Analis New Street Research Pierre Ferragu memulai liputan untuk SpaceX pada hari Rabu dengan target harga $165 dan peringkat Overweight, beberapa hari sebelum penawaran umum perdana (IPO) awal perusahaan roket tersebut. Target itu menyiratkan potensi kenaikan 22% dari harga IPO $135 per saham yang ditetapkan lebih awal bulan ini dan menilai ekuitas pasca-akuisisi Cursor pada sekitar $2,3 triliun. SpaceX sedang berada di jalur untuk menyelesaikan IPO terbesar dalam sejarah pada Jumat, 12 Juni, di bawah ticker Nasdaq SPCX, dengan menargetkan valuasi $1,77 triliun dan penggalangan dana tunai rekor $75 miliar.
Valuasi IPO itu sudah mengantisipasi rencana akuisisi senilai $60 miliar SpaceX atas startup pengkodean AI Cursor, yang memberi perusahaan hak untuk menyelesaikannya akhir tahun ini. Kesepakatan tersebut dilaporkan beberapa kali kelebihan pemesanan.
Ferragu Memproyeksikan Pendapatan $195 Miliar pada 2030
Target harga Ferragu didasarkan pada analisis jumlah-bagian (sum-of-the-parts) yang memproyeksikan pendapatan $195 miliar dan EBIT $65 miliar pada 2030. Perusahaan menetapkan $400 miliar untuk bisnis internet satelit Starlink, $250 miliar untuk konektivitas langsung-ke-sel, dan $100 miliar untuk layanan peluncuran pihak ketiga. Angka yang paling menonjol adalah valuasi mandiri sebesar $575 miliar untuk xAI — premium 60% dibandingkan AI pure-play sebanding seperti OpenAI dan Anthropic — karena SpaceX memiliki tumpukan fisik roket, satelit, dan infrastruktur orbital. Ferragu mencatat bahwa jika pasar yang dapat dituju total SpaceX mencapai ujung atas estimasinya, saham itu bisa bernilai hingga $330 per saham.
Eisman dan Chanos Mengkritik Valuasi IPO
Investor Steve Eisman mengatakan pada hari Senin bahwa ia tidak menyukai IPO tersebut, memperingatkan bahwa pergeseran perusahaan roket itu ke kecerdasan buatan telah mengubahnya menjadi bisnis yang sangat padat modal dengan sedikit keunggulan kompetitif. Pada tahun fiskal 2023, belanja modal berada di 42% dari pendapatan ketika SpaceX terutama berfokus pada bisnis internet satelit Starlink. Pada kuartal pertama tahun ini, angka itu melonjak menjadi 215% dari pendapatan saat perusahaan meningkatkan belanja untuk infrastruktur AI. "Ini bahkan bukan ruang angkasa yang paling sulit. Ini AI," kata Eisman.
Veteran short seller Jim Chanos mengecam valuasi IPO SpaceX yang akan datang sebagai sesuatu yang didorong harapan dan mimpi, bukan fundamental keuangan, dengan mengatakan bahwa antusiasme investor terhadap Elon Musk dan kecerdasan buatan mendorong harga $135 per saham jauh melampaui batas yang bisa dibenarkan secara realistis oleh bisnis, seperti dilaporkan Bloomberg. "Ini benar-benar IPO berbasis harapan dan mimpi," kata Chanos.
SpaceX Menggabungkan Strategi AI dengan Infrastruktur Orbital
SpaceX bergabung dengan startup AI Musk dan induk Grok xAI lebih awal tahun ini. Elon Musk telah mengusulkan pengembangan pusat data data orbital yang didukung satelit Starlink dan misi Starship di masa depan, dengan menyatakan bahwa babak berikutnya AI tidak akan berada di Bumi, melainkan di ruang angkasa. Go public akan memberi likuiditas bagi karyawan dan investor awal sekaligus mengekspos perusahaan pada pengawasan pasar publik terkait risiko eksekusi, tantangan regulasi, dan belanja modal yang besar.
Di Stocktwits, sentimen ritel terhadap SPACZZX sangat bullish pada saat tulisan ini dibuat.
FAQ
Berapa harga IPO SpaceX dan tanggal debutnya?
SpaceX menetapkan harga IPO sebesar $135 per saham dan dijadwalkan debut pada Jumat, 12 Juni, di bawah ticker Nasdaq SPCX. Penawaran ini menargetkan valuasi $1,77 triliun dan penggalangan dana tunai rekor $75 miliar.
Mengapa analis berbeda pendapat soal valuasi IPO SpaceX?
Analis New Street Research Pierre Ferragu menetapkan target harga $165 berdasarkan proyeksi pendapatan $195 miliar dan EBIT $65 miliar pada 2030, dengan memberi nilai tinggi pada bisnis xAI. Sebaliknya, Steve Eisman dan Jim Chanos mengkritik valuasi tersebut, dengan menyoroti belanja modal yang mencapai 215% dari pendapatan pada kuartal pertama tahun ini serta ketergantungan pada hype AI ketimbang fundamental keuangan.
