差し迫る暗号資産のクラッシュ？ 日本の流動性危機が重大な脅威に、専門家が警告 | Bitcoinist.com

信頼できる編集コンテンツ。業界の第一人者と経験豊富な編集者によってレビューされています。開示情報（Ad Disclosure） 進行中の暗号資産市場の統合（consolidation）と、ビットコイン（BTC）が$60,000のサポート水準を上回っている中で、潜在的な新たなクラッシュ（暴落）への懸念が浮上している。今回は、専門家らが、騒乱の原因は地政学的な緊張や原油価格だけにとどまらず、日本で進行する深刻な流動性危機にある可能性があると示唆している。

日本の低金利モデルが危機にさらされる？

X（旧Twitter）の最近の投稿で、市場の専門家テッド・ピロウズ（Ted Pillows）は、日本の長年にわたる低金利の金融アーキテクチャが、長期金利が上昇すると同システムが特に脆弱になると主張した

彼が説明した実務上の効果は二つある。第一に、30年国債利回りが上昇すると、経済全体で借り入れコストが増える。第二に、既存の長期債の市場価値が下落し、銀行や年金基金のような機関に評価替え（mark-to-market）の損失が生じる

関連：米国の暗号資産マイニングを後押しし、大統領のビットコイン準備（Bitcoin Reserve）を支える法案を上院のリーダーたちが提案その損失は、ピロウズによれば、信用を損ない、金融機関が現金を抱え込み、貸し出しやリスクテイクを控えるようになる。これは流動性の引き締め（liquidity tightening）として知られるプロセスだ。

日本はグローバル市場にとって重要だ。なぜなら数十年にわたり、その超低金利が投資家に対して世界中へ安価な資本を実質的に供給してきたからだ。トレーダーはしばしば、非常に低コストで円を借りて、その資本を海外のより高利回り、あるいはよりリスクの高い資産へ再投入していた

日本の利回りが上がると、そのキャリートレードは魅力を失い、投資家がポジションを解消して資金を本国に戻すことで反転することすらある。結果として、リスク選好が最も必要とされるまさにそのタイミングで、グローバル市場から流動性が流出することになる。

流動性ショックが新たな暗号資産の売りを引き起こし得る

ピロウズは、暗号資産市場はグローバル流動性の変動に特に敏感だと主張する。デジタル資産はここ数年、「イージーマネー（easy money）」の安定した流れによって強く後押しされ、投資家はより高いリターンを追い求めるようになっていた

流動性が引き締まると、投資家は通常、最もボラティリティの高い保有を売ってデリスク（riskを減らす）する。暗号資産や小型のアルトコインは、主要な資産よりも投機的で、より安定性が低いため、しばしば最も大きく下落する

同時に、日本円が強含みになると、国際的に利用可能なドルの流動性が減少することで効果が増幅され、ドル建てで価格付けまたは資金調達されるリスク資産に追加の圧力がかかる。

関連：XRPの専門家が語る「ついにその瞬間が来た。彼が意味していることはこれだ」ピロウズは、日本が市場崩壊の唯一の原因である必要はないものの、結果として重要になり得ると警告した。代わりに、高まる日本の利回りは、すでに進行中のより広範な市場の動きに対して、加速装置（加速要因）として働き得る

しかし彼は、これは両方向に作用し得ると指摘した。ストレスの高まりと資産価格の下落は、多くの場合、中央銀行が介入することを促す

日本銀行は、利回りを下げるために介入することで対応できる。つまり、国債の購入、または他の流動性措置によって、資本の流れを回復させ、リスク資産の急反発をもたらし得る

言い換えれば、下落を引き起こし得る同じメカニズムは、流動性が回復した後には、新たな暗号資産の強気相場（bull run）を後押しするのにも役立ち得る。

月曜時点で、日次チャートは暗号資産市場全体の時価総額が$2.28兆であることを示している。出所：TradingView.comのTOTAL OpenArtからの注目画像、TradingView.comのチャート

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