SpaceXのIPOが後押しして中国A株の宇宙関連の感情が高まり、評価額の差は7倍超

SpaceX は 6 月 12 日にナスダックへ上場した初日、株価が 19% 急騰し、A 株の商業宇宙航空関連企業は当日平均で 0.88% 上昇した。China Daily はアナリストの見解として、SpaceX の上場は世界の商業宇宙航空に対し、主流の公開市場における企業価値評価モデルを提供するものであり、A 株の商業宇宙航空のバリュエーション再評価を後押しする助けになると報じている。南開大学の金融学教授 田立輝は、A 株の商業宇宙航空関連企業の現在の株価売上高倍率（PER）が約 8〜10 倍だと述べた。

A 株の商業宇宙航空の上昇幅：先週金曜 0.88%、今週月曜 2.96%

China Daily が報じた裏付けとなる市場データによると：

先週金曜（6 月 12 日、SpaceX の上場初日）：A 株の商業宇宙航空関連企業の平均上昇率は 0.88%；少なくとも 4 本の商業宇宙航空 ETF の上昇率が 5% を超えた

今週月曜：A 株の商業宇宙航空関連企業はさらに 2.96% 上昇；上海総合指数の終値は 1.61% 上昇

今年以来：A 株の商業宇宙航空関連企業は累計で約 6% 上昇

アナリストの評価ギャップと再評価のロジック

南開大学の金融学教授 田立輝は確認したとして、現状の A 株の商業宇宙航空関連企業の株価売上高倍率（PER）は約 8〜10 倍で、SpaceX は含意ベースで 65〜100 倍に達するという。世界が SpaceX に抱く熱意は、A 株の商業宇宙航空の深い再評価を加速させ、コア技術と大規模な運営を備える産業のリーダーにより多くの資本が向かうよう導く助けになる。

方正証券のアナリストは確認したとして、SpaceX の上場は世界の商業宇宙航空に対し、主流で非常に代表的な公開市場における企業価値評価モデルを提供し、A 株市場のセンチメントを押し上げるとともに、投資家が商業宇宙航空をより大きな成長ポテンシャルを持つテクノロジー業として捉え直すのを助けると述べている。

中信証券の防衛・宇宙部門チーフアナリストの 傅晨碩は確認したとして、投資家は再利用可能なロケット（3D プリンティングのサプライチェーンを含む）、衛星製造、衛星運用、地上での応用などの中核資産に注目すべきだとした。回収技術が成熟するにつれ、打ち上げコストは大幅に下がる。さらに、天基コンピューティング能力のより広い産業展望も注目に値するという。

政策と IPO チャネルの確認状況

中国の 2026 年政府活動報告では初めて、宇宙航空産業を国家の新たな戦略的な柱となる産業の一つに位置づけた。

上海証券取引所（SSE）の確認：2025 年 12 月 26 日、SSE は商業ロケット産業の上場ガイダンスを公表した。科創板の第 5 セットの上場基準に基づき、大規模な商業化の重要段階にある商業ロケット企業は科創板への上場申請が可能になる。

China Daily の報道によれば、以下の進展が確認されている：

科創板の IPO 申請が承認：藍宇空間、中科空間（計 2 社）

IPO 申請手続きが開始：ほかに 8 社がある

CCID Media が確認した中国の商業宇宙航空市場規模データ

中国情報通信技術開発センター傘下のメディア機関である CCID Media のデータによると：

2025 年：中国の商業宇宙航空市場規模は 2.83 兆元（約 4,188 億米ドル）で、前年比 21.7% 増

2026 年の見通し：市場規模はさらに 3.5 兆元まで拡大し、年間成長率の見込みは 20% 超

上記の 2026 年数字は CCID Media の市場予測であり、実現済みの数字ではない。

よくある質問

SpaceX の上場は A 株の商業宇宙航空のバリュエーション予想にどのように影響するのか？

China Daily が引用した方正証券と南開大学の 田立輝教授の見解によれば、SpaceX は株価売上高倍率（PER）65〜100 倍で上場し、市場に対して商業宇宙航空企業の公開評価の基準となる目安を提示した。A 株の商業宇宙航空関連企業の現在の株価売上高倍率（PER）は約 8〜10 倍であり、アナリストは SpaceX の上場が投資家に A 株の商業宇宙航空の成長ポテンシャルを改めて評価することを後押しすると見ている。

中国の商業宇宙航空の IPO チャネルにおける現時点の確認済み進展は何か？

China Daily の報道によると、報道時点で藍宇空間と中科空間の科創板 IPO 申請は承認済みで、ほか 8 社は申請手続きが開始されている。上海証券取引所が 2025 年 12 月 26 日に公表した商業ロケット企業の上場ガイダンス（科創板の第 5 セット標準）は、関係企業に対する IPO の政策面でのウィンドウを提供する。

今年の政府活動報告は中国の商業宇宙航空にとってどのような意味があるのか？

中国の 2026 年政府活動報告では初めて、宇宙航空産業を国家の新興の柱となる産業の一つに位置づけた。これは、中国政府が公式の政策文書の中で商業宇宙航空産業の位置づけを明確に示した初の措置だ。西蘭証券は、この動きは商業宇宙航空が中国の新しい世代の高品質な生産力を示す上での重要な構成要素であり、世界的な競争の中で戦略的な位置づけを持つことを意味する、と確認している。