Kingbest

Hyperliquid mendominasi likuiditas onchain perp. Solana kini mendorong secara agresif untuk menguasai distribusi perdagangan.
Percepatan perp Solana baru-baru ini menimbulkan pertanyaan menarik:
Bagaimana jika perang perdagangan berikutnya bukan lagi tentang likuiditas?
Membandingkan Hyperliquid dan Solana dari:
> minat terbuka
> konsentrasi stablecoin
> kecepatan perp
> distribusi lapisan aplikasi
> efisiensi eksekusi
mengungkapkan dua strategi yang sangat berbeda yang muncul.
Salah satu ekosistem memusatkan modal.
Yang lain memusatkan perhatian.
Dalam 7 hari terakhir:
> Hyperliquid memproses

HIP-4 sebenarnya mengubah banyak untuk @HyperliquidX.
Kebanyakan orang melihat “pasar prediksi.”
Saya melihat Hyperliquid menambahkan lapisan likuiditas lain langsung di dalam mesin perdagangan yang sama.
Hari 1 sudah mendorong volume pasar acara pembukaan sekitar ~$6M+.
Bagian pentingnya adalah:
jaminan tidak pernah meninggalkan ekosistem.
Sistem margin yang sama.
Lingkungan likuiditas yang sama.
Tumpukan perdagangan yang sama.
Jadi sekarang:
+ perps
+ spot
+ pasar acara
+ perdagangan prediksi
semua mulai saling mengompound alih-alih terfragmentasi di berbagai aplikasi.
Orang masih menilai Hy

Pasar pulih 20%, dan tiba-tiba semua orang lupa seperti apa pasokan overhead itu.
Mungkin.
Tapi layak diingat apa yang sebenarnya dilakukan rebound tajam:
mereka membuka kembali pasokan.
CryptoQuant menandai perbaikan:
+ STH-SOPR
+ margin keuntungan yang belum direalisasi
+ profitabilitas pemegang
Yang terdengar bullish sampai kamu menyadari bahwa pemegang yang menguntungkan juga lebih bersedia menjual.
Pasar menghabiskan minggu di bawah air.
Rebound nyata pertama, dan tiba-tiba pasokan yang terperangkap mendapatkan kesempatan untuk mengurangi risiko.
Inilah mengapa pemulihan berbentuk V

Sementara kripto memperdebatkan narasi throughput, Stripe memasang infrastruktur stablecoin ke @SuiNetwork.
Itulah tesis pembayaran nyata yang pasar kurang menghargainya.
Kebanyakan orang masih mengevaluasi rantai seperti ekosistem crypto yang terisolasi.
Pasar sudah bergerak menuju jalur distribusi.
Peluncuran jembatan USDsui penting karena Stripe tidak mengoptimalkan untuk ideologi. Ia mengoptimalkan untuk skalabilitas, dan abstraksi pembayaran global.
Arsitektur Sui tiba-tiba tampak kurang seperti “infrastruktur TPS tinggi” dan lebih seperti infrastruktur koordinasi tingkat pembayaran:
> fi

Tokenisasi RWA semakin cepat.
Laporan CoinGecko tahun 2026 menunjukkan RWAs yang ditokenisasi lebih dari tiga kali lipat menjadi $19,3 miliar pada akhir Q1; naik 256,7% dari $5,42 miliar di awal 2025.
Metode kunci:
> Treasuries yang ditokenisasi menambahkan $9 miliar, masih 67,2% dari sektor
> Komoditas yang ditokenisasi meledak 289% menjadi $5,5 miliar, dipimpin oleh emas (XAUT + PAXG)
> Saham yang ditokenisasi berkembang menjadi $500M sejak peluncuran pertengahan 2025, nama teknologi memimpin
> ETF yang ditokenisasi mencapai $0,3 miliar dengan pertumbuhan luas
Volume perdagangan cukup besar

