Glassnode：ビットコインの長期保有者が損失 15.5% を被り、まだ弱気相場の底には到達していない

Glassnode のオンチェーンデータによれば、ビットコインの長期保有者（LTH）における現在の相対未実現損失は 15.5% であり、ビットコイン 69,500 米ドルを基にすると、1ドルあたりの帳簿損失は約 0.15 米ドルです。Glassnode の分析では、現在のストレス水準は、過去のベア相場の底で見られた極端な閾値からはるかに低い――直前のサイクルの安値では、1ドルあたりの損失が 0.50 米ドルを超えていたことがありました。

Glassnode 相対未実現損失指標：確認できるデータの意味

（出典：Glassnode）

Glassnode の相対未実現損失指標は、長期のビットコイン保有者が資産を売却する前の財務ストレス水準を測定するものです。15.5% という数値は、現在、明確な帳簿上の圧力が存在することを示していますが、Glassnode の歴史的なデータ枠組みに基づくと、この水準は「中程度のストレス」に該当し、大規模な投げ売りを引き起こす極端な閾値には当たりません。

Glassnode の研究結論は、長期保有者は前サイクルの底を迎えた際に見られたような激しい損失をまだ経験しておらず、大規模な投げ売りが歴史上発生するには、より大きな損失幅が前提条件として必要である、というものです。

歴史的な底との比較：15.5% と 50% 超の閾値の差

ビットコインの初期のサイクルにおける極端な低点では、Glassnode のデータは相対未実現損失が「1ドルの損失が 0.50 米ドルを超える」水準に達していたことを示しています。これらの時期は、市場の疲弊がより深かったこと、ならびに投資家が大規模に損失を抱えたまま退場するという行動の特徴を反映しています。現在の 15.5% の読みと、歴史的な底の閾値との間には依然として大きなギャップがあり、Glassnode はそれゆえに、現在の市場は主要なサイクルの底で見られたような極端なストレス水準にはまだ到達していないと指摘しています。

よくある質問

Glassnode の相対未実現損失指標はどのように計算されますか？

Glassnode の相対未実現損失指標は、帳簿上の損失状態にある長期保有者の未実現損失総額を、ビットコインの時価総額に対する割合として計算します。現在の 15.5% の読みは次を意味します。すなわち、現在の市場価格に基づけば、長期保有者全体の保有ポジションにおける帳簿上の損失総額が、時価総額全体の 15.5% に相当するということです。

15.5% の未実現損失は、ビットコインが大規模な投げ売りのリスクに直面していることを意味しますか？

Glassnode の歴史的な分析フレームワークによれば、大規模な投げ売り（過剰決済）は通常、損失が 15.5% を大きく上回る水準になったときに現れます。前サイクルの底の時点では、相対未実現損失が「1ドルあたりの損失が 0.50 米ドルを超える」水準でしたが、現在の水準は 0.15 米ドルです。Glassnode の結論は、現在の市場は、歴史的な底の行動を引き起こす損失の閾値レンジにまだ入っていない、というものです。

69,500 米ドルという価格の参照点は、現在のビットコインの即時の市場価格ですか？

出典の原文で引用されているビットコインの計算基準は 69,500 米ドルであり、それによって「1ドルの損失あたり約 0.15 米ドル」となる結果に換算されています。原文は、これが特定日の終値、または分析基準日であることを説明していません。Glassnode の相対未実現損失指標は、ビットコインの市場価格の即時の変化に応じて更新されます。