Pendleは、複数市場でDeFiの利回り環境が弱まるなか、これまでのサイクルのピーク（前回の高値）から85%以上下落した。トークンは現在、)百万ドル近辺の評価で、$1.07付近で取引されている。
2025年の好調な局面の後、同社のエコシステム全体での動きは変化した。新しいトークンメカニクスとデリバティブの拡大が、引き続き市場ポジショニングの形成に影響を与えている。
Pendleの価格は、2024年4月の$7.50という高値から、現在の$1.07近辺まで後退した。この動きは、サイクルを通じた85.8%の下落を反映している。取引活動は、利回り連動型の需要の広範な減速に追随した。
総ロック額（TVL）は、当初記録されていた高い水準から約$1.96 billionへと低下した。sUSDeのような資産での資金調達率が低下したことで、利回り取引ポジションへの食欲が減退した。こうした変化は、PTとYTの活動に直接影響した。
下落にもかかわらず、プロトコルは時間の経過とともに利回り取引で合計$69.8 billionを処理した。DeFi分析ソースのデータによれば、同社は依然として利回り運用（イールド・マネジメント）領域の半分以上を保有しているという。これにより、活動が低い状況でも市場構造は維持される。
Element Finance、APWine、Tempusのような競合プロトコルは、運用を縮小するか、戦略を転換した。Pendleは、この期間における利回りトークン化の主要な稼働プラットフォームのままだった。
2025年、Pendleは総手数料として$44.6 millionを生み出した。同期間の平均TVLは約$5.7 billionだった。保有者の収益は年間を通じて$34.9 millionに達した。
サイクル後半では勢いが変わり、月次の収益が大きく落ち込んだ。収入は、2025年8月の$4.44 millionから、2026年3月には$552,000まで減少した。これは7か月間で87.6%の減少に相当する。
減速は、暗号資産市場全体での利回り圧縮と一致している。低いボラティリティは、PTおよびYT市場を通じた固定利回りポジショニングへの需要を減らした。この変化は、取引頻度と手数料の発生に影響した。
現在のランレート推計では、収益はピーク時のはるか下のベースにある。フォワード価格付けの構造は、圧縮された状況下での売上高倍率（price-to-sales ratio）が約27.35xであることを示している。
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Pendleは、ロックされたvePENDLEポジションの流動性版としてsPENDLEを導入した。この設計により、保有者は報酬へのエクスポージャーを維持しつつ流動性を可能にできる。これにより、DeFi参加者にとってのトークンの使い勝手が向上する。
プロトコルのアップデートでは、収益の最大80%をトークンの買い戻しに配分する。現時点の収益水準では、これは年間で概ね$387 百万ドルに相当する。買い戻しは、稼働しているsPENDLE保有者へ向けて行われる。
エミッションの調整により、供給の成長は20〜30%抑制される。インフレは、現在のトークン指標に基づき約1.89%である。この構造は、報酬の分配を生産的な流動性へと寄せる。
ネットの条件では、買い戻しがエミッションを約4.4倍上回っている。主要なトークンアンロックの大半はすでに完了している。これにより、現行の設計下での将来の供給圧力が軽減される。
Pendleのレート取引の場であるBorosは、ローンチ以来、ノーション価値ベースで$11.5 billionを記録した。オープンインタレストは初期の成長フェーズで百万ドルにピークを迎えた。手数料は、初期段階のスケーリングのため限定的なままだ。
月次のアクティビティは、百万ドルから$2.9 billionへと数か月で増加した。これは、取引量が649%増えたことを意味する。
このプラットフォームは、パーペチュアル（無期限）な資金調達率市場に焦点を当てている。これは、ノーション価値で数百兆ドル規模の測定を伴う、より広範な金利デリバティブの領域に接続されている。これにより、より大きな金融インフラのトレンドの中に位置づけられる。
プロジェクトのチャンネルからの最近のアップデートは、複数の取引場所（ヴェニュー）でのレート市場の継続的な拡大を示唆している。統合計画には、オンチェーンとオフチェーンの両方の手段が含まれ、進化するデリバティブ・インフラに紐づけられる。
