ケニアのVASP暗号資産に関する規則案は、ステーブルコイン発行者に最大5億シリング（Sh500M）の資本を求めており、スタートアップ側は「地図から消し去るのに十分だ」と反発している。
ケニアは昨年、取引ベースの暗号資産利用で世界5位だった。上回ったのはウクライナ、米国、ナイジェリア、ベトナムのみだ。こうした位置づけは、国内の政策プロセス内部からの圧力に今さらさらされている。
国家財務省は3月17日、バーチャル・アセット・サービス・プロバイダー規則案2026を公表した。パブリックコメントの締め切りは4月10日。案の内容は、資本の閾値によってスタートアップが始める前に市場から追い出されると主張する地元企業や業界団体から、強い反応を引き起こしている。
ステーブルコイン発行者が最も厳しい要件を負う。規則案では、払込資本で5億シリングを保有する必要がある。さらに、その上に、流動資本は1億シリング（Sh100 million）か、現在の負債の100％のいずれか高いほうを積み上げて保有しなければならない。
暗号資産取引所とウォレット提供者には、1億5千万シリングの最低ラインが課される。トークン化プラットフォームおよびイニシャル・コイン・オファリング（ICO）発行者は2億シリングに設定されている。決済プロセッサーは5千万シリング。ブローカーおよびマネージャーは3千万シリング。
複数のサービスを提供する企業は、各カテゴリーの閾値をそれぞれ満たす必要がある。これにより、資金面の負担が急速に積み重なる。
ケニア・バーチャル・アセット協会（VAAK）は強く反発した。同協会の議長サリムは、これらの規則は「コンプライアンスの壁が高すぎて不確実なため、ほぼすべての合理的な参加者が単に引き返すか、ケニアのユーザーをジオブロックすることになる」だろうと警告した。認可された市場はほぼゼロまで縮小し得る、と彼は述べた。一方で、消費者保護がなく詐欺リスクがより高い地下市場は、その穴埋めをするために拡大するだろう。
この懸念は市場の現実に根ざしている。ケニアの暗号資産の基盤は、ピア・ツー・ピアのデスク、小型ウォレット、そして初期段階のフィンテックによって築かれた。多くは、これらの閾値にほど近い資金調達を行っていない。現在の既存事業者の多くは、書かれているままの規則案のもとでは、いまはライセンスを取得できない。
VAAKは規制に反対しているわけではない。同協会は、ユーザーを守り、ケニアのマネーロンダリング防止に関するコミットメントを満たしつつ、市場を作り上げたプレイヤーを締め出さない、比例的なアプローチを望んでいると述べている。
@moneyacademyKEはXで、ケニアの暗号資産企業はより低い資本要件と、より簡素なライセンス規則を求めており、現行案は成長を鈍らせ、スタートアップを完全に遠ざけかねないと警告している。
ステーブルコイン発行者には、資本の閾値を超えてもう一つの要件がある。顧客資金の少なくとも30％を、ケニア国内に所在する商業銀行の分離口座で保有しなければならない。残りは、高品質の流動資産に振り向ける必要がある。四半期ごとの検証監査が、さらに別の継続的コストを追加する。
ケニアは2024年2月、金融活動作業部会（FATF）のグレーリストに掲載された。この指定には、コルレス銀行（在外銀行）を通じた取引のアクセスに関する現実的な影響が伴う。それが政府の行動を促した。
ケニアVASP法は2025年10月に可決された。ウィリアム・ルト大統領がこれに署名し、11月4日に施行された。規則案は、この法律を実際に動かすための運用上のレイヤーである。
二重の規制当局体制により、監督は2つの機関に分けられる。ケニア中央銀行は、決済関連の企業とステーブルコインのディーラーをライセンスする。資本市場庁は、取引所、ブローカー、トークン化プラットフォームを監督する。完全なライセンスを受けられるのは、国内に法人設立された企業のみ。外国企業は、申請すら行える前にコンプライアンス証明書が必要になる。
一部のステークホルダーは、すでに段階的な（ティア制の）構造を求めている。大規模な発行者にはより厳格な基準。より小規模なプロジェクトにはより低い閾値。このようなアプローチなら、FATFの要件を満たしつつ、地域の市場を空にすることなく規制当局の目的を達成できる。
約50のグローバルな暗号資産企業が、ナイロビ国際金融センター（Nairobi International Finance Centre）を通じてケニアを地域本部として見込んでいる。バイナンスは、そのグループに入っていることを確認した。同社のアフリカ法務責任者ラリー・クックは、参入は「最終的な規則が『バランスが取れていて、公平で、そして堅牢』として出てくるかどうか」によると述べた。
NIFCは、地域本部の企業に対して、最初の10年間は法人税率15％、その次の10年は20％を提示している。標準の30％税率に対しての優遇だ。このインセンティブが関心を呼んだ。しかし、資本要件がそれを殺してしまう可能性がある。
これは小さな市場の問題ではない。アフリカの暗号資産の成長は、深刻な国際的注目を集めており、サブサハラ・アフリカでは過去12か月だけでオンチェーン価値が2050億ドル超と記録された。ケニアは、その物語の中心に位置している。そこに留まれるかどうかは、今から4月10日までの間に何が起きるかに大きく左右される。
業界のステークホルダーは、その日までにフィードバックを提出できる。全国規模の公開フォーラムは3月30日に始まった。何が調整され、何が最終的な官報（gazette）に残るかが、ケニアの暗号資産市場で誰が事業を行えるのか、そして誰ができないのかを決めることになる。
