フォックス・コープは月曜日、ストリーミング・プラットフォームのRokuを220億ドルで買収すると発表し、2つ目となる無料の広告付きストリーミング・サービスと、同社のポートフォリオにストリーミング技術を加えた。買収は、アナリストが「レガシー・メディア企業にとっての戦略的な転換」と呼んだもので、フォックスがストリーミングの生態系でより直接的に競争するための布石になる。フォックス株主はこのニュースに否定的に反応し、株価は月曜日に16%下落して52週安値となり、その後火曜日にさらに4%下落した。メディア業界が統合やメガディールに備えてきている中での案件ではあるが、この買収は市場を驚かせた。アナリストは、この組み合わせを戦略的に補完的だと見ており、フォックスのスポーツとニュースのコンテンツを、Rokuの主力配信プラットフォームおよびフォース（一次）データ能力と結び付けるものだと評価している。
フォックス株、Roku買収発表後に16%下落
フォックス株は、同社がRoku買収を発表した後、月曜日に16%下落して52週安値を付けた。株価は火曜日にさらに4%下落した。業界の一部アナリストや関係者は、この急な株価反応を、取引の一環としてフォックスが引き受ける新たな負債に起因するとしていた。ただし、来年上半期に予定される取引の成立後は、同社のレバレッジは相対的に低い見通しだ。
Forresterの副社長兼リサーチ・ディレクターであるMike Proulxは、メールでCNBCに対し、これを否定的な市場反応だと受け止めるにはまだ早いとし、大手メディアの大型案件は「短期的には処罰されがちで、そこには不確実性が持ち込まれるからだ」と指摘した。Proulxは続けて、「このケースでは投資家が、短期的なコストと便益の見合いに疑問を持っている可能性がある。しかし市場が見落としているのは、この取引の長期的な戦略的重要性だ。これはフォックスにとって必須だ」と述べた。
アナリストは、コンテンツと配信にとっての取引の適合性を指摘
Piper SandlerのアナリストThomas Championは月曜日のメモでこう書いた。「これは戦略的に適合していると見ている。フォックスは、自社の強力なコンテンツを、Rokuの主要な配信プラットフォーム、そして規模をもたらし、広告主に対する価値提案を高め得る第一者データと結び付ける。」Championは、フォックスのスポーツ権利の長いリストと、専用デバイスとスマートテレビの両方で提供されるRokuの、主要なストリーミング・プラットフォームとしての立ち位置を「非常に補完的」だと強調した。
「合併後の企業は、視聴シェアで米国第3位のプレーヤーとなり、放送、ケーブル、ローカル、そしてストリーミングにまたがる」とChampionは述べた。
MoffettNathansonは、この取引を「月曜のメモでの想定外の戦略的転換」と呼んだ。LightShed Partnersは「大胆な一手」だとし、こう述べた。「レガシー・メディアは長年、イノベーターのジレンマに苦しんできた。ほとんどのプレーヤーがリスクにアレルギーを示すからだ。フォックスは繰り返し、自社の財務体力を使って買収を行うと話してきており、過度にレバレッジが低いと日常的に批判されてきたが、Rokuはフォックスのどの投資家が想定していたものよりもはるかに大きい買収だ。」
フォックスはRokuの取引までストリーミングの傍観を続けた
フォックスの同業他社が、ストリーミング戦争のど真ん中で、立ち上げ途上のサービスの黒字化に向けて取り組み、コンテンツ・ポートフォリオを厚くするための案件を探している一方で、フォックスは概ね傍観してきた。同社は2019年の大型案件で、娯楽資産をDisneyに売却し、フォックスには地上波スポーツとニュースのテレビ・ネットワークが残された。
フォックスは2020年に、1０億ドル未満でTubiを買収した。それ以来、この無料の広告付きサービスが、最大のストリーミング優先事項となっている。Tubiはライセンス済みコンテンツ最大級のライブラリを売りにしており、ソーシャルメディア・プラットフォームのコンテンツ制作者とともにオリジナル作品の拡充も進めている。昨年、同社はFox Oneという、フォックスのコンテンツをすべて提供するD2C（消費者直販）型のオプションを立ち上げ、そこにはスポーツやニュースも含まれている。
フォックスで最もよく知られているのは、ケーブルTVのセットの中でも評価の高いネットワークの一つであるFox News Channelだ。NFLの試合やFIFAワールドカップのような生中継のスポーツが、フォックスの視聴率と広告収入を押し上げている。
Rokuプラットフォームがフォックスのストリーミング・エコシステム上のてこを提供
Rokuの買収によって、フォックスはストリーミングにおけるトップのハードメーカーを手に入れるとともに、The Roku Channelというもう一つの無料の広告付きストリーマーも獲得する。MoffettNathansonは、この買収によってフォックスが「ストリーミング視聴の上位側」に入ることになると指摘し、TubiとRokuを合わせた場合だとした。MoffettNathansonの見積もりでは、合算の視聴シェアはDisneyのDisney+、Hulu、ESPNを上回る。
Rokuは、メディア企業と交渉して、自社のプラットフォーム上でアプリを利用できるようにしている。また、コンテンツやメディアプレーヤーをホーム画面上でどのように表示するかについても、大きな統制力を持つ。Disney+からHBO Maxまで、他のストリーマーも、コンテンツがプラットフォーム上で視聴されるときに広告収入の一部をRokuと分け合っている。
Rokuにとっては、この案件は業界でも評価の高いスポーツとニュースのコンテンツとのパートナーシップを意味し、エンゲージメントの後押しが見込まれる。また、メディア企業が収益ドライバーとしてこの領域に大きく傾けているタイミングで、2つの広告プラットフォームをまとめることにもなる。
Rokuの株は、売却の可能性に関する初期の報道を受け、金曜日に52週高値を付けた。取引の報道が出る前でも、株価は週末までの1年間でおよそ50%上昇していた。
MoffettNathansonは、Rokuについて2つの具体的な弱点を挙げた。1つは業界の統合、もう1つはWalmartによる2024年のスマートテレビメーカーVizioの買収だ。Rokuを搭載したスマートテレビの最大の販売元であるWalmartは、Vizioを通じて市場シェアを拡大する点で、想定よりも遅れている。
よくある質問（FAQ）
Rokuについて、フォックス・コープは月曜日に何を発表したのか？
フォックス・コープは月曜日、ストリーミング・プラットフォームRokuを220億ドルで買収すると発表した。この取引により、Rokuのストリーミング技術プラットフォームとThe Roku Channelが、同社のリニアTVネットワークおよびTubiのストリーミング・サービスと並んでフォックスのポートフォリオに加わる。
Roku買収の発表を受けて、フォックス株はどう反応したのか？
フォックス株は買収発表を受け、月曜日に16%下落して52週安値を付けた。株価は火曜日にさらに4%下落した。一部のアナリストは、否定的な反応は、取引に伴う新たな負債への懸念や、短期的なコストと便益に関する疑問によるものだとした。
フォックスとRokuの取引はいつ成立する見込みか？
発表によれば、取引の成立は来年上半期に見込まれている。フォックスは220億ドルの買収に伴い新たな負債を引き受けるものの、取引成立後のレバレッジは相対的に低くなる見通しだ。
