal tersebut dihapus.
Keterkaitan langsung Warsh dengan kripto: pembahasan Bitcoin dan pengungkapan kepemilikan
Warsh pernah menyebut Bitcoin secara terbuka sebagai “emas baru untuk kelompok usia di bawah 40 tahun”, serta mengungkap investasi pada lebih dari 20 entitas terkait blockchain, termasuk dYdX dan Solana, namun ia telah berkomitmen untuk melepas kepemilikan tersebut.
Sinyal hawkish yang dirilis dari rapat 17 Juni membuat Bitcoin dan pasar kripto yang lebih luas turun. Pengalaman historis menunjukkan bahwa jika The Fed menempatkan pengekangan inflasi sebagai prioritas utama dan mempertahankan suku bunga tinggi dalam waktu yang lama, hal itu akan berdampak negatif pada aset berisiko termasuk kripto. Artikel tersebut mencatat bahwa saat ini suku bunga dipertahankan di kisaran 3,5% hingga 3,75%, sementara sinyal menunjukkan langkah berikutnya (jika ada) kemungkinan berupa kenaikan, bukan penurunan.
Pertanyaan yang sering diajukan
Kapan dan bagaimana Warsh menjadi ketua The Fed?
Berdasarkan pemberitaan, Warsh dicalonkan oleh Presiden Trump pada Maret 2026, dan pada bulan Mei tahun yang sama setelah mendapat persetujuan dari Senat AS, ia resmi menjadi ketua The Fed. Sebelumnya ia pernah menjabat sebagai anggota Dewan The Fed dari 2006 hingga 2011, dengan masa jabatan yang mencakup periode krisis keuangan 2008 dan masa lahirnya kebijakan pelonggaran kuantitatif.
Mengapa Warsh ingin menghentikan forward guidance?
Berdasarkan sikap publik Warsh (termasuk pernyataan dalam sidang dengar pendapat Senat pada bulan April), ia “tidak percaya pada forward guidance”. Ia menilai praktik The Fed yang secara tegas mengarahkan jalur suku bunga masa depan melemahkan kemampuan pasar untuk menentukan harga secara mandiri, serta meningkatkan ketergantungan berlebihan pada komunikasi bank sentral. Penghentian forward guidance merupakan bagian dari posisi menyeluruhnya untuk mengecilkan pengaruh The Fed terhadap pasar keuangan.
Perubahan kebijakan konkret apa yang mungkin dibawa oleh satuan tugas kerangka inflasi Warsh?
Berdasarkan pemberitaan, saat ini The Fed menerapkan “flexible average inflation targeting” yang disahkan pada 2020, yang memungkinkan inflasi melampaui target 2% dalam suatu periode. Warsh pernah menyebut inflasi sebagai “sebuah opsi”, yang berarti ia bersikap kritis terhadap kerangka tersebut; pembentukan satuan tugas menandakan bahwa kerangka ini mungkin akan dimodifikasi atau dicabut, dan arah detailnya masih menunggu laporan satuan tugas.
