暗号資産管理会社21Sharesの社長Duncan Moirは、Cointelegraphのインタビューで、市場の成熟に伴い、暗号通貨ETFおよびETPは単純なパッシブ価格追跡からアクティブ運用へと進化すると指摘した。彼は、暗号通貨は新興で継続的に成長する資産クラスとして、特にアクティブ運用を通じて機会を見極め、リスクをコントロールするのに適していると考えている。
アクティブ運用がパッシブ追跡に取って代わる：成熟市場の必然的進化
Moirは、21Sharesがボトムアップの個別資産調査と、トップダウンの量的・自主戦略を組み合わせてリスク管理とポートフォリオ配分を行っていると述べた。同社は現在、より複雑な商品構造をサポートするために投資・取引チームの拡充を進めている。
彼はまた、昨年10月に買収したFalconXの一部株式との統合により、アクティブ型商品の開発が加速すると期待していると語った。特に、同社がより複雑な商品分野に進出する過程で、Moiraは「我々は強力なアクティブ運用商品を提供できると信じている」と強調した。
地域ごとの需要の違いについて、Moirは次のように述べている。米国市場では依然として時価総額の大きい暗号通貨に関心が集中している一方、ヨーロッパの機関投資家は新興資産やLayer-1以上のアプリケーションエコシステムにより関心を持っている。
ステーキング収益：暗号通貨ETF進化の核心機能
ステーキング（Staking）は、暗号通貨ETP分野で最も注目される新機能の一つであり、投資家は暗号資産をロックしてブロックチェーンネットワークのセキュリティを支援しながら、収益を得ることができる。
2025-2026年の主要機関によるステーキングETFの進展
Grayscale：昨年10月に全ETPにステーキング機能を導入し、イーサリアムファンドは米国で最初に上場された現物暗号通貨ETFの一つとなり、ステーキング報酬を提供している。現在、Solana信託の承認待ち。
BlackRock（ブラックロック）：2026年3月にナスダックに上場予定のイーサリアムETPは、ステーキングメカニズムを融合し、現物イーサリアムのエクスポージャーと収益生成を結びつけている。初日の取引高は1,550万ドルに達した。
21Shares：最近、ヨーロッパでマイクロストラテジーの優先株（STRC）に連動したETPを発売し、伝統的なブローカーを通じて収益型資産にアクセスしたい投資家に道を開き、早期の強い需要反応を得ている。
21Sharesの三次元評価フレームワークと代表的な商品
Moirは、21Sharesが新しいETPを発売するかどうかを判断する際に、次の3つの観点を重視していると述べている：内部調査の洞察、顧客の需要フィードバック、そして将来の市場トレンドの見通し。このフレームワークは、特定の資産に集中した商品や、より広範なテーマを持つ多資産ポートフォリオに導く可能性がある。
例として、ビットコインゴールドETPを挙げると、この商品はロンドンで正式に上場したばかりだが、すでに4年以上運用されており、欧州のETPの中で最も高いリスク調整後リターンを実現している。Moirは、投資ポートフォリオの構築の観点から、ビットコインとゴールドの組み合わせは「完全に合理的」であり、両資産間で効果的な多様化を実現できると強調している。
よくある質問
アクティブ運用の暗号通貨ETFとは何か？パッシブETFとどう違うのか？
アクティブ運用ETFは、ファンドマネージャーが調査と市場判断に基づき、積極的に資産の選択と配分を行うものであり、単に指数を追跡するだけではない。21Sharesは、暗号通貨の新興性により、量的戦略や自主判断を用いて機会を見極め、ボラティリティリスクをより効果的に管理できるため、特に適していると指摘している。
ステーキング収益はどのように暗号通貨ETFに組み込まれるのか？
ステーキングETFは、ファンドが保有する暗号資産をブロックチェーンネットワークの検証に利用し、保有者に追加の収益をもたらす仕組みだ。Grayscaleは既にETPにステーキングを導入しており、BlackRockの新しいイーサリアム商品もステーキングメカニズムを融合している。このモデルは、暗号通貨ETFが純粋な価格エクスポージャーから収益生成へと構造的に進化していることを示している。
21SharesのビットコインゴールドETPの特徴は何か？
このETPは、ビットコインとゴールドという二つの資産を組み合わせ、投資ポートフォリオにおいてクロスカテゴリの多様化を提供している。Moirは、この商品が欧州のETPの中で最も高いリスク調整後リターンを実現しており、テーマ性のある多資産ETPが単一資産のパッシブ追跡よりも潜在的に優れていることを示している。
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