ビットコイン、ETFとCMEのフローがオフラインになる中で休日前の週末を迎える

ビットコインは連休の延長によって潜在的な買い手が手控えられ、弱気派が値動きをより支配していることから、$66,600前後で値動きの激しい状態で取引されています。

グッドフライデーの間はCME先物とETFフローが一時停止する見通しで、市場は、最も信頼できる支えとなるはずの情報源がすでに弱まりつつあるのに、流動性ギャップへ向かっています。

ビットコインの$65,000のサポートは脆く見え始めています。市場で最も活発な買い手が、最もマクロに左右される存在になっているためです。CryptoQuantの最近のレポートでは、ETFと企業による買いが複数か月ぶりの高水準に達しているにもかかわらず、30日間の見かけ上の需要が約-63,000 BTCだというデータが示されています。一方、シンガポール拠点のマーケットメーカーであるEnfluxは、CoinDeskへのノートで、価格の下限が「部分的に利下げ期待によって裏付けられている」と述べています。

ETFの買いは過去30日でおよそ50,000 BTCに上昇し、2025年10月以来の高水準となりました。同じ期間にStrategyは約44,000 BTCを積み増しました。それでも全体の需要はマイナスのままで、他の参加者からの売りがそうした流入を上回りました。

その圧力は、特に大口保有者の間で最もはっきりと見えている、とCryptoQuantは最近のレポートで書いています。1,000〜10,000 BTCを保有するウォレットはネットの配布（ディストリビューション）に反転しており、1年の残高変化は、2024年のサイクル・ピークでの+200,000 BTCから約-188,000 BTCへと低下しています。中規模の保有者も蓄積（アキュムレーション）を急速に鈍らせており、Coinbase Premiumもマイナスのままです。これは米国の現物需要が弱いことを示しています。

その結果、機関投資家の活動が高まっているにもかかわらず、強い価格サポートにつながらない市場になっています。より多くの資本がETFラッパーや規制された先物市場へ移るにつれ、ビットコインは、広範な現物の積み増しではなく、ヘッジやアロケーションの変更といったマクロに敏感なポジショニングによって価格がつけられます。

そのポジショニングは今、インフレ指標によって試されています、とEnfluxは書いています。ISMの価格支払指数は3月に78.3へ跳ね上がり、2022年6月以来の高水準となり、短期の利下げに対する期待を弱めました。Enfluxは、再評価（リプリシング）はすでにフローにも表れ始めており、3月24日の週におけるETFの純流出が$296百万に上った一方、4月上旬の流入は抑えられていたと述べています。

長い週末が、重要な安定化要因を取り除きます。CMEが休業し、ETFの新規作成と償還が停止されることで、ビットコインの価格を次第に支えてきた機関投資家の買いは、ほぼ不在となり、売り圧力が最も継続的に見られてきた現物市場での取引に委ねられます。

CryptoQuantは、いかなる値上がり（リリーフ）ラリーも、概ね$71,500から$81,200の水準で抵抗に直面する可能性があると述べています。これらの水準は、現在の弱気相場の構造の中で先行してきた反発を抑えてきた水準です。

より大きな試金石は、4月9日の米国のインフレデータです。3月のコアPCEが2月の3.1%を上回るなら、利下げ期待はさらに後退し、ビットコインに対する弱気シナリオが強まる可能性があります。