Rebut Q1 2026: Analis Tetap Optimistis Meski Ada Batasan Regulasi Indonesia

Para analis tetap cukup optimistis terhadap Grab menyusul hasil kuartal pertama 2026-nya, meski muncul hambatan regulasi di Indonesia. Perusahaan melaporkan lonjakan laba sebesar 466,7% menjadi US$136 juta pada Q1 2026 dari US$24 juta pada Q1 2025, dengan perusahaan sekuritas memberikan prospek yang beragam terhadap harga target, dengan mengutip eksekusi operasional yang kuat serta tekanan regulasi baru.

Kinerja Keuangan Q1 2026

Grab mencatat pendapatan kuartalan sebesar US$955 juta, 3% di atas estimasi konsensus. Nilai barang dagangan bruto (GMV) tumbuh 24% secara year-on-year menjadi US$6,1 miliar. Marjin EBITDA mobilitas mencapai 8,9%, sementara pendapatan pengantaran naik 23% year-on-year menjadi US$510 juta. Segmen layanan keuangan perusahaan ditargetkan mencapai titik impas EBITDA terlaras segmen pada paruh kedua 2026, menurut penilaian analis.

Prospek Analis

Jefferies analis Thomas Chong menegaskan peringkat “buy” untuk Grab, dengan mempertahankan target harga sebesar US$5,80. Chong menyoroti eksekusi yang “solid di seluruh segmen”, mencatat bahwa kinerja pendapatan 4% di atas estimasi konsensus dan marjin EBITDA mobilitas sedikit melampaui perkiraannya.

Morningstar analis ekuitas Kai Wang mempertahankan estimasi nilai wajar US$5,60 untuk Grab, menilai harga saham saat ini menarik. Wang menyebut bahwa “mengingat kepemimpinan Grab yang jelas di Asia Tenggara, kami percaya ia akan memiliki kekuatan penetapan harga jangka panjang untuk layanannya karena kurangnya substitusi di wilayah tersebut.” Morningstar menyoroti bahwa rival utama Grab, GoTo, membukukan pertumbuhan GMV sebesar 4% pada kuartal tersebut, sehingga menempatkan Grab sebagai pemimpin pasar yang jelas di seluruh kawasan berkat pertumbuhan organiknya sebesar 24%.

CGS International (CGSI) menegaskan rekomendasi “add” sambil memangkas target harga menjadi US$4,50 dari US$6,25. Perusahaan menurunkan estimasi EBITDA terlaras untuk FY 2027 dan FY 2028 masing-masing sebesar 8% dan 7%, dengan menyebut “merger dan akuisisi yang merusak nilai, serta tekanan biaya yang lebih tinggi dari perkiraan” sebagai risiko penurunan. Meski ada bayang-bayang regulasi, CGSI tetap positif terhadap Grab, dengan mengacu pada “pertumbuhan GMV yang tangguh dan tekanan biaya yang masih terkendali.”

Hambatan Regulasi Indonesia

Poin utama yang menjadi perdebatan analis adalah arahan terbaru dari Presiden Indonesia Prabowo Subianto untuk membatasi komisi layanan ride-hailing bagi layanan dua roda menjadi 8%, turun dari 20%. Jefferies mencatat bahwa layanan sepeda motor di negara tersebut menyumbang kurang dari 6% dari total GMV mobilitas Grab, dengan menyatakan bahwa “ekonomi unit mobilitas dapat dipertahankan melalui alokasi strategis untuk insentif konsumen dan pengemudi.”

CGS International secara konservatif telah memasukkan batas komisi 8% mulai 2027 dan seterusnya, serta memperingatkan adanya “risiko penurunan” jika batas tersebut diperluas kepada pengemudi roda empat atau layanan pengantaran. Perusahaan mencatat bahwa “manajemen menyoroti bahwa mereka sedang secara aktif berinteraksi dengan regulator sambil menavigasi tekanan makro yang lebih luas, termasuk biaya bahan bakar yang lebih tinggi.” Meski demikian, Grab tetap yakin pada ketahanan pertumbuhan GMV mobilitasnya, didukung optimasi berkelanjutan atas marketplace yang digerakkan AI dan inovasi produk yang terus berlanjut, menurut penilaian CGSI.