Saham preferen milik Strategy, STRC, turun ke titik terendah sepanjang masa $82,53 pada Kamis, sebagian pulih menjadi $87,45 pada akhir hari. James Butterfill, kepala riset di CoinShares, menyebut kelemahan itu dipicu oleh ketidakpastian seputar cara Strategy bermaksud membiayai dan mengelola kewajiban tetapnya yang terus bertambah, bukan oleh pergerakan harga Bitcoin. Saham preferen tersebut belum diperdagangkan pada nilai nominal $100 sejak pertengahan Mei, dengan performa biasanya menurun setelah tanggal ex-dividend STRC, saat pembeli tidak lagi berhak atas distribusi yang akan datang.
STRC Turun 2,6% Setelah Menyentuh Terendah Intraday $82,53
Pada saat penulisan, STRC turun 2,6% menjadi $87,45, menurut Yahoo Finance. Itu menandai pemulihan sebagian dari titik terendah $82,53 lebih awal pada hari itu. Performa produk bersifat siklus, dengan penurunan yang biasanya terjadi setelah tanggal ex-dividend STRC. Itu adalah hari pemotongan ketika pembeli saham preferen andalan Strategy tidak lagi berhak menerima distribusi yang akan datang. Di akhir bulan, perusahaan diperkirakan akan menyalurkan sekitar $100 juta kepada investor bersamaan dengan tanggal pembayaran berikutnya untuk STRC.
Analis CoinShares Sebut Ketidakpastian atas Kewajiban Tetap
"Kelemahan STRC yang terus berlanjut tampaknya kurang dipicu oleh Bitcoin itu sendiri dan lebih oleh ketidakpastian seputar bagaimana Strategy berencana membiayai dan mengelola kewajiban tetapnya yang kian bertambah," kata James Butterfill, kepala riset di CoinShares, kepada Decrypt. "Pemulihan Bitcoin meningkatkan nilai aset yang menopang Strategy, tetapi tidak otomatis menambah kas yang tersedia." Tahun lalu, Strategy membentuk cadangan kas untuk tujuan mengelola utang dan dividen. Perusahaan menyiapkan $2,25 miliar pada awal tahun ini, tetapi setelah membeli kembali sebagian utangnya dengan diskon, tumpukan tersebut disesuaikan menjadi $1,1 miliar.
Benchmark-StoneX Perkirakan Kenaikan Tarif Dividen pada Juli
STRC dirancang untuk diperdagangkan di sekitar nilai nominal $100. Ketika saham preferen bertahan di bawah ambang itu, Strategy telah mengindikasikan bahwa pihaknya dapat menaikkan dividennya untuk mendorong permintaan. Tarif telah dipertahankan stabil di kisaran 11,5% selama empat bulan berturut-turut. Karena itu, kelemahan STRC bersifat mekanis dan bukan tanda kesulitan, kata Mark Palmer, Managing Director dan Senior Research Analyst di Benchmark-StoneX, kepada Decrypt. Ketika tarif dividen produk berada di bawah level tempat pasar melakukan clearing, harga dimaksudkan untuk bergeser, katanya. "Itulah struktur yang melakukan persis apa yang memang dibangunnya," ujarnya. "Pada level harga saat ini, kami melihat STRC menawarkan peluang total return yang menarik bagi investor, menggabungkan imbal hasil saat ini yang tinggi dengan mekanisme bawaan yang bekerja untuk menarik harga kembali mendekati nilai nominal." Analis Benchmark-StoneX memperkirakan Strategy akan menaikkan dividen pada awal Juli, "dan kami berharap langkah itu mendukung harga kembali mendekati nilai nominal," tambah Palmer.
Saham Biasa Turun Seiring STRC
Saat STRC jatuh, saham biasa perusahaan juga ikut turun. Harga saham perusahaan sempat merosot hingga $109,36 pada Kamis, titik terendah dalam empat bulan. Sepanjang bulan lalu, ekuitas perusahaan anjlok 32%, melampaui penurunan bersamaan pada harga Bitcoin.
Strategy Menjual 32 Bitcoin Bulan Lalu Seharga $2,5 Juta
Koreksi tersebut makin dalam bulan lalu setelah perusahaan berbasis di Tysons Corner, Virginia, memutuskan untuk menjual 32 Bitcoin seharga $2,5 juta. Langkah itu sudah diisyaratkan sebelumnya dan dimaksudkan untuk menunjukkan komitmennya dengan cara apa pun untuk membayar pemegang saham preferen. "Sampai saat itu, narasi inti adalah Strategy mengeluarkan modal untuk mengakumulasi Bitcoin," kata Butterfill. "Menjual bahkan dalam jumlah kecil untuk memenuhi distribusi membalik arus tersebut dan menambah kompleksitas pada strategi keseluruhannya, meski hanya sementara." Likuidasi memunculkan pertanyaan apakah pemegang korporat Bitcoin terbesar di dunia itu dapat memangkas kepemilikannya di masa depan.
Strategy Mengklaim Cakupan Dividen 32 Tahun Melalui Cadangan Bitcoin
Pada Rabu, Strategy menyampaikan dalam unggahan di X bahwa kepemilikannya dapat membantu menjaga kepercayaan terhadap STRC selama puluhan tahun ke depan. "Kami memiliki cakupan dividen 32 tahun melalui BTC Reserve," kata perusahaan, sambil membandingkan Bitcoin senilai $55 miliar dengan $1,7 miliar dalam dividen tahunan serta biaya bunga. CEO Taproot Wizards Udi Wertheimer termasuk di antara pihak yang mencatat di X bahwa jika Strategy mencoba memanfaatkan cadangannya, kemungkinan besar nilainya yang diterima jauh lebih kecil karena pasar menyerap pasokan perusahaan tersebut. Pada Kamis, Bitcoin jatuh di bawah $62.500, penurunan lebih dari 5% sepanjang hari terakhir, menurut CoinGecko. Pada level itu, nilai tumpukan 846.842 BTC milik Strategy berada di sekitar $53 miliar. Namun, para analis melihat tekanannya sebagai tanda proses yang belum mulus, bukan cacat fatal. "Saya tidak memandang ini sebagai hal yang bersifat eksistensial pada tahap ini," kata Butterfill. "Ini menandakan bahwa model pembiayaan Strategy menjadi kurang efisien dan investor menginginkan imbal hasil yang lebih tinggi untuk menerima risiko tersebut."
FAQ
Apa yang menyebabkan saham preferen STRC milik Strategy jatuh ke titik terendah sepanjang masa?
James Butterfill, kepala riset di CoinShares, mengaitkan kelemahan STRC dengan ketidakpastian seputar bagaimana Strategy berniat membiayai dan mengelola kewajiban tetapnya yang terus membesar. Saham preferen tersebut jatuh ke $82,53 pada Kamis sebelum kemudian pulih sebagian ke $87,45.
Bagaimana mekanisme dividen Strategy bekerja untuk STRC?
STRC dirancang untuk diperdagangkan di sekitar nilai nominal $100. Ketika saham preferen bertahan di bawah ambang itu, Strategy dapat menaikkan dividennya untuk mendorong permintaan. Tarif telah dipertahankan stabil di kisaran 11,5% selama empat bulan berturut-turut, dan analis Benchmark-StoneX memperkirakan Strategy akan menaikkan dividennya pada awal Juli.
