Hyperliquid mendominasi likuiditas onchain perp. Solana kini mendorong secara agresif untuk menguasai distribusi perdagangan.

Percepatan perp Solana baru-baru ini menimbulkan pertanyaan menarik:
Bagaimana jika perang perdagangan berikutnya bukan lagi tentang likuiditas?
Membandingkan Hyperliquid dan Solana dari:
> minat terbuka
> konsentrasi stablecoin
> kecepatan perp
> distribusi lapisan aplikasi
> efisiensi eksekusi
mengungkapkan dua strategi yang sangat berbeda yang muncul.
Salah satu ekosistem memusatkan modal.
Yang lain memusatkan perhatian.
Dalam 7 hari terakhir:
> Hyperliquid memproses volume perp sebesar $41,05Miliar
> Minat terbuka mencapai $8,89 Miliar
> Aktivitas perp Solana mempercepat menuju volume mingguan $15B
> Aktivitas DEX Solana meningkat tajam karena memecoin dan aliran rotasi spekulatif
Tapi cerita sebenarnya bukan volume saja.
Ini tentang apa yang dioptimalkan kedua ekosistem.
….
Mengapa @HyperliquidX Menjadi Pusat Perdagangan
Hyperliquid sudah menyelesaikan konsentrasi likuiditas.
Metode utama:
> volume perp 7 hari sebesar $41,05 Miliar
> minat terbuka $8,89 Miliar
> biaya 7 hari $13,02 juta
> pendapatan 7 hari $11,65 juta
Bursa ini tidak lagi berperilaku seperti aplikasi mandiri.
Ini berperilaku seperti sistem perdagangan terintegrasi secara vertikal:
1. mesin pencocokan native
2. jaminan kolateral terpadu
3. spot + perp
4. pasar tanpa izin HIP-3
5. pasar prediksi HIP-4
6. basis stablecoin yang berkembang
7. likuiditas onchain yang dipertahankan
Dominasi perp semakin berasal dari kedalaman neraca, bukan program insentif.
Keunggulan Hyperliquid saat ini bersifat struktural:
> likuiditas terdalam
> minat terbuka terbesar yang dipertahankan
> lingkungan eksekusi terkuat
> konsentrasi trader leverage aktif tertinggi
Platform ini secara efektif mengubah bursa itu sendiri menjadi parit perlindungan.
….
Mengapa @Solana Mendorong ke Perps
Solana mendekati pasar secara berbeda.
Alih-alih membangun satu tempat perdagangan dominan, ekosistem berusaha mengubah Solana itu sendiri menjadi lapisan eksekusi untuk perdagangan.
Itulah mengapa diskusi terbaru tentang Percolator dan mesin pencocokan paralel layak diperhatikan.
Posisi terbaru Toly menunjukkan bahwa Solana semakin melihat Hyperliquid sebagai kompetisi langsung dalam infrastruktur pasar.
Argumennya sederhana:
Jika Solana sudah memiliki:
1. pengguna
2. dompet
3. likuiditas meme
4. distribusi aplikasi
5. throughput transaksi frekuensi tinggi
Lalu mengapa likuiditas perp harus bermigrasi ke chain terpisah?
Itulah arah kompetitif yang sedang terbentuk.
Protokol yang diuntungkan termasuk:
> Jupiter
> Drift
> Eksperimen infra terkait Percolator
> venue perp native Solana
Aktivitas ekosistem terbaru mendorong volume perp Solana menuju ~$15B volume mingguan, salah satu tingkat pertumbuhan tercepat di sektor ini.
Berbeda dengan Hyperliquid, keunggulan Solana bukanlah konsentrasi likuiditas.
Ini adalah kecepatan distribusi.
Ekosistem sedang mengoptimalkan untuk:
1. perdagangan tertanam
2. onboarding pengguna
3. konversi aliran meme ke perp
4. eksekusi native aplikasi
5. throughput transaksi dalam skala besar
….
Kesimpulan
Hyperliquid membuktikan bahwa likuiditas mendalam dan jaminan collateral yang dipertahankan dapat membangun parit perdagangan yang kuat.
Solana membuktikan bahwa distribusi dan kecepatan transaksi dapat mempercepat aktivitas perdagangan di seluruh ekosistem.
Bagian yang menarik adalah kedua model ini berjalan bersamaan.
Ini berarti pemenang perp berikutnya mungkin tidak hanya ditentukan oleh volume saja.
Mungkin ditentukan oleh siapa yang mampu menangkap baik likuiditas maupun distribusi secara bersamaan.