ベルンスタインのアナリストは月曜に、Coinbase、Robinhood、ブロックチェーン融資企業Figure Technology Solutionsについて、地政学的逆風や弱い暗号資産センチメントを理由に目標株価を引き下げた。 しかし、アナリストはこれらの引き下げにもかかわらず、3社すべてに「アウトパフォーム」の評価を維持した。 「当社の見解では、これらの事業は、今後数年の成長が見込まれる“1兆ドル規模の市場”へのエクスポージャーを提供している――予測市場、ステーブルコイン、トークン化された現実世界資産、暗号資産デリバティブ、そして暗号資産が底打ちから回復することに伴うさらなるベータ（上昇連動性）である」と彼らは記した。「当社は、弱いQ1の決算に向けて暗号資産株にも底が見えると考えている。」 アナリストのGautam Chhuganiによるメモによれば、株価は2025年のピークからおよそ60%下落している。ベルンスタインは、Coinbase（COIN）の目標株価を$440から$330へ、Robinhood（HOOD）を$160から$130へ、そしてFigure（FIGR）を$72から$67へ引き下げた。
現在およそ$160で取引されているCoinbaseは、3社の中で最も直接的な暗号資産エクスポージャーを持つ。現物取引量は2025年Q4の水準をおよそ30%下回って推移しており、ベルンスタインは2026年の1株当たり利益（EPS）推定を44%引き下げて$5.97とした。それでも、同社のステーブルコイン収益を挙げつつ、2027年までに年平均26%の売上高複合成長率（CAGR）を見込む。同社はサンフランシスコ拠点の取引所で、CircleのUSDC収益の約半分を受け取っており、Deribitを買収した後、デリバティブ事業を急速に拡大している。 RobinhoodとFigureは、暗号資産価格へのエクスポージャーがより限定的であるため、反発が起きやすいだろうとベルンスタインのアナリストは主張した。
「当社は特にHOODとFIGRにおいて、暗号資産の回復と連動していない収益があるため、より強いレジリエンス（耐性）が見込めると見ている。Figureは純粋なブロックチェーンのトークン化事業である。暗号資産はHOODの収益のごく約20%にすぎない」と彼らは記した。 アナリストは、2026年にRobinhoodにとって予測市場が重要な収益ドライバーとして台頭すると見ており、概算で貢献額（contributions）は約$586 millionと見積もっている――前年から286%の増加だ。これは、Kalshiの流通（distribution）契約と、Susquehannaとのジョイントベンチャーである独自取引所Rotheraにより支えられる。 純粋なブロックチェーンのトークン化プラットフォームであるFigureは、3月に月間ローン組成（loan origination）出来高が$1 billionを超えたとベルンスタインは指摘し、主要な住宅エクイティの与信（home equity line of credit）事業にとどまらず、自動車ローン、中小企業向け貸付、トークン化された株式へと拡大している。同社は9月に、$5.3 billionのバリュエーションで上場した。 Robinhood（HOOD）は最近、約$64で取引されており、この日は約3%下落。一方、FIGRは1%未満下落して1株当たり$31を下回っている。
