バイナンスは、犯罪監視スタッフが離職し、最高コンプライアンス責任者（CCO）のノア・パールマンが退任の検討をする中で、司法取引後の4.3bドル規模のクリーンアップをめぐって再び疑問が投げかけられている。
まとめ

• Coinglassによると、総ビットコイン先物の建玉（オープン・インタレスト）は24時間で8.09%増加し、$50.804bとなった。
• バイナンスが建玉8.887bドルでトップで、続いてBybit、Gate、OKX。
• レバレッジの積み上がりは、BTCデリバティブのポジショニングが過去のサイクルで繰り返し重要な転換点を示してきたことに伴って起きている。

ビットコイン（BTC）先物トレーダーは過去24時間で、新たなレバレッジド・ポジションとして$3.8 billion超を追加し、総BTC建玉は8.09%増の$50.804 billionに上昇した。デリバティブのデータ提供者であるCoinglassが示している。最新の急騰は、ビットコインのデリバティブのポジショニングがしばしば現物価格の動きを先回りしてきた、過去のブレイクアウト前に見られた水準へ、名目建玉のオープン・インタレストを押し戻す。これは、以前のCoinglassに基づく分析によるとされている。

Coinglassのデータによれば、バイナンスは現在、総ビットコイン・オープン・インタレストのうち8.887 billionドルを占めており、BTC先物のリスクにおける最大の取引所（単一の最大会場）となっている。Bybitのオープン・インタレストは4.386 billionドルで、Gateの4.285 billionドルをわずかに上回る。OKXは、最新の取引所別内訳に基づき、未決済契約が2.982 billionドル。これに対し、crypto.newsによるビットコイン・デリバティブのこれまでの報道では、オープン・インタレストでの同様の5%–8%の1日あたりの上昇が、急激な上昇局面と突然の清算の双方に先行してきたことが強調されており、次の動きの方向は、新規ポジションがロングに傾くかショートに傾くかによって左右されることが多いことを示唆している。

レバレッジ上昇（事前のデレバレッジ後） {#rising-leverage-after-prior-deleveraging}

新たな積み上がりは、2025年後半における「静かなデレバレッジ」の期間に続いている。そのときには、総BTC先物のオープン・インタレストがmid-$50 billionのレンジへと下がり、1日で約2%減少したという。これはcrypto.newsが引用した、Coinglassベースの分析による。なお当時、約647,700 BTC（およそ$59 billion）のオープン・インタレストの合計は、パニックというよりは、CME、バイナンス、オフショアの各会場でポジションが緩んだことによる、体系的なリスク削減を示唆していた。

一方で、今日の$50.804 billionという数字は、24時間で8.09%上昇しており、市場へ向けたレバレッジの再構築（リレバレッジ）を示している。これは、ビットコイン先物のオープン・インタレストが約$75 billionという過去最高水準に達した、2025年5月に見られた動きに似ている。先の局面では、CMEがOI（オープン・インタレスト）17.43 billionドルで先行し、その後にバイナンスが12.41 billionドルで続いた。さらに、バイナンスのBTCUSDTオープン・インタレストでの8%の日次ジャンプだけでも（約10,000 BTCに相当）攻撃的なポジショニングを示し、その後、価格のボラティリティを増幅させた。

オープン・インタレストの上昇が示し得るもの {#what-higher-open-interest-can-signal}

オープン・インタレストは、クローズされていない未決済先物の総価値を測る指標であり、システム内のレバレッジがどれくらいあるかの代理指標としてよく使われる。オープン・インタレスト（OI）が上昇し、価格も上昇している場合、それは継続への賭けとして新しい資金が入っていることを示し得る。一方で、オープン・インタレストが上昇しているにもかかわらず価格が横ばい、または下落している場合は、混雑したショートやヘッジの積み上がりが起きており、スクイーズ（踏み上げ）が起きやすい状態を示すことがある。現在、Coinglassやその他のデリバティブのダッシュボードでは、BTC先物のオープン・インタレストがlow-$50 billionの水準付近にあることが示されている。これは、2024年後半および2025年半ばに見られた$57 billion–$75 billionのピークよりは下だが、過去のサイクルの安値に紐づく水準よりは大きく上回っている。