朝の一分：ファニーメイが住宅ローンのために暗号資産を受け入れる

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• 暫定的な戦争+原油の懸念が高まり、暗号資産の主要銘柄が一晩で大きく下落；BTC -4% が $66.6k
• ファニーメイ、Coinbaseの協力を得て、住宅ローンの暗号資産担保を受け入れる
• MaraはAIへ方針転換する中でBitcoinを$1.1B売却、なお$2.75B相当を保有
• Tether、初の公式監査としてKPMGを選定
• StrategyのCEOが明かす：個人投資家はMSTRよりSTRCを好む

🌎 イラン戦争「決定的な一撃」の前にBitcoinが下落 BTCは_ Axios _が、ペンタゴンがイランでの「決定的な一撃」に向けて地上部隊や大規模な爆撃キャンペーンを含む計画を積極的に準備していると報じたことを受けて、一夜にして$67,000を下回りました。 トランプはTruth Socialにて、外交協議が「非常にうまく進んでいる」ことを理由に軍事休止を10日間延長すると投稿し、これが一時的に価格の反発を招いたものの、より深い下落がその後の一夜に起きました。 そして今週は、24時間の窓の中で3つの出来事が重なる形で締まります：Deribitの金曜午前8時UTCにおける$15Bのオプション満期、PCEインフレデータ、そしてトランプの当初の外交期限の満了です。 大荒れの金曜になりそうです。 重要ポイント:

• Bitcoinは金曜午前に$67Kまで下落、ETHは2,000ドル未満に；原油 +3%で $97
• トランプはTruth Socialにて、イラン政府の要請と「非常にうまく進んでいる」協議を理由に、ストライキ休止を10日間に延長すると投稿
• Deribitで金曜午前8時UTCにBTCオプション$15Bが期限切れ、あわせてPCEデータ

🏠 ファニーメイがついに暗号資産を住宅ローン担保として受け入れた 米国の住宅ローン市場（総額12兆ドル）が、Bitcoinを正当な資産として正式に認めました。 CoinbaseとBetter Home & Financeは、売却せずに借り手がBTCまたはUSDCを頭金担保として差し出せる、最初のファニーメイ適合住宅ローンを立ち上げました。 主要な住宅ローンは、ファニーメイの通常の保護がすべて付いた標準的な適合ローンです。暗号資産が入ってくるのは、頭金をまかなう別の、過担保化されたローンを通じてです。そしてマージンコールはなく、価格下落時の強制売却もありません。 仕組みの例はこちら：頭金$100,000が必要な$500,000の住宅では、買い手はCoinbase PrimeのカストディにBTCを$250,000差し入れ、その担保に対する$100,000のローンを受け取り、それを従来型の$400,000ファニーメイ住宅ローンの頭金として使えます。金利は標準より0.5%〜1%高い点に注意してください。 Bitcoinはそのまま維持されます（売却もなく課税対象の出来事もない）そして、ローンが返済されるか、借り換えされると返還されます。 清算が発動するのは、他の住宅ローンと同様に60日間の支払い遅延に限られます。 重要ポイント:

• CoinbaseとBetterが、最初のファニーメイ適合の暗号資産担保型住宅ローンを開始；借り手は売却せず、BTCまたはUSDCを担保として別の頭金ローンに充当
• 構造：2つのローン：標準のファニーメイ一次住宅ローンに加え、頭金を資金化する別の過担保化された暗号資産担保ローン；ファニーメイは一次ローンを、通常の適合住宅ローンと同じように買い取る
• マージンコールなし：BTCが下落しても住宅ローンの条件は変わらず、清算が発動するのは支払い遅延が60日間に達した場合のみで、従来型の住宅ローンと同じ
• 金利は標準的な30年物より0.5〜1.5%高め；コールドウォレットは除外；担保は米国規制のある取引所（Coinbase）で保有する必要あり
• BetterのCEO Vishal Gargは、このプロダクトがなければ同社は「ここ数年でさらに“400億ドル分の”消費者需要を逃した」と見積もっています；他の資産を保有していても、米国の41%の家庭は頭金の現金がありません

⛏️ MARAはBitcoinを$1.1B売却 BitcoinのマイナーからAIインフラ企業へ転じたMARAは、3月4日から3月25日にかけて15,133 BTCを約$1.1Bで売却しました。

同社はその売却代金を使い、9%のディスカウントで自社の転換社債（約$1B分）を買い戻し、結果として約$88 millionの価値を取り込みました。 ここでの懸念は、Bitcoin愛好家の視点からは2つあります：

• Maraはなお$2.75BのBitcoin（38,689 BTC）を保有しており、Strategyの762,099 BTCに次いで2番目に大きい上場企業のBitcoin保有者のままです。
• 多くの他のマイナーも、この1年でAIデータセンターやインフラ戦略へと転換しており、彼らも売り手になる可能性があります

重要ポイント:

• MARAは3月4日から3月25日にかけて15,133 BTCを約$1.1Bで売却；代金は約$1B分の転換社債を償却するために使用
• BTC保有が53,822から約38,689 BTCへ減少；MARAはStrategyに次ぐ2番目に大きい上場企業の保有者のまま
• MARA株は木曜の時間外で10%上昇

