セイラー：「永不賣幣」は個人への助言であり、Strategyが必要なときにビットコインを売却することは常識です

戦略の創設者であるマイケル・セイラーは6月12日に、会社によるビットコイン売却に関する外部からの疑問へ対応し、それがこれまで述べてきた「永遠に売るな」という発言は個人投資家に向けた助言であり、会社が売却できないと言ったことは一度もないと明確にした。彼は、過去5年間に会社の決算電話会議や開示資料に注目してきた人なら、必要な場合に会社が当然ビットコインを売却することを知っていると述べた。

セイラーが「決して売らない」という主張を確認し、釈明

セイラーは回答の中で、個人投資家向けの助言と会社の運用方針を明確に切り分けた。彼によれば、「永遠に売るな」という言い方は、個人投資家が自分のビットコインを売らないようにということであり、会社の財務上の意思決定を指すものではないという。さらに、過去5年間にStrategyの決算電話会議や開示資料に注目してきた人なら、会社が必要時に当然ビットコインを売却することを知っていると強調した。

Strategy 現在の財務データ

公開資料、決算報告書、関連報道によると：

未実現損失：約 140 億ドル（ビットコイン価格が約82,000ドルから約62,000ドルへ下落）

直近の売却：会社は 32 BTC のビットコインを売却しており、市場では流動性や、長期の積み上げ戦略の安定性に対する懸念が生じた

債務の構造：Strategy の債券には担保の要件や構造上の制約がなく、貸し手は追加入金通知（マージンコール）を発動できない。アナリストは、現状の契約条件の下では、債務不履行が起きない限り、貸し手は強制清算を強制できないと述べている

批判側の見方としては、経済学者の Henrik Zeberg は、セイラーのレバレッジをかけたビットコイン戦略が厳しい圧力に直面するだろうと予測している。また、Peter Schiff と Frank Giustra も、債務主導のビットコイン購入の形で Strategy を行っている点について公に批判した。セイラーはいずれも、公開の場でこれらの批判に対応している。

ビットコインの弱さをセイラーが確認し、説明：テックIPOでの資本の乗り換え

セイラーによると、ビットコインにかかっている圧力の原因は、世界的な資本の動きの変化にある。投資家が大型テック企業のIPOに参加するために資産を手放しているという。彼は、OpenAI、Google、SpaceX などの企業が合計で約 4,000 億ドルの資金を調達したと挙げており、直近の数サイクルにおいては、これにより投資家がビットコインを含む資産を売却することにつながったとしている。

アルトコインに対するセイラーの確認された立場：マネー・プレミアムの低下

セイラーは ChainCatcher の報道に掲載されたインタビューで、今後のアルトコインの価値は、価値の保存という特性よりも、実用性によってますます左右されるようになると述べた。特に、イーサリアム、Solana、BNB の3大スマートコントラクト・プラットフォームの間で続く競争の構図に言及し、拡張性、安全性、分散化の面でいずれもが決定的な優位を持たない状況では、この断片化した構図が、どの単一のアルトコインでも維持し続けられるマネー・プレミアムを弱めると考えている。

市場では、Sui の物語をめぐる流れが、全体市場の逆風の中で明らかに勢いを失っており、市場の関心は Hyperliquid（分散型取引所および Layer-1 ブロックチェーン）へ移っている。

よくある質問

セイラーが言う「必要時に売る」の「必要な状況」とは具体的に何ですか？

セイラーは回答の中で具体的な発動条件は挙げなかったが、Strategyの決算電話会議や開示資料に注目してきた人なら、会社がこの選択肢を保有していることを知っていると強調した。開示された書類によれば、Strategy の債務構造には担保の要件が含まれておらず、貸し手はビットコイン価格の下落を理由に強制清算を発動できない。アナリストは、現行の条件下では、貸し手が行動できるのは債務不履行が発生した場合のみだと指摘している。

Strategy が最近売却した 32 BTC のビットコインは強制清算のリスクを引き起こしますか？

アナリストの評価と公開資料によれば、Strategy の債券には追加入金の条項がなく、貸し手はビットコイン価格の下落を理由に強制清算を発動できない。会社は、市場のストレス状況に応じて流動性を管理するための複数の資本ツールを保有していると述べている。

セイラーは Zeberg らの批判者によるレバレッジのリスク警告にどう対応しましたか？

セイラーは公開の場で、Strategy のビットコイン蓄積戦略について引き続き議論し、ビットコインの弱さは戦略上の欠陥ではなく、テックIPOに関連する資本の乗り換えによるものだとした。彼は、Strategy の債務構造には時価に連動して担保を求める要件が含まれておらず、構造面からレバレッジによる清算リスクへの懸念に答えたと強調した。