イーサリアムは、Coinotagを通じてBeInCryptoが発表したテクニカル分析によれば、3月29日から5月18日のデイリーチャートで逆カップ・アンド・ハンドル・パターンを形成した後、$2,140付近で取引されています。この弱気な形成は、支持線の目安である$2,087のネックラインを約19%下回る$1,690の測定移動（ミカーテッド・ムーブ）目標を伴います。もしその支持水準の下でデイリー終値がブレイクを確認すれば、下落が確定すると見られます。このテクニカルな弱さは、ネットワーク状況の悪化とも一致しています。イーサリアムDeFiの総ロック額（TVL）は、1月15日の$106.6870億から、5月18日時点で$62.9570億へと下落しており、4か月で約41%の減少です。こうしたファンダメンタルの劣化が、イーサリアムとビットコインの間の10%のパフォーマンス遅れを説明します。ビットコインは前月比+2%ですが、ETHは-8%です。
パターン概要と測定移動
逆カップ・アンド・ハンドルの形成は、日足の時間軸で3月29日から5月18日までにまたがっています。測定移動の目標である$1,690は、パターンが$2,087ネックラインの下でクリーンなデイリー終値を伴って確定した場合の全面的な下方向リスクを表します。この目標は、カップ構造の深さに基づいており、ネックラインの支持水準から下落が比例的に見込まれるものです。
DeFiの侵食とファンダメンタルな背景
イーサリアムのオンチェーンの基礎指標は、弱気なテクニカル構造と連動しています。DeFi TVLは逆カップが形成され始める直前の3月末に約$80.320億でしたが、その時点から約$170億分を失っています。1月中旬の$106.6870億からのより広範な下落は、4か月で41%の縮小を示しており、DeFiエコシステムにおけるネットワーク活動と開発者の信頼の弱まりを示唆します。
機関投資家のポジショニングは、見通しをさらに複雑にします。ウェルズ・ファーゴは2026年Q1にETFのポジションを調整し、ビットコインを減らしながらイーサのエクスポージャーを増やしました。これは逆張り的な機関投資家のシグナルであり、現在のテクニカルの弱さと矛盾しています。
中期保有者の大量離脱
GlassnodeのHODL Waves指標は、保有者の行動が変化していることを示します。通常は短期の投機家よりも安定的な3か月〜6か月のコホートは、4月7日に総ETH供給の18.63%だったのが、5月18日には12.73%まで低下し、6週間で約6ポイントの下落です。このコホートの離脱は、ネットワーク全体で起きているのと同じDeFiの侵食に紐づく確信の弱まりを示しています。
イーサリアムETFの資金流出は圧力をさらに押し上げています。2月には、純流出が$369.870万に達しました。
重要な価格水準
レジスタンス（抵抗）水準：
- $2,210：0.382のフィボナッチ・リトレースメント。これを上抜ければ、再び強さが戻ることを示すサインになります。
- $2,307：この水準を上回ると、パターンの弱さが増します。
- $2,464：カップの縁（リム）を定義する直前の高値。この水準を上抜けると、パターンは完全に無効化されます。
サポート（支持）水準：
- $2,132：この水準での失敗（ブレイク失敗）により、ネックラインが露出します。
- $2,087：ネックライン。確定したブレイクにより、$1,690の測定移動目標が開きます。
機関投資家の予測とアナリスト目標
機関投資家の予測は、長期的な強気観と現在のテクニカルの弱さの間に大きな断絶があることを示しています。スタンダード・チャータードは、2026年末に向けて$7,500のETH目標を維持しており、現在水準からの大きな上振れを示唆しています。これに対しFinance Magnatesは、モメンタムがさらに下方向に加速する場合に弱気目標として$1,760、$1,400、そして$1,000を挙げており、$1,000は2025年8月の高値からの100%フィボナッチ・エクステンションと一致します。
確認のメカニクス
逆カップ・アンド・ハンドル・パターンは、$2,087の下でデイリー終値がクリーンに確定した場合にのみ確定します。その確認が起きるまでは、ハンドルの押し戻し（バウンス）がなお起こり得ます。今後のイーサリアムのネットワークアップグレードと、DeFi TVLの推移が、ファンダメンタルな背景がテクニカルの崩れを防ぐほど十分に安定するかどうかを左右します。
