米国のデータ分析企業パランティア・テクノロジーズ（Palantir Technologies Inc.）は、最近、第1四半期の決算を発表した。全体の売上高は市場予想を上回り、通期の財務見通しも引き上げた。同社の第1四半期の総売上高は、記録的な 16.3 億ドルに達し、主に米国政府向け契約の力強い成長によって押し上げられた。一方で、その米国の商業部門の売上高の実績は、市場予想を下回った。Palantir の高いバリュエーションは、これまでずっと市場で議論の的になっている。PLTR は今年に入って 18% 下落しているものの、現在も 43 倍の予想株価売上高倍率（PSR）で、当該ベンチマーク指数内で最も高価な株として位置づけられている。
Palantir の決算データ分析と通期の売上見通し
Palantir が発表した第1四半期の売上高は 16.3 億ドルで、予想の 15.4 億ドルを上回り、過去最高を更新した。同社はさらに、通期の売上高見通しを 71.9 億ドルから 76.5 億〜76.6 億ドルへ上方修正した。この見通しは、経営陣の運営に対する前向きな見方を反映している。財務実績は堅調だが、投資家は、ソフトウェア業界が人工知能の発展によって抱える潜在的なリスクを懸念しており、Palantir（PLTR）は今年に入って株価が 18% 下落した。決算発表後、時間外取引の株価は一度上昇したものの、その後下落し、 142 ドルで推移した。
政府向け契約の成長と商業売上の課題
業務の内訳では、第1四半期の米国政府部門の売上高は 6.87 億ドルで、アナリスト予想の 6.105 億ドルを上回った。最高経営責任者（CEO）のアレックス・カープ（Alex Karp）氏は、米国事業が過去1年で多倍に成長したと述べた。Palantir は長年、米国の政府機関（たとえば国防総省や米国移民・税関執行局）への供給業者であり、各国政府と国防面での協力関係を維持してきた。しかし、第1四半期の米国商業部門の売上（Commercial Sales）は 5.95 億ドルで、市場予想に届かなかった。これは、企業側の顧客がデータ分析ソフトウェアへの支出に対して、現時点では比較的慎重な姿勢を示している可能性があることを示唆している。
AI市場の競争と国防・安全保障での位置づけ
HSBC の評価では、人工知能技術の参入障壁が下がったことで、Palantir は同業他社との厳しい競争に直面している。とはいえ、同社は国防分野の優位性を積極的に固め続けており、米軍向けの「メイヴン・スマート・システム」（Maven Smart System）を継続して提供している。Palantir は最近の声明で、テクノロジー業界が国家安全保障に関与する義務を再確認した。ただし、移民執行などへの関与の姿勢は、引き続き一部の投資機関による撤退要請や社会的な論争を招いている。
PLTR の高すぎるバリュエーションでも参入できるのか？
Palantir の高いバリュエーションは、ずっと市場で議論の焦点となってきた。1年も前には、同社の予想株価売上高倍率（Price-to-Sales Ratio）が 90 倍近くに迫り、当時の S&P 500 指数の構成銘柄として最高記録を打ち立てていた。今年に入ってからの市場の投げ売りで評価額は半分以上も大きく縮小したにもかかわらず、現在も 43 倍の予想株価売上高倍率で、当該ベンチマーク指数内で最も高価な株として残っている。
大物ベアーの主役、マイケル・ベリー（Michael Burry）は先日、同社に対して厳しい批判を行い、生成AIモデルがもたらす潜在的な競争リスクを指摘した。株価は修正局面を経験したものの、Palantir の現在の予想株価売上高倍率は依然として 43 倍にとどまり、S&P 500 指数の構成銘柄の中でトップだ。ウォール街のアナリストの見方は分かれており、オッペンハイマー（Oppenheimer）のアナリストは「市場を上回る」評価と 200 ドルの目標株価を提示し、同社が人工知能のアプリケーション展開における先行プラットフォームになりつつあり、バリュエーションには妥当性があると考えている。これに対してモーニングスター（Morningstar）のアナリストは「保有」を維持し、市場が Palantir の成長に抱く期待が極めて強気だと強調した。
注：株価売上高倍率（Price-to-Sales Ratio、略称 P/S Ratio）は、投資家が企業の売上高1単位あたりに対していくらの価格を支払うかを主に測る指標で、まだ黒字化していない、または利益が安定していない新興企業やテクノロジー企業の分析によく用いられる。
この記事は Palantir の第1四半期の売上が過去最高を更新し、通期の財務見通しが引き上げられたことを受けて、「高すぎる評価でも参入できるのか？」という内容で、最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。
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