金、銀が同時に最高値を更新！中国の輸出規制強化により、世界的な供給が半減

金は5,100ドルを突破し、銀は新高値109ドルを更新しました。 中国は14か月連続で金保有量を2,306.32トンに増やし、2026年1月以降は銀の輸出が「一つずつ見直され」、世界の精製の70%を占め、輸出は半減し急増しています。 紫金はカナダの金鉱山533トンを400億ドルで取得し、中国の埋蔵量の20%を占めました。

中国は14か月連続で金保有量を2,306トンに増やしました

中国人民銀行は2025年3月以降、14か月連続で金準備を増やしており、現在の準備は約2,306.32トンで、前年同期から200トン以上増加しています。 このような継続的な大規模な金購入は世界の中央銀行の中で極めて稀であり、中国の金への戦略的配分が加速段階に入ったことを示しています。 月間累積量のデータを見ると、月平均約14〜20トンの価格が見られ、この安定した買いのリズムは短期的な投機ではなく、よく練られた長期戦略であることを示唆しています。

中国の金価格上昇のタイミングは注目に値します。 2025年3月は米ドル指数が弱くなり、地政学的リスクが高まる時期と重なります。 中国人民銀行はこの時期に一連の利上げを開始しており、世界の金融情勢の変化に対する鋭い判断力を示しています。 さらに注目すべきは、金価格の上昇にもかかわらず中国の金購入が減速していないことです。 金が2,000ドルから5,100ドルに上昇する中でさえ、中国人民銀行は保有数を月々着実に増加させており、金が中国の外貨準備多様化戦略における中核的地位であることを示しています。

2,306.32トンの金準備を有し、世界の中央銀行の中で6位にランクされていますが、中国の総外貨準備高3.2兆ドルのうち約4%に過ぎません。 この割合はアメリカの70%、ドイツの67%、フランスの64%よりもはるかに低いです。 中国が金準備を10%に増やせば、約3,500トンの金を購入する必要があります。 現在の月間蓄積ペースでは、この目標の達成には約15年から20年かかります。 しかし、中国が金の購入プロセスを加速すれば、世界の金市場の需給構造は根本的に変わるでしょう。

中国の金保有拡大の戦略的意図は多様です。 第一は、外貨準備リスクを分散し、米ドル資産への依存を減らすことです。 第二は地政学的不確実性への対応であり、金は国境のない資産として制裁の影響を受けません。 三つ目は人民元の国際化のための信用支援を提供することであり、歴史上主要な準備通貨は十分な金準備金の支持を受けています。 最後に、世界的な非ドル化の潮流の中で、金の戦略的価値が中立資産として再認識されつつあります。

中国の金に対する民間の需要も強い。 2025年には、中国の金宝飾品、金延べ棒、硬貨の総消費量が1,000トンを超え、長年にわたり世界トップとなりました。 この公的・民間セクターからの二重需要により、中国は世界の金価格に影響を与える重要な存在となっています。 中国が買い続けると、世界の金の需給バランスは明らかに需要側に傾き、価格は自然に上昇します。

銀輸出管理による世界的な供給半減危機

銀の価格は急騰し、中国の支援はさらに決定的です。 中国は2026年1月1日から銀輸出に対して厳格な規制を実施し、「画一対応」ライセンス制度を導入します。 この新政策の影響は市場の予想を大きく上回り、中国は世界の銀精製能力の約70%を占め、輸出は世界の銀需要の約4分の1を占めています。

新合意では、中国の銀輸出は2026年に4,500〜5,000トンに激減し、2025年の10,000トンから半減すると予想しています。 これは、他国の精製能力が短期的にこのギャップを補えないため、世界の銀供給がほぼ半分に減少することに相当します。 銀精錬には専門的な設備と技術が必要で、新たな能力を構築するには少なくとも2〜3年かかります。 この期間中、世界の銀市場は深刻な供給不足に直面するでしょう。

この供給ショックは世界のスポットプレミアムを直接押し上げました。 政策発表後、ロンドン銀のスポット価格と上海先物の価格差は急速に拡大し、ロンドン市場では珍しい急増が起こりました。 ロンドンや上海の在庫不足は、銀価格が1オンスあたり109ドルという史上最高値を急騰させる主要な触媒の一つとなっています。 COMEXの銀在庫は過去2週間で10%以上減少し、物理需要の急増を示しています。

中国が銀輸出管理を実施する際の戦略的考慮は多面的です。 まず、銀は太陽エネルギー、電子機器、医療などの分野で広く使われる重要な工業用金属です。 世界最大の太陽光パネル生産国である中国は、十分な国内供給を確保する必要があります。 第二に、銀は金融の金属であり、世界的な金融混乱の時期にはセーフヘイブンとしての価値を持っています。 第三に、銀の輸出管理は、地政学的なゲームにおける交渉の切り札として使われ、中国の貿易交渉力を高めることができます。

銀の輸出管理における「ワンレビュー」制度により、各輸出品は別々にライセンスを申請する必要があり、承認期間や基準は不確実性に満ちています。 この不確実性は国際的な銀トレーダーを非常に不安にさせており、多くの企業が将来の供給混乱に備えて事前に在庫を備蓄し始めています。 この予防的な買い込みはスポット市場の緊張をさらに悪化させ、価格上昇の自己強化サイクルを生み出しています。

その結果、金と銀の価格は急騰し、中国はおそらく最大の勝者の一つと言えるでしょう。 中国は世界最大の金購入国であり、銀供給の支配的プレーヤーでもあります。この「需要と供給の両方を制御する」という二重の影響力により、中国は貴金属市場において比類なき価格力を持っています。

