長期保有のビットコイン（Bitcoin）ホルダーは保有量を約1,630万BTCまで押し戻しており、いわゆる「スマートマネー」供給における2年半にわたる下落トレンドを、史上最高値に迫る水準で破りました。
概要
- 長期保有者（ロングターム・ホルダー）の供給はおよそ1,630万BTCまで増加しました。
- この指標は、2025年10月以降で約1,412万BTCから上昇しました。
- LTH供給は2024年1月に約1,640万BTCまで直近に近づいており、ちょうど米国のスポットETFが開始される直前でした。
CoinDeskは、ビットコイン（BTC）の長期保有者（LTH）供給が約1,630万BTCまで上昇し、過去の最高値に近づいたと報じています。これは、過去2年半続いていた下向きのトレンドを打ち破るのに十分な規模です。長期保有者は通常、155日以上コインを保有した投資家として定義されます。この層は「スマートマネー」として扱われることが多く、弱さの局面で買いに入り、強さの局面で分配する傾向があるためです。
分析によれば、LTHの保有は、2025年10月にビットコインが約$126,000の過去最高値を付けて以降、およそ1,412万BTCから増加しています。これは、長期投資家がその期間で200万BTC以上を追加したことを示唆しています。直近1か月だけでも、LTH供給は約20万BTC増えており、スポット価格に圧力がかかっている状況でも、積極的な買い戻し（再蓄積）へ向けた動きが際立っています。
ETF以前の供給水準に戻る {#back-to-pre-etf-supply-levels}
CoinDeskによると、LTH供給が意味のある形でそれより高かったのは唯一2024年1月の期間で、そのときは米国初のスポット・ビットコインETFのローンチ直前に約1,640万BTCへ接近していました。当時、長期保有者はETF主導のラリーに分配し始め、その後数か月の価格上昇に伴い、保有は累計で約200万BTC減少しました。
新しいデータは、その分配された供給の多くが現在、再び長期のコホートへ移動していることを示唆しています。CoinDeskやほかの媒体が引用したリサーチでは、2026年に、供給が短期トレーダーから長期保有者やETFビークルへとシフトしていることが強調されており、LTHの優位性が流通供給の約3/4に達すると見積もる例もあります。
この組み替えが重要なのは、自由に取引できるフロートが引き締まるからです。長期の手元に置かれるコイン、あるいは規制されたビークルでラップされたコインが増えるほど、新たな需要に応じるために使える限界的な供給（マージナル・サプライ）が減ります。これは、過去に新しい資金が流入した際、上方向への値動きを増幅させてきた力学です。
クラシックな「スマートマネー」蓄積パターン {#classic-smart-money-accumulation-pattern}
CoinDeskが説明するこのパターンは、サイクル挙動として典型的です。通常の弱気相場や急激な調整局面では、長期保有者は蓄積サイクルに再び入り、弱っている投げ売り局面でポジションを積み増す傾向があります。いま起きているのもまさにそれだと見られます。すなわち、2024年と2025年のETF主導のラリーで売却した後、LTHは価格が圧迫される局面で再びコインを吸収しているのです。
分析者は、LTH供給の上昇を「忍耐強い資本が戻ってきている」サインとして解釈することが多く、逆にLTH供給の低下は分配（ディストリビューション）や、潜在的な終盤局面を示すシグナルと見られます。このケースでは、LTH保有における2年半の下落トレンドのブレイクは、支配的な長期コホートがもはやネットの売り手ではなく、ネットの買い手であることを示しています。
この変化はまた、先のcrypto.newsで触れられていたより広範な構造的トレンドとも噛み合っています。具体的には、スポット・ビットコインETFの台頭や、コインの機関投資家向けおよび長期志向のビークルへの移動です。これらの動きは、マクロ面の逆風、たとえば米国の利回り上昇やFRBの利上げ観測の高まりが短期の値動きを不安定に保つとしても、より引き締まり、動きにくい（不活発な）供給基盤が形成されることを示しています。
もし歴史が似通うのなら、記録的な水準に近い、あるいは記録的な水準までの長期保有者供給の持続的な上昇は、すぐに突発的な天井（ブローオフ・トップ）につながるというより、後半の強気相場局面の前に起きてきたことが多いでしょう。しかし、ビットコインはすでに2025年10月に$126,000前後の新高値を刻んでいます。現在のサイクルは新たな局面を描いており、この「スマートマネー」の蓄積フェーズがどう決着するかが、その高値が維持されるのか、それとも単なる通過点に過ぎなくなるのかを左右するかもしれません。
