戦略が企業のビットコイン買いを支配するようになってきており、財務需要が絞られることでさらに加速

• CryptoQuantによると、戦略（Strategy）は過去30日で約45,000 BTCを購入しており、ほぼ1年で最速のペースです。
• 戦略（Strategy）以外のトレジャリー会社からの購入は約1,000 BTCまで落ち込み、法人によるビットコイン需要は単一の買い手に大きく集中しています。

法人によるビットコインの買い付けは、広範なトレンドというよりも「1社による取引」のように見え始めています。
新しいCryptoQuantのレポートは、Strategyが直近30日で約45,000 BTCを追加したことで、BTCの準備金需要における明確な牽引役になったと述べています。That marks the company’s fastest 30-day accumulation rate in almost a year and further widens the gap between Strategy and the rest of the corporate treasury field.
それは同社にとって、ほぼ1年ぶりの最速となる30日間の積み増しペースであり、それによりStrategyとそれ以外の法人トレジャリー分野の間の格差をさらに広げています。
対照は鮮明です。同期間に、Strategy以外のトレジャリー会社をすべて合算して買ったのは約1,000 BTCにとどまっており、昨年に見られたピーク時のペースから約99%の減少です。総トレジャリー会社の購入に占める割合は約2%まで低下した一方で、Strategyの保有は、すべての法人のビットコイン準備金に占める割合が約76%になっています。
その集中は、機関投資家の需要をめぐる物語のトーンを変えます。過去1年の大半において、ビットコインのトレジャリー導入は「拡大する企業の実務（プレイブック）」として描かれてきました。最新の数字は、その勢いがかなり狭まっていることを示唆しています。
CryptoQuantはまた、活動しているトレジャリー買い手の数が、ピークの54から13にまで減ったとも指摘しました。実務上、それは、Strategyが大規模に買い続ける一方で、参加が細っていることを意味します。市場にはまだ法人向けの買い需要がありますが、あまり多様化しているわけではありません。
買い手が減り、集中によるリスクが増える
ビットコインそのものについて問題なのは、単に需要が存在するかどうかではありません。それがどこから来ているかです。トレジャリーの積み増しの大きな割合を、1つのバランスシートが占めるようになると、市場の構造はより脆く見え始めます。
それは、Strategyの買いが明日から止まるという意味でも、より広いトレジャリーのテーマが終わったという意味でもありません。しかし、それは、企業参加の「取りやすい局面（イージーなフェーズ）」が色褪せ、新たな準備金需要が、かつてヘッドラインの物語が示唆していた以上に、はるかに集中してきていることを示しています。