自進の400億ドルの戦略的意図、カナダの金鉱山取得

カナダ首相が以前、「中国とのパートナーシップは『新世界秩序』を歓迎する良い基盤を築いた」と述べた後、中国紫金鉱業グループは昨日、カナダのユナイテッドゴールドカンパニー(バリックゴールドまたは独立金鉱会社)を400億ドルで買収すると発表しました。 この取引の規模は、中国の海外鉱山買収史上も最大級であり、中国企業のグローバル金資源の戦略的配置が加速していることを示しています。

2024年末時点でユナイテッドゴールドカナダの金資源は533トンで、これは中国の公式金備蓄2,306.32トンの約20%を占めています。 言い換えれば、紫金鉱業の買収により、中国の公式備蓄の5分の1に相当する金資源を獲得したのです。 この資源管理の規模は、中国の金サプライチェーンの安全確保にとって非常に戦略的に重要です。

400億ドルの取引対価は、533トンの金資源に基づいており、1トンあたり約750ドルに相当します。 現在の金価格5,100ドルでは、金1トンあたりの市場総額は約164万ドル(1トン=32,150.75トロイオンス)です。 つまり、紫金鉱業が支払う価格は、市場価値よりもはるかに低く、市場価値のある金資源は採掘・精製が必要であり、多くの資本投資と時間的コストがかかります。 それでもなお、この取引は市場から非常に戦略的と見なされています。

この買収のタイミングも同様に興味深い。 中加関係の改善とカナダ首相が中国との協力を深める意向を公に表明した中、紫金鉱業は迅速に行動し、中国企業が政治の窓枠を鋭く把握していることを示しました。 カナダは豊富な鉱物資源と成熟した採掘技術を有していますが、近年は資金調達の困難や運営コストの上昇という課題に直面しています。 中国資本の流入は、これらの企業に必要な資金をもたらし、中国が海外の金資源にアクセスする新たな道を開くことになります。

長期的な戦略的観点から見ると、紫金鉱業の海外買収は単なる資源獲得だけでなく、先進的な鉱業技術や経営経験の習得も意味しています。 カナダの鉱業企業は環境保護、安全な生産、地域社会関係管理において豊富な経験を持ち、これらのソフトパワーは中国の鉱業企業がグローバル化するために不可欠です。 買収と統合を通じて、紫金鉱業は国際競争力を迅速に強化し、将来的な大規模なグローバル展開の基盤を築くことができます。

セーフヘイム資産テスト:金と銀がビットコインを上回る

一方、ビットコインを支持するアメリカは、政治の緊張した対立段階に入っています。 トランプ大統領は個人的に、米政府が6日以内に閉鎖を控えていることを認め、ミネソタ州で社会的対立が激化し、これが閉鎖危機を引き起こしました。また、国土安全保障の法執行機関をめぐる論争が全米各地で抗議の波を引き起こしました。 さらに追い打ちをかけるように、中間選挙で民主党が勝利する可能性は共和党を79%の差で圧倒しました。 中間選挙後に共和党が議会の支配権を失った後、米国の暗号資産政策はアメリカ国内で修辞的なものにとどまるかもしれません。

現在、不安定な世界情勢の中で、ビットコインは直接「横たわっている」状態で、価格は約88,000ドルで推移し、直近の高値から10%以上下落しています。 さらに重要なのは、世界に混乱が起きるとすぐにビットコインが下落を牽引し始めることです。 このパフォーマンスは「デジタルゴールド」の位置づけとは鮮やかな対比をなしています。

同じ期間、金と銀は非常に異なるパフォーマンスを見せました。 パニックが高まる中、貴金属市場に大量の資金が流入し、金は4,800ドルから5,100ドル、銀は90ドルから109ドルへと急騰しました。 この「貴金属デュオ」が並んで急増していることは、現在の激動の状況に対する世界の投資家の極度の不安と、物理的資産への強い嗜好を反映しています。

この比較テストは厳しい現実を明らかにします。実際のシステミックリスクに直面しても、ビットコインは依然として高リスク資産として振る舞い、安全な資産としてはなおありません。 ビットコイン支持者は長らくその「デジタルゴールド」特性を宣伝してきましたが、市場フット投票の結果は、投資家が本当にヘッジが必要な場合でも、わずか15年しか経っていないビットコインよりも、何千年も検証されてきた金や銀を選んでいることがわかっています。

ビットコインが本当の「デジタルゴールド」になる前に、東側諸国の支持を得なければならない時かもしれません。 中国の金と銀の戦略的な配置は、ビットコインのような暗号通貨に対する慎重な姿勢とは対照的です。 この選択の背後には、資産の属性、リスク特性、戦略的価値に対する深い理解があります。 金と銀は物理的資産として、固有の価値、産業用途、そして何千年もの貨幣史を持っていますが、ビットコインの価値は完全に市場のコンセンサスに依存しており、この差は極端な市場環境では無限に拡大されます。

ポートフォリオ配分の観点から見ると、金・銀・ビットコインは全く対立する選択肢ではなく、リスクスペクトラム上で異なる位置にあります。 保守的な投資家は金と銀を主要なセーフヘイブン資産として利用すべきであり、積極的な投資家は高リターンを求めるためにビットコインを配分できますが、ビットコインがシステミック危機において信頼できる保護を提供するとは期待すべきではありません。 金と銀が新高値をつけ、ビットコインが下落する比較は、投資家にとって鮮やかなリスク教育の教訓を提供します。