JPMorgan Chaseによれば、半導体株は、機関投資家が使用するValue-at-Risk（VaR）モデルによって引き起こされる強制的な売却のリスクに直面している。投資銀行の最新レポートは、市場のボラティリティの上昇が、AIに対する長期的な強気見通しにもかかわらず、運用担当者にチップ保有を減らすよう促しうると警告しており、自己強化的な売りの連鎖を引き起こす可能性がある。今月上旬、フィラデルフィア半導体指数は、過熱したAI取引への懸念から10%以上下落したが、すぐに反発して史上最高値を更新した。
JPMorganは、半導体の保有は現在、市場で最も混雑しているポジションの一つだと強調し、バンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査でも、「long semiconductors（半導体ロング）」が世界で最も混雑した単一ポジションだと確認された。同行はまた、バリュエーション（株価指標）の倍率が売上成長よりも速いペースで拡大しており、半導体セクターの売上に対するウェイトが約6倍に達している――それは「Magnificent Seven」で見られた拡大の2倍だと注意した。高いバリュエーションに加え、集中したポジショニングとボラティリティの上昇が組み合わさることで、不利な材料が出た際の市場の耐性は大幅に低下する。