🔒 暗号資産はグリーンライトが出たが、プライバシー開発者には出なかった Coin Centerは、暗号資産のプライバシーツール開発者が、米国史上最も暗号資産に親身な政権であるにもかかわらず「非常に悪い状態」にあると述べています。 司法省（DOJ）は、トランプ政権が取引所に対する執行措置を取り下げ、バイデン政権時代の暗号資産政策を全般的に撤回したにもかかわらず、Tornado Cashの開発者Roman StormとSamourai Walletの開発者らを、無許可のマネートランスミッターとして引き続き積極的に起訴しています。 Clarity Actの下院版には、このような事態を防いだであろう明確な開発者保護が含まれていました。上院はそれを死なせました。 そのClarity Actが、その開発者の盾がないまま通過するなら、米国でプライバシー基盤を作る人へのメッセージは明確です：自己責任で進めてください。 重要ポイント:

• Coin Centerは、米国史上最も暗号資産に親身な政権であるにもかかわらず、暗号資産のプライバシー開発者が「非常に悪い状態」にあると述べている
• DOJは、Tornado Cashの開発者Roman StormとSamourai Walletの開発者らを無許可のマネートランスミッターとして引き続き訴追 — 事件はトランプ以前のものだが取り下げられていない
• Coin Centerの主張：ソフトウェアの公開を金融犯罪として扱うことは、米国のオープンソース開発に冷ややかな不確実性を生み、開発者を国外へ向かわせる

₿ 個人はMSTRではなくSTRCを選んでいる StrategyのCEOは木曜、個人投資家がSTRCの80%を保有している一方で、MSTRの普通株では40%だと明らかにしました。 時価総額$5Bなら、年率11.5%の配当プロダクト（目安の$100の額面近辺で取引されるよう設計）にある個人資本は40億ドルです。Strategyは今月だけでSTRCを通じて$15億を調達しています。 このプロダクトは、個人投資家にとって一般的なプラットフォームであるRobinhood、Kraken、Webullで利用できます。Benchmark-StoneXのアナリストMark Palmerは、これはリスク調整の観点から合理的だと述べています。機関投資家はMSTRの流動性と非対称の上振れを好む傾向がある一方で、個人投資家は利回りについて考えることに慣れているからです。 STRCは、その思考モデルに合致しています。さらに注目すべきは、このプロダクトが準備資産として、他のビットコイン財務企業のバランスシートにも出始めていることです。つまり、消費者向け商品だけではありません。 重要ポイント:

• • Strategy CEOが明かす：STRCの80%は個人が保有、MSTRは40%；時価総額$5Bで、個人は配当プロダクトに約$4Bを保有
  • MSTRは過去6か月で56%下落し$134；STRCは額面$100近辺で、年率11.5%を支払い（約$0.9583/株、毎月）
  • Strategyは今月だけでSTRCを通じて$1.5B+を調達 — 同プロダクトが昨年7月に公開デビューした際の$2.5B以来、最速の発行ペース



🌎 マクロ：暗号資産とマーケット

• 戦争やエネルギー懸念が拡大する中、主要銘柄はまた赤に転落； BTC -4% が $66.6k；ETH -4% が $1,990；SOL -5% が $83；HYPE -2% が $38.40
• M (+4%)、 STABLE (+4%)、およびCC (+4%)が主要な上昇銘柄を牽引
• 原油 +3%で $97；金 -1%で $4,410
• David Sacksは、特別な政府職員の130日上限に到達した後、ホワイトハウスのAIおよび暗号資産の皇帝（czar）として退任しました；今後はZuckerberg、Huang、Andreessenとともに科学評議会の共同議長として関与を続けます
• Tetherは、USDTの$184B準備金に関する、初めての完全な独立監査の監査人としてKPMGを指名しました；同社はまた、プロセスのために内部システムを準備するためPwCも起用しましたOKXは、米国でのIPOを急がないと述べました。CMOのHaider RafiqueがDigital Asset Summitで「株主価値を取り戻せるという確信が持てたときに公開します」と語ったとのこと

コーポレート・トレジャリー＆ETF

• ビットコインETFは木曜にネット流出$171Mが見られた一方で、イーサリアムETFはネット流出$92Mでした

メムコイントラッカー

• メムの主要銘柄は概ね赤； DOGE -2%、SHIB -3%、PEPE -4%、TRUMP -4%、PENGU -5%、SPX -4%、FARTCOIN -3%
• Either (+72%)、 Hachi (+50%)、およびWojak (+20%)が主要な上昇銘柄をリード

💰 トークン、エアドロップ＆プロトコルトラッカー

• X Moneyは、新たなクリプトに精通したデザインリードとしてBenji Taylorを採用しました。Aave Labsの元CPOであり、CoinbaseのBaseでデザインヘッドを務めていました
• Rippleは、XRP Ledger全体でAI支援によるレッドチームのセキュリティテストを展開しています

🚚 NFTでは何が起きているのか？

• NFTのリーダー陣は概ね赤；Punksは29 ETHで-1%、Pudgyは4.1 ETHで-1%、BAYCは5.25 ETHでも同水準；Hypurrは409 HYPEで同水準
• Pixel Pups（+35%）が注目すべき上昇銘柄を牽引