ビットコインは2022年のベア相場期における損益分岐ゾーンへ接近

暗号資産分析企業CryptoQuantのアナリストによると、ビットコイン（BTC）の含み益と含み損のある供給が現在利益・損失の状態で推移しており、これらは弱気市場でよく見られる水準により近づいているという。

現在、約1120万BTCが含み益の状態にある。CryptoQuantのアナリスト「Darkfost」は木曜日、これまでの弱気相場の安値で記録されたのは、含み益のある900万BTCだったと述べた。

CryptoQuantのデータによれば、約820万BTCが含み損の状態にあり、Glassnodeのデータはこの数値が2022年末以来、これまでにない水準であることを確認している。

「この数字はかなり注目に値します。というのも、前回の弱気市場ではこの指標が約1060万BTCまで到達していたからです」とDarkfostは語った。

アナリストは、世界的な不確実性の高まりを背景に、今年ビットコインがさらに下落するのかどうかについて議論している。ビットコインの指標は、前のサイクルの安値水準へ移行する動きが見られ、底打ちが近づいていることを示唆している可能性がある。

「これは、市場が、前回の弱気市場で観測された状況と同様に、注目すべき低いバリュエーション水準へ向かっていることを示しています」とアナリストは付け加えた。

アナリストは市場の圧力が高まっているのであって、低いバリュエーションではないと見ている

しかし、Bitrue取引所のリサーチ責任者Andri Fauzan Adziimaは、このデータは「ただちに低いバリュエーションに達しているということではなく、市場の圧力が高まっていることを示している」と考えている。

同氏はCointelegraphに対し、投げ売り（ギブアップ）局面の底は実際にはもっと深い苦痛を伴っていたと語った。2022年に含み損の状態にあった供給は50%を超え、含み益の供給は約45%またはそれ以下の水準にあった。その一方で、net unrealized profit/loss（NUPL）やmarket value to realized value ratio（MVRV）といった指標は「極限」の状態にあった。

「現在のデータは、弱気市場の前半〜中盤の移行局面（構造的な底が55,000 USD前後で形成される可能性がある）を示しており、さらに下落するか、もしくは市場が完全にリセットされる前に、積み上げ（レンジでの蓄積）が続く可能性があります。」

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データはまた、このサイクルにおけるビットコインが当時代最高値に比べて約52%下落していることも示している。これは、過去の弱気市場がサイクルの高値から77%〜84%下落したのに比べると大幅に小さい。

強い米ドルが回復の勢いを妨げている

BitcoinのTimothy Peterson氏はXで、ビットコインは「米ドルが強まるときに苦戦し、中国人民元が弱いときに（いわば）状況が悪化しがちだ」とコメントした。

同氏によれば、理由は世界の流動性がより締め付けられていることにある。米金利がより高くなることで現金と債券への資金流入が引き寄せられる一方、中国が金融政策を緩和すると投資家心理が慎重になっていくという。

この状況は、米国で金利が下がり、「米ドルの利回りが魅力を失う」場合にのみ変化するが、それは早くとも2026年後半まで、あるいは2027年になる可能性が高いと同氏は述べた。

米ドル指数（DXY）は過去2か月で約5%上昇した。TradingViewによる。

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