SpaceXは固定の135ドルでIPOの価格を決定し、NASDAQへの上場では価格帯を設定しませんでした。

SpaceX は 6 月 11 日の米国株式市場の取引終了後に、IPO の発行価格が 1 株 135 ドルであることを確認しました。6 月 12 日（金曜）にコード SPCX でナスダックに上場し、約 5.556 億株を発行、資金調達規模は 750 億ドルで、これに対応する評価額は約 1.78 兆ドルです。従来の IPO が価格帯を提示するのとは異なり、SpaceX は固定の 135 ドルを単一価格として直接設定しています。

固定価格戦略：SpaceX は従来の IPO 手順をどう打ち破ったか

従来の IPO では、企業と引受会社が注文状況を確認したうえで、事前に公表された価格帯の中から最終的な価格を確定し、通常は価格帯の中央値より高いか低い水準になります。SpaceX は更新後の目論見書で 135 ドルを直接価格設定し、価格帯は提示しておらず、価格はロードショー開始前に確定済みで、6 月 11 日の正式な価格決定は手続き上の確認にあたります。

SpaceX は投資家に対し、水曜に申込み（応募）受け付けを停止すると通知しており、従来の流れより 1 日早い形です。Robinhood は申込みの締切時間を米国東部時間の水曜午後 4 時に前倒ししました。

ロイターの報道により、申込み倍率が 4 倍に達したことが確認された一方で、機関投資家は十分な配分を確保するために申込み倍率を意図的に引き上げることが多く、実際の市場需要には不確実性があると指摘されています。

個人向け配分と申込みチャネル：目標 30%、上位 5 社の証券会社が参加可能を確認

SpaceX の個人向け配分の目標は、流通株式の約 30%で、多くの IPO の通常 5% 〜 10% と比べて大きく上回ります。具体的な最終的な配分比率はまだ確認されていません。個人投資家は以下の証券会社のプラットフォームを通じて申込みできます：Charles Schwab、Fidelity、Robinhood、SoFi、そして E-Trade（モルガン・スタンレー傘下）。

マスクの持分構造：84% 超の議決権と確認済みのガバナンス上のリスク

マスクは A 類株と B 類株の 2 種類の株式を保有することで、SpaceX の総株式の約 40% と 84% 超の議決権を保有しています。ハーバード・ロースクールの分析によれば、仮にマスクが将来 A 類株の一部を売却したとしても、大量の B 類株により引き続き同社の支配権を維持することになります。

ハーバード・ロースクールはまた、この構造により SpaceX 内部の人物が、商取引に関する意思決定を行えることを指摘しています。たとえば、マスクの傘下にある他の事業体の買収や報酬の取り決めなどが含まれ、投資家にとっての潜在的なリスク要因になります。SpaceX は、マスクの高度なコントロールのため、取締役会において「独立」と認定される取締役を配置する必要がありません。SpaceX はマスクの xAI を買収しており、xAI 自身は 2025 年にコミュニティ・メディア・プラットフォーム X（旧 Twitter）を買収しています。

よくある質問

SpaceX は価格帯ではなく固定価格戦略を採用していますが、実際にはどんな意味がありますか？

従来の IPO は価格帯（例：120 〜 140 ドル）を提示し、最終価格はロードショー後に確定するため、市場にはより多くの交渉余地があります。SpaceX は 135 ドルを固定で設定し、さらに価格はロードショー開始前に確定済みで、従来の IPO における動的な価格決定メカニズムを丸ごと省略したのと同等です。これはマスクの異例の IPO 戦略の一つであり、Yahoo Finance が報じたところによると確認されています。

申込み倍率が 4 倍に達したことは、市場需要が必ず強いと確定したことを意味しますか？

ロイターの報道で申込み倍率が 4 倍に達したことは確認されたものの、同時に機関投資家は十分な配分を確保するため、申込み倍率を人為的に引き上げることが多いと指摘されています。そのため 4 倍の申込みは名目上の申込み量を示すにすぎず、実際の需要倍率の確定的な数字ではありません。実際の市場需要には不確実性があります。

SpaceX が上場した後のマスクの投票支配権には、どのような影響が既に確認されていますか？

ハーバード・ロースクールの分析によれば、84% 超の議決権によってマスクは他の株主の同意を必要とせずに重大なビジネス上の意思決定を行え、SpaceX も独立取締役を設置する必要がありません。ハーバード・ロースクールの分析により、これは投資家に潜在的なガバナンス上のリスクをもたらすことが確認されています。なぜならマスクは、報酬や買収といったマスク個人の利益に関わる商取引を決められるからです。