BNPパリバは、MiFID IIの枠組みの下でフランスの個人投資家向けに6つのビットコインおよびイーサリアムETNを発表

フランス最大の銀行であるBNPパリバは、2026年3月30日から自社プラットフォーム上でビットコインおよびイーサリアムに連動する6本の暗号資産連動の上場投資証券（ETN）を導入し、基礎となるコインを直接保有することなく、フランスの個人投資家にデジタル資産への間接的なエクスポージャーを提供する。

これらの商品は、市場の標準化された透明性と投資家保護プロトコルを義務づける、金融商品に関する指令II（MiFID II）の枠組みのもとで提供され、銀行の販売チャネルを通じてプライベートバンキング顧客および個人投資家に利用可能となる。

BNP ParibasのETNは、発行体の信用リスクを伴う合成的な暗号エクスポージャーを提供

この6本の上場投資証券は、ビットコインとイーサリアムの価格パフォーマンスを指数レプリケーションによって追跡する、無担保の債務証券として設計されている。基礎となる暗号資産を保管している実物裏付けの上場投資信託（ETF）とは異なり、ETNは、発行体（この場合BNPパリバ）の信用リスクに投資家をさらしつつ、暗号資産の価格変動への合成的なエクスポージャーを提供する。

これらの商品は、BNPパリバの顧客セグメント全体で利用可能となる。プライベートバンキング、起業家顧客、デジタル・ファーストの「Hello bank」プラットフォームを含む。同行は、ETNが、リスク管理システムと財務の健全性に基づいて選定された精査済みの資産運用会社によって発行される規制商品であると述べた。小口の顧客は、実行（取引執行）へのアクセスを得る前に、高リスクで変動性の高い市場を自ら理解していることを確認するための厳格な適合性（appropriateness）テストを受ける必要がある。

この取り組みは、BNPパリバが2026年2月に公的なイーサリアムのインフラ上でトークン化されたマネーマーケットファンドのシェアクラスを試験したことに続く。グループ内実験として、参加者のアクセスを制限した許可制モデルに基づいて構築され、トークン化がファンドの発行および流通のワークフローを改善し得る可能性を評価した。

MiFID IIの適合と個人投資家保護の枠組み

ETNは、市場運営を標準化し、透明性を高め、投資家保護を強化することを目的とした欧州連合の規制枠組みであるMiFID IIの対象となる。この指令では、複雑で高リスクの商品への個人の参加を認める前に、金融機関が顧客の知識と経験を評価することを求めている。

BNPパリバは、これらの商品は、ビットコインまたはイーサーの直接購入や保有を必要とせずに、暗号資産のパフォーマンスへの間接的なエクスポージャーを提供すると強調した。同行のコンプライアンス体制には、個人投資家が暗号資産連動商品に伴うボラティリティとリスク特性を理解していることを確認するための適合性テストが含まれる。

今回のローンチは、欧州および英国におけるより広範な規制の転換と時期を同じくしている。英国金融行為監督機構（FCA）は、2025年10月に暗号ETNに対する従来の禁止措置を撤回し、多年にわたる禁止の後、英国市場でこの種の商品への個人のアクセスを可能にした。

BNP Paribasは、機関投資家と個人需要の高まりの中でデジタル資産の足場を拡大

BNPパリバは、主要な欧州銀行による、機関投資家および暗号用途向けのユーロ連動ステーブルコインを開発するコンソーシアムであるQivalisのメンバーだ。この取り組みは、暗号資産市場規制（MiCA）の枠組みに基づき、2026年後半のローンチを狙っている。

同行はこれまで、貿易金融や証券決済におけるブロックチェーンのアプリケーションを試験し、フィンテックおよびブロックチェーン企業との提携を形成し、機関投資家向けのデジタル資産サービスを検討してきた。ETNのローンチは、機関投資家向けに重点を置いた取り組みを超えて、小口（個人）向けの暗号商品へと拡大することを意味する。

フランスの個人向け投資活動は、近年大幅に伸びている。2025年には約250万人のフランスの個人投資家が株式市場での取引に参加し、直近3年間で推定160万人の新規参入者が同国の株式市場に加わった。フランスの世帯は流動性のある貯蓄を約2兆ユーロ保有しており、新たな投資商品への資金フローが生じる可能性がある。

よくある質問（FAQ）

BNPパリバはどの暗号ETNをいつローンチしますか？

BNPパリバは、2026年3月30日にビットコインおよびイーサリアムに紐づく6本の上場投資証券（ETN）をローンチする。これらの商品は、MiFID IIの規制枠組みのもとで、同行のプラットフォームを通じてプライベートバンキング顧客および個人投資家に提供される。

BNPパリバの暗号ETNは、実物で裏付けられた暗号ETFとどう違いますか？

基礎となるビットコインまたはイーサリアムを保管する実物裏付けETFとは異なり、BNPパリバのETNは、指数追跡による合成的なエクスポージャーを提供する無担保の債務証券だ。ETNの投資家は、暗号資産の価格変動に関連する市場リスクに加えて、発行体の信用リスクを引き受ける。

これらの暗号ETNへのフランスの個人投資家のアクセスを規制する枠組みは何ですか？

ETNはMiFID IIのもとで提供され、標準化された透明性、市場運営、投資家保護のプロトコルを義務づけている。個人の顧客は、執行（取引執行）へのアクセスを付与される前に、高リスクで変動性の高い市場を理解していることを示すための適合性テストを完了する必要がある。