ダリオ：ビットコインは中央銀行の準備に入れられない、Strategy は「固定供給」で反論

橋水ファンド（Bridgewater Associates）の創設者レイ・ダリオ（Ray Dalio）が5月12日にXでビットコインのヘッジ機能について疑問を呈し、ビットコインは中央銀行の保有資産、危機ヘッジ、長期の安定性という点で金と比べて同等ではないと考えている。Strategyの創設者マイケル・セイラー（Michael Saylor）はすぐにコミュニティプラットフォームで反応し、ビットコインの固定供給と分散化は複製できないと述べた。

ダリオの主要な論点

報道によると、ダリオは「真のヘッジ資産には4つの特質が必要だ」と述べている。すなわち、低いボラティリティ、高い流動性、長期の歴史的な信用、そして政治的中立性である。彼は、ビットコインには現在も大きな価格変動と規制の不確実性という問題があり、さらにビットコインのオンチェーン取引は高度に追跡可能で、真の匿名性が欠けているため、主権国家や中央銀行にとって追加の懸念につながると考えている。

ダリオは、各国の中央銀行が準備資産を築く際には、地政学、資産凍結リスク、金融の安定性といった要素を考慮する必要があると指摘した。金は数千年にわたって蓄積された歴史的な信頼があるのに対し、ビットコインはまだ比較的初期の段階にある。報道によると、ダリオ自身は少量のビットコインを保有していると述べたことがあり、ビットコインには一定の価値保存機能があることを認めつつも、長年にわたり常に金のほうが、より成熟した世界の準備資産だと考えてきた。

セイラーの反論

報道によると、セイラーはコミュニティプラットフォームで「ビットコインの最大の強みは、固定供給と分散化の仕組みにある」と述べている。金には採掘、保管、輸送、そして供給の増加といった問題がなお残るのに対し、ビットコインはより明確な希少性とグローバルな流動性を備えている。セイラーはさらに、ビットコインはオープン型の金融ネットワークであり、誰でも世界のあらゆる範囲で資産を迅速に移転できるのが強みだと強調しており、これは金では実現しにくい能力だ。

セイラーはまた、ビットコインのボラティリティは、新興資産が成長する過程の一部であり、市場規模が拡大して機関投資家の資金が参入するにつれて、今後の価格変動は徐々に低下する可能性があるとも述べた。

市場の背景：中央銀行の金増強とビットコインの機関化の進展

世界金協会（World Gold Council）のデータによると、ここ2年ほどの間、世界の中央銀行による金の購入量は継続的に過去最高水準を更新しており、中国、ロシア、中東、そして新興市場国などがいずれも金の準備比率を引き上げ続けている。現時点でビットコインを公的準備資産として正式に組み入れている国はまだかなり限られており、主な事例はサルバドルなど少数の国に集中している。

機関資本の面では、米国の現物ビットコインETFが登場したことで、従来の金融資金が、適法なルートを通じてビットコインの配分を始めている。モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）、ブラックロック（BlackRock）、フィデリティ（Fidelity）などの大手金融機関も、関連商品のカバー範囲を順次拡大している。

よくある質問

ダリオが「ビットコインを中央銀行の準備に入れる」ことに疑問を呈した核心的な理由は何？

報道によると、ダリオは「真のヘッジ資産には低ボラティリティ、高流動性、長期の歴史的信用、そして政治的中立性が必要だ」と考えている。ビットコインには、急激な価格変動、規制の不確実性、そしてオンチェーン取引の追跡可能性といった問題があり、主権国家や中央銀行の準備資産に求められる要件を満たしていない。

マイケル・セイラーはダリオの論点にどう反駁する？

報道によると、セイラーはコミュニティプラットフォームで「ビットコインの固定供給と分散化の仕組みが、金には複製できない優位性であり、より明確な希少性と、オープン型のグローバルな移転能力を備えている」と述べている。ビットコインのボラティリティは新興資産が成長する過程の一部だ。

現在、世界の中央銀行による金の増強とビットコインの公式採用状況はどうなっている？

世界金協会のデータによると、ここ2年ほどの間、世界の中央銀行による金の購入量は継続的に過去最高水準を更新している。現時点でビットコインを公的準備資産として正式に組み入れている国はまだかなり限られており、主な事例はサルバドルなど少数の国に集中している。