Everstake：ETH の資金会社 15 社が損失 14 億、ステーキング収益が 60% を占める

ステーキングサービスプロバイダーのEverstakeが5月26日にBitcoin.com Newsへ共有した調査レポートによると、イーサリアムの資金運用戦略を持つ上場企業15社のうち、2025年度の業績を公表し、かつ純損失を報告している企業の合計損失は約14.1億ドルだった。個別にステーキングデータを開示した6社のうち、ステーキング収益は総報告収益に平均で60%を占めていた。

六家公司的已確認財務數據

Everstake 引述各上市公司公開披露的財務數據。Sharplink 報告淨虧損 7.346 億美元，營收 2,810 萬美元，其中質押收入為 2,560 萬美元；Bit Digital 報告淨虧損 8,030 萬美元，營收 1.136 億美元，2025 年 ETH 質押獎勵達 700 萬美元（同比增長 287%）；BTCS 報告淨虧損 3,340 萬美元，營收 1,650 萬美元；Forum Markets 披露質押相關收入 650 萬美元。

此外，Bitmine Immersion Technologies 公布截至 2026 年 2 月 28 日的六個月淨虧損達 90.2 億美元，儘管 2025 財年曾實現淨利潤 3.486 億美元。

283 家 DAT 的市值結構：溢價收窄與折價現象

Everstake 研究指出，283 家最大的數位資產管理公司（DAT）持有底層資產總額達 1,183 億美元，整體溢價為 17.7%，但目前多家 DAT 的股票交易價格已低於其實際持有的加密貨幣市值。研究指出，這標誌著市場格局轉變，此前上市加密貨幣資金公司曾是股票投資者獲取數位資產敞口的少數受監管途徑之一。

Everstake 執行長 Opryshko 的直接聲明

Everstake 聯合創始人兼執行長 Bohdan Opryshko 表示：「市場正在獎勵已部署的資產，而不是閒置的餘額。」他同時表示，被動敞口型 DAT 正在經歷結構性重新定價，而主動部署資本的 DAT 正在建立新的行業標準——現有主動部署策略包括流動性質押、整合至 DeFi 借貸市場、優化區塊構建以及 MEV（最大可提取價值）捕獲。

常見問題

Everstakeの調査はどのような企業をカバーしており、データソースは何ですか？

調査では、以以（Ethereum）の資金運用戦略を持つ上場企業15社を審査し、データソースには年次報告書、四半期決算資料、その他の公開開示文書が含まれている。個別にステーキングデータを開示した6社は、それぞれBitmine、Sharplink、Bit Digital、Forum Markets、BTCS、FG Nexusだ。

Sharplink 和 Bit Digital 的質押收入是否抵消了其淨虧損？

Bit Digital 的 2025 年 ETH 質押獎勵達 700 萬美元，但公司同期淨虧損為 8,030 萬美元，質押收入僅部分抵消了總虧損。Sharplink 的質押收入為 2,560 萬美元，但同期淨虧損高達 7.346 億美元。

現物ETH ETFは上場するETH資金企業の市場におけるポジショニングにどのような影響を与えますか？

Everstakeの調査では、現物ビットコインおよびEthereum ETFの開始により投資家がより簡単で、通常はより低コストのデジタル資産投資手段を利用できるようになり、それによって上場ETH資金企業が以前に持っていた、比較的少数の規制対象の投資チャネルとしてのプレミアム優位性が弱まった結果、多くのDAT企業の株式が現在ディスカウント取引になっていると指摘している。