グレイスケール、SEC承認で最初の米国スポット・Zcash ETFを推進

• グレイスケールは、Zcash Trustをプライバシーコイン向けとしては米国初の現物スポットETFに転換するため、SECの承認を求めています。
• 証券取引委員会（SEC）への提出後、Zcashは急騰しました。プライバシー重視の暗号資産への機関投資家の関心が引き続き急速に高まっているためです。
• Zcashのプライバシー機能は、規制を受けたETF商品にとって、保管（カストディ）、監査、コンプライアンス上の課題を依然として引き起こしています。

グレイスケール・インベストメンツは5月8日、Zcash TrustをスポットETFに転換するため、米国証券取引委員会（SEC）に提出しました。承認されれば、この商品は、SECがZcash関連の団体に対して強制措置を取らずにプライバシーコインの審査を終了したとの報道に続き、プライバシー重視の暗号資産に連動する最初の現物の取引所上場ファンドとなります。

**Zcash ETFの提出 **

グレイスケールによる提案上の転換は、同社がビットコインおよびイーサリアムの投資商品に対して以前に用いたのと同じ構成に沿っています。同社のZcash Trustは現在、1億9,600万ドル超の資産を運用しています。

この提出は、プライバシー重視の暗号資産への機関投資家の関心が高まったタイミングで行われました。マルチコイン・キャピタルの共同設立者であるタッシャー・ジェインは、ヘッジファンドが2月に大規模なZECポジションの構築を始めたことを明らかにしました。

ジェインは、Zcashを、金融サーベイランスへの関心の高まりとデジタル・プライバシーのインフラ整備を背景にしたマクロ・ヘッジの取引だと説明しました。

ETFの提出後、Zcashは急激に反発し、いったん600ドルの水準に接近しました。そのトークンは、年初来で1,000％以上上昇した後、市場の時価総額で上位15の暗号資産にも食い込みました。

プライバシー機能はいまも重要な論点

Zcashは2016年に、Zerocoin Electric Coin Companyを通じて、プライバシー重視の取引機能を備えて発表されました。市場データによれば、秘匿（シールド）取引は現在、Zcashネットワーク活動の約30％を占めています。

しかし、こうしたプライバシー機能は、機関投資家向け商品に対する課題を生み続けています。報告によると、Zcashの供給の約20％から25％は暗号化されたウォレットアドレスに保有されているとされています。

この構造は、ETF商品で通常求められる保管要件、監査基準、プルーフ・オブ・リザーブ（準備金の裏付け）報告を複雑にします。既存の多くの暗号資産ETFは、コンプライアンス目的のために、透明なブロックチェーンのウォレット・システムに依存しています。

こうした懸念があるにもかかわらず、市場関係者は、SECが強制措置を伴わずにプライバシーコインの審査をクローズするという同委員会の報告上の判断を、Zcashをめぐる規制上の不確実性が低下したことだと捉えました。

グレイスケール、暗号資産ETF戦略を拡大

Zcashの提出は、ビットコインおよびイーサリアムの商品を超えて、同社が暗号資産ETFのラインナップを拡大しようとするグレイスケールの最新の試みを示しています。ここ数か月の間に、同社はXRP、ドージコイン、ソラナ、カルダノ、NEAR Protocolに関連する提出も進めていました。

この提出はまた、米国において規制を受けた暗号資産の投資商品をめぐる、資産運用会社間のより広い競争のさなかに行われています。

規制当局がこの商品を承認すれば、グレイスケールのZcash ETFは、米国の金融市場におけるプライバシーコインに焦点を当てた最初の規制済みスポットETFとなります。