S&P 500の決算は、経済的不確実性の中で予想を上回る結果となった

アメリカ企業は今シーズン、予想を上回る好調な決算を届けており、FactSetによると、期中決算の時点でS&P 500の84%が業績見通しを上回っているという。こうした堅調な結果は、上昇するエネルギー価格、イラン戦争、頑固なインフレ、そして消費者心理の弱まりといった逆風にもかかわらず、景気に対する懸念を和らげている。

決算の上振れは歴史的平均を上回る

FactSetが伝えるところでは、上振れ率は5年平均の78%を大きく上回っている。「S&P 500企業がプラスの利益サプライズを報告した割合と、利益サプライズの規模はいずれも、直近の平均を上回っている」と同社は指摘した。ドイツ銀行のリサーチャーは、水曜のリポートでこの業績を「20年で最も良い決算シーズンの一つ」と呼んだ。とりわけ、S&P 500の主要な11セクターすべて――テクノロジー、ヘルスケア、そして工業などを含む――が、ドイツ銀行によれば、4年ぶりに前年同期比で利益成長を示す見通しだという。

セクター横断の主要勝者

業界ごとに、特定の企業が強い結果を出した。

• Uberは予約（ブッキング）が25%増加した。CEOのダーラ・コスロワシャヒはCNBCに対し、「消費者はお金を使っている、しかも地元で使っていて、現時点ではその弱まりの兆しは見えていない」と語った。
• Disneyは、3つの部門――エンターテインメント、体験、そしてスポーツ――すべてにおいて、予想を上回る営業利益を記録したとブルームバーグが報じた。同社は、消費者がテーマパークを「健全な」ペースで訪れていると述べた。
• CVS Healthは、ドラッグストアチェーンでありAetnaの保有者だが、医療費が急減したとして2026年の業績ガイダンスを引き上げた。
• Novo Nordiskは、GLP-1薬の製造企業で、最初の経口の減量薬が、すでに2 million件の処方で有望な滑り出しを達成したことを受けて、ガイダンスを引き上げた。

逆風と例外

ただし、強い決算シーズンは、表面化しつつある脆弱性を覆い隠している。ジェット燃料価格が跳ね上がったことでスピリット航空が破綻したことは、イラン戦争がより広い経済に与えうる損害を示している。航空業界は、運営コストが上昇していることで苦しんでいる。

別の理由で苦戦している企業もある。レストラン・ブランド・インターナショナルは水曜に、比較売上高が6.5%低下したと報告しており、Restaurant Business Magazineによれば、このチェーンにとって少なくとも20年で最悪の四半期業績となった。

強い決算が景気にとって意味するもの

企業の業績は、景気全体の健康状態を直接的に1対1で示す指標ではないが、好調な結果は、少なくとも主要企業が現在の不確実性を効果的に乗りこなしていることを示唆する。決算シーズンは、多くのセクターでの強靭さを示している一方で、エネルギーに敏感な産業や、一般消費者向け裁量セグメントは、特定の逆風による圧力に直面している。