Model stablecoin yang paling banyak digunakan oleh ekosistem secara diam-diam bersifat ekstraktif.
Likuiditas masuk ke dalam rantai.
Hasil keluar dari sana.
Penerbit menangkap pendapatan cadangan.
Protokol menyediakan distribusi.
Pengguna menyediakan modal.
Loop itu telah bertahan selama bertahun-tahun.
Di Sui, USDsui mulai memecahnya.
Bukan dengan mengubah patokan, tetapi dengan mengubah aliran hasil.
α/ Bagaimana USDsui Mengubah Aliran Nilai
Stablecoin tradisional berperilaku seperti kolam modal pasif.
Mereka meningkatkan pasokan.
Mereka mendukung perdagangan dan pinjaman.
Tapi keuntungan ek

RWA bukanlah narasi rantai, itu adalah narasi penerbit.
Semua orang melacak rantai mana yang “menang.”
Layer yang salah.
RWA tidak berasal dari onchain, mereka dibawa ke onchain.
Dan pasokan itu dikendalikan oleh sekelompok kecil penerbit:
> @BlackRock — BUIDL, Surat Utang yang di-tokenisasi
> @FranklnTempletn — dana pasar uang onchain
> @OndoFinance — USDY, OUSG
> @maplefinance — kredit swasta
> @centrifuge — kolam pembiayaan berbasis aset
Ini adalah entitas yang mencari aset, menyusunnya, dan mendorongnya ke jalur kripto.
Rantai hanyalah tempat, Penerbit adalah pasokan.
Itulah ketidakseimban

Kami sedang menyaksikan pembalikan struktural lengkap secara waktu nyata, dan kerumunan “tunggu Fed” tertinggal di stasiun.
Sebelum ETF, Anda bisa memperdagangkan keterlambatan tersebut.
Sekarang, keterlambatan itu sudah mati.
Kematian Reaksi
> Statistik: Korelasi dengan Lebar Pelonggaran Global berbalik dari +0,21 menjadi -0,778.
> Maknanya: $BTC tidak lagi bereaksi terhadap pelonggaran; itu kelelahan sebelum pelonggaran bahkan terjadi.
> Perubahannya: Arus masuk tidak menunggu pivot. Mereka memulai lebih awal dari horizon 6–12 bulan.
Jika Anda masih duduk diam menunggu Ketua Fed Powell memb

Sejak awal tahun, pemegang $USD1 telah meningkat secara stabil hampir 55%.
Ini penting karena stablecoin tumbuh melalui penggunaan dan distribusi, bukan aksi harga.
Lebih banyak pemegang berarti permintaan yang lebih tinggi. Ini menunjukkan bahwa pengguna memilih untuk menyimpan modal mereka dalam USD1 daripada memutar keluar.
Selain itu, dalam stablecoin, kepercayaan adalah segalanya. Ketika jumlah pemegang meningkat, biasanya mencerminkan kepercayaan yang semakin besar terhadap aset tersebut.
Ekonomi dolar di blockchain tetap kuat, dan $USD1 sedang mendapatkan tempatnya di dalamnya

Kasino baru saja berkembang
> Volume RWA meningkat menjadi $6B harian
> Asia Tenggara ~82% dari aliran
> Semuanya diperdagangkan 24/7 sekarang
Ini bukan tentang RWA.
Ini tentang trader yang tidak mau menunggu lagi.
Saham, emas, kripto. Layar yang sama, perdagangan yang sama.
Perhatian bergerak lebih cepat daripada pasar buka.

Solana tidak berusaha untuk “menghosting” saham yang ditokenisasi.
Ini berusaha menjadi tempat mereka diarahkan.
Ini berusaha menjadi Nasdaq yang lebih baik.
Saham yang ditokenisasi selalu diperlakukan sebagai narasi masa depan.
Tapi bagian inti sudah ada di sini:
• finalitas kurang dari satu detik
• pasar 24/7
• jalur pembayaran terintegrasi
Batasan bukan lagi teknologi. Itu semua di sekitar teknologi tersebut.
Mulailah dengan keunggulan inti:
~100–150ms finalitas.
Itu menggeser Solana dari kategori “blockchain” ke infrastruktur eksekusi.
Saham tradisional berjalan den