ビットコイン・トレジャリー企業ナカモトが崩壊：株価99％急落、6月の上場廃止期限が迫る | Bitcoinist.com

業界をリードする専門家および経験豊富な編集者によってレビューされた信頼できる編集コンテンツ。広告開示 昨年8月にローンチした上場ビットコイン・トレジャリー企業のNakamoto Holdingsは、劇的な株価急落と、投資家の信頼を損ない上場廃止の危機の影をもたらす一連の損失を受けて、深刻さを増す金融危機に直面している。

1年も満たないうちに、同社の時価総額は約240億ドルのピークからおよそ1億8000万ドルへと急落した——約99.3%の下落により、価値が約233億ドル失われた

第4四半期の大幅な下方修正

月曜の終盤に出したレポートで、Nakamotoは第4四半期にデジタル資産の公正価値で1億4260万ドルの損失を計上したと報告した。加えて、別のビットコイン・トレジャリー企業Metaplanetへの持ち分に関連する1080万ドルの投資損失も明らかにした

同社は、2025年に向けて、公開されたビットコインネイティブのエンタープライズを構築するという指示（マンダート）でスタートし、KindlyMDとの合併によって上場を完了させ、BTC IncおよびUTXOの買収を通じて事業基盤を拡大した

「私たちは堅牢なビットコイン・トレジャリーを構築し、拡張可能な資本戦略を組み立て、そして…持続的な成長を牽引する規模とインフラを備えた、完全に統合されたビットコインの運営事業へ移行しました」とCEOのDavid Baileyは声明で述べた。

関連読み物：上院のリーダーが米国の暗号資産マイニングを後押しし、ビットコインの大統領準備金を支える法案を提案 それにもかかわらず、戦略的な枠組みを示した一方で、最近の提出書類にはより憂慮すべき運用の詳細が明らかになった。Bull Theoryのアナリストは、平均売却価格が約70,000ドルだったとして、2000万ドル相当のビットコインの売却を指摘した——同社が当初平均取得原価118,000ドルで取得していた資産だ。

この取引は、それらのコインでおよそ40%の損失が確定したことを明らかにし、中心的な問題を浮き彫りにした。ビットコインはNakamotoの取得原価を大きく下回る価格で取引されており、負債や資金調達の仕組みがそのまま残る一方で、同社のトレジャリーの価値が縮小している。

Nakamotoにおける資金調達の脆さ

同社の資本構成も、同社の脆弱性を一層大きくしている。ローンチ時、Nakamotoは、公開株へのプライベート投資（PIPE）によって5億1000万ドルを調達し、さらに上級担保付転換社債で2億ドルを調達した

2025年12月、同社は転換社債を借り換えし、暗号資産取引所Krakenからビットコイン担保の2億1000万ドルのローンを組んだ。このローンは、その後Nakamotoの購入価格から約40%下落したのと同じビットコインによって担保されており、価格が低迷し続ける場合にはマージンおよび支払能力（ソルベンシー）の圧力に同社がさらされる。

株価が1ドル未満で30日以上連続して取引されているため、Nakamotoは現在Nasdaqの上場規則に非準拠となっている。この状況が是正されない場合、同社は2026年6月8日付で有効となる見通しの上場廃止に直面する。

日足チャートはNAKAのクラッシュが$0.22まで落ち込んだことを示している。出典：TradingView.comのNAKA。上場廃止の可能性は、Nakamotoの資本アクセスをさらに制限し、株主の流動性を低下させ、悪循環を生むだろう。

株価が弱いほど、同社はバランスシートを補強するための増資を行うことや、割引されたビットコインを買い戻す能力が制限される。そしてそれが、Nakamotoが追求してきたトレジャリー・モデル事業の主要な利点を損なうことになる。

関連読み物：差し迫る暗号資産クラッシュ？日本の流動性危機が重大な脅威となる可能性、専門家が警告 Bull Theoryのアナリストは状況を率直に要約した。ビットコイン・トレジャリー・モデルは、BTCの十分に低い取得原価、資本調達を可能にする強い株価、そして継続的な資金調達へのアクセス——この3つがそろうことに依存している。

これらの要素のいずれかが崩れれば、モデルは急速に巻き戻され得る。Nakamotoでは3つすべてが悪化している。ビットコインは同社の買収コストを大きく下回る価格で取引されており、株主資本の価値は崩壊し、上場廃止リスクの中で新たな資本へのアクセスが実質的に不可能になっている。

OpenArtの注目画像、TradingView.comのチャート

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