レバレッジがリセットされる中でステーブルコインの流入が増加し、流動性の改善とビットコインの安定初期の兆候が示されている。
地政学的な緊張が続き、リスク選好が脆い状態のままでは、金融市場には引き続き圧力がかかる。おなじみの60/40ポートフォリオの組み合わせさえも苦戦し、パフォーマンスは2022年以来の最も弱い水準まで低下した。その緊迫した背景の中で、暗号資産は相対的に持ちこたえており、トレーダーは今、流動性が冷え込む兆しを注視している。
Binanceのデータは、ステーブルコインのフローに急な反転が見られたことを受け、改めて注目を集めている。12月11日、同取引所は約-$3.4 billionのネット流出を記録した。さらに深いキャピトレーションは2月15日に続き、ネット流出は約-$6.7 billionに達した。その売りが一巡した後、フローは方向転換し、現在のネット流入はおよそ+$2.4 billionとなっている。
🗞️ -$6.7Bから+$2.4Bへ、ステーブルコインのネットフローの変化
« 12月11日に-$3.4B、2月15日に-$6.7Bとして記録上最大のネットステーブルコイン流出を計上した後、私たちはトレンドの変化を目の当たりにしている。
今日、Binanceのステーブルコインのネットフローは+$2.4Bで、心強い… pic.twitter.com/Q4trmMH8ob— Darkfost (@Darkfost_Coc) March 29, 2026
市場アナリストのDarkfostは、この変化を流動性環境の重要な転換として解釈している。リスクオフの局面で取引所から流出した現金が、戻ってきているようだ。トレーダーはこうしたステーブルコインの流入を、新たな買い、マーケットメイキング、あるいはより強いビッド（買い板）の支えの兆候として読み取ることが多い。ただし、ステーブルコインの流入だけでは価格回復を保証するものではない。
値動きを見ると、資産は$65,000付近で売り込まれた後、明確な短期の下落トレンドから、圧縮局面とリバウンド局面へ移行した。それ以降、ビットコインは切り上げの安値を形成し、$68,000付近へ向けて上昇している。
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リバウンドは衝動的というより抑制の効いたものに見え、初期の蓄積（アキュムレーション）にしばしば合致する。トレーダーは、ビッドが再び供給に耐えられるかを確認するために、追随（フォロー・スルー）を望む可能性が高い。
デリバティブのシグナルも、より落ち着いたポジショニングの見通しと一致している。長期間プラスの資金調達が続いた後、取引所全体で資金調達率はニュートラル、さらにはわずかにマイナスの水準へとシフトしている。
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この変化は重要だ。プラスの資金調達は、混雑したロングを反映しやすい。ニュートラル〜マイナスの資金調達は、ロングポジションがもはや支配的ではなくなり、一方でショートの比重が高まっている可能性を示唆する。歴史的に、このような布陣は、逆張り的な上向きの動きを後押ししうる。
総オープンインタレストは、$45 billion近辺でピークを付けた後、約$22 billionまで下落しており、レバレッジはおよそ半分に削減された。最近の取引セッションでも安定化が見られ、強制的なデレバレッジが和らいでいることを示しているようだ。オープンインタレストが下げ止まり、価格が持ち直してくると、市場はよりバランスの取れた状態へ向かうことが多い。
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