JPMorgan：ステーブルコインの利用成長は時価総額の拡大を押し上げない可能性がある

JPMorganのアナリストは、最高執行責任者ニコラオス・パナギルツォグル（Nikolaos Panigirtzoglou）が率いる中で、上昇するステーブルコインの流通速度――同じステーブルコインが取引で使われる頻度――は、利用が加速していても時価総額の成長を抑える可能性があると述べた。アナリストらは、ステーブルコインを基盤にした決済システムにおける効率の向上が流通速度を高め、その結果、同じ量のステーブルコインで大幅に多くの取引を処理できるようになると指摘した。

「私たちの見解では、より広く使われるようになったステーブルコインを基盤とする決済システムほど、その効率が高まり、ひいては流通速度も高くなる」と、アナリストはレポートで述べた。「そして、流通速度が高まることで、支払いにおける利用がここから先で指数関数的に増えていたとしても、今後ステーブルコインの“世界”の拡大は抑えられる可能性が高い。」

JPMorganのステーブルコイン市場見通し

これはJPMorganからの一貫した分析スタンスを示している。12月、アナリストらは、業界全体のより広範な見通しに警戒を促しつつ、2028年までにステーブルコイン市場の時価総額が約$500–$600 billion（5,000億〜6,000億ドル）になると予測した。5月には、他者による「1兆ドル規模」のステーブルコイン市場予測について、あまりにも楽観的だと評した。

直近の市場成長と取引量

流通速度という論点があるにもかかわらず、ステーブルコイン市場は大きく拡大している。JPMorganのアナリストによると、ステーブルコインの時価総額は過去1年でほぼ$100 billion（1,000億ドル）増加し、利回りを生むステーブルコインを含めると総規模は$300 billion超に達した。この成長は暗号資産全体の時価総額を上回っており、ステーブルコインが取引や暗号資産の担保以外の用途にも役立っていることを示唆している。

オンチェーンのステーブルコイン取引量は大幅に増加しており、年初来データに基づく推計では、年間ペースが約$17.2 trillionに達している。アナリストらは、この加速の一因として、昨年米国でGENIUS Actが可決されたことを挙げており、これは支払い用途でのステーブルコインの採用が進んでいることを反映している。

決済のユースケースと地域動向

消費者間の決済が最大の活動セグメントである一方で、消費者対事業者および加盟店の決済は、より速いスピードで成長しているとアナリストは指摘した。これはベンチャーキャピタル企業a16z cryptoのデータを引用したものだ。アジアは、ステーブルコインの利用において世界的に引き続き優位を保っている。