Tesla, Inc.の株価は水曜日に4%下落し、$381.59となった。投資家のGary Blackは、個人投資家がSpaceXの資金調達に先立つ初の公開(IPO)の前に購入するため、Tesla株を売っている可能性があると述べた。The Future Fundのマネージング・ディレクターであるBlackは、下落の一部をSpaceXへの資金の付け替え（ローテーション）によるものだとし、SpaceXには$2500億ドル超の需要が集まっている—利用可能な株数の4倍以上だという。SpaceXは1株$135で555.6百万株を提供し、$750億を調達する。評価額は$1.8兆で、同案件は史上最大のIPOになる構えだ。
Gary BlackがTeslaの下落をSpaceX IPOへの資金付け替えと結び付ける
Gary BlackはXで、多くの個人投資家が今週SpaceXの株を買う一方で、その購入資金のためにTeslaの保有比率を減らすことになるだろうと述べた。Blackは、より「高止まり」する金利環境のもとで長期志向のテック株が全般的に弱いことがTeslaの最近の損失につながったとしたが、SpaceXのIPOが追加の売り圧力の源泉になっているとも指摘した。彼は、主幹事のGoldman SachsとMorgan Stanleyが、AnthropicやOpenAIからの今後数か月の報酬を見込めることなどに基づく両行のインセンティブを理由に、IPO初日の上げを仕掛けると述べた。Teslaの株は、連続2週目の下落に向けて順調に推移している。
Blackが「300倍」の2025年EBITDAに対するSpaceXバリュエーションに警鐘
Blackは、デビュー後の上げについては楽観的だが、それでもSpaceXは割高だと見ていると述べた。自身の試算では、SpaceXのIPOバリュエーションは、推定2025年の利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）に対して300倍に相当し、さらに予想される2026年のEBITDAは$15億に対して120倍だという。長期のEBITDA成長が35%から40%になる見込みであることを踏まえ、Blackは、IPO後に株価が「地に足の着いた水準」へ戻ってから買うつもりだとした。SpaceXの募集は、2019年のSaudi Aramcoの$294億の上場初日を上回ると見込まれている。
Teslaは合併の思惑が再燃する中で1,900万株のSpaceX株を保有
SpaceXのIPOは、両社の合併の可能性についての議論を再び活発化させている。TeslaはSpaceXの1,900万株を保有しており、両社はAI関連の取り組み、チップ開発、計算（コンピューティング）インフラで協力している。SpaceXの最新のS-1提出書類ではTeslaが87回言及されている。Wolfe Researchは、TeslaとSpaceXの合併の可能性は主流の話題に入り、Tesla株を保有する理由としてこの論拠を挙げる投資家もいると述べた。Morningstarは、テスラ株主は合併後の企業の最大66%を支配できる可能性があると推計した。
ARK Investは2030年までにSpaceXの企業価値を$2.5兆と予測
ARK Investは、SpaceXが2030年までに企業価値$2.5兆に到達すると見込んでおり、これは2024年12月の資金調達ラウンドでのバリュエーションのほぼ7倍だ。ARKの強気シナリオでは、同期間末までにSpaceXは$3.1兆の価値になり得るとしている。同社は、Starlinkの衛星コンステレーションが完全に展開された後は、SpaceXが年間売上$3,000億を生み出し、世界の通信支出の15%を取り込めると見積もっている。ARKは、時間の経過とともにSpaceXの企業価値のうちMars（火星）が占める割合が増えていくと述べており、StarlinkのキャッシュフローがMars向けのインフラ投資や決済を資金面で支えるとしている。
よくある質問
水曜日にTeslaの株が下落した原因は何？
水曜日にTeslaの株価は4%下落して$381.59となった。投資家のGary Blackは、水曜日に、個人投資家が初の公開(IPO)の前にSpaceXを買うための資金に充てる可能性があると述べた。SpaceXには$2500億ドル超の需要が集まっており、利用可能な株数の4倍以上だ。
SpaceXはIPOでどれくらい調達するの？
SpaceXは1株$135で555.6百万株を提供し、$750億を調達する。評価額は$1.8兆。取引は史上最大のIPOになると見込まれており、2019年のSaudi Aramcoの$294億の上場初日を上回る見通し。
Gary BlackはSpaceXのバリュエーションについてどう見ている？
Gary Blackは、SpaceXは割安ではなく「割高」だと見ており、IPOのバリュエーションは推定2025年EBITDAが300倍、推定2026年EBITDAが$15億で120倍に相当すると見積もっている。彼は、IPO後に株が地に足の着いた水準へ戻ってから買うよう投資家に助言した。
