タッカー・カールソンは、進行中のイラン紛争のさなか、金融市場はもはや自由でも開かれてもいないと語り、その振る舞いを「単に奇妙」どころか「意図的に仕組まれた」と呼びました。
これらの発言は、多くのアナリストが説明を探し続ける状況を背景にしていました。イランに対する米イスラエル軍事作戦「オペレーション・エピック・フューリー」は2026年2月28日に開始されました。攻撃はイランの指導部とインフラを直撃しました。イランはミサイル、ドローン、そして世界の原油フローの約20%が通るホルムズ海峡への妨害で応じました。
4月第1週には脆い停戦が生まれましたが、駆け引き、船への攻撃、断続的な暴力は5月に入っても続いています。それにもかかわらず株式は上昇しました。S&P 500は最初の数週間でおよそ10%下落した後、急回復し、4月中旬に7,000ドル超で着地、5月8日時点では7,389ドル付近で取引されています。ナスダック100は13日連続の勝ち続けを記録し、10年超で最長となりました。ダウは50,000に接近しました。
カールソンは、何かがおかしいことを最も明確に示すのは原油価格だと指摘しました。「ホルムズ海峡は、実質的にもう何か月も閉じられたままだ」と彼は強調しました。政治コメンテーターは続けて：
「それでも、今夜の放送時点で原油は1バレル100ドルを下回っていました。たとえば2008年のときよりずっと低い。これは奇妙です。けれども、奇妙を超えています。これは“偽物”です。」
ブレント原油は5月5日、ホルムズへの脅威の中で1バレル116ドルを超えて跳ね上がりましたが、エスカレーションの緩和を示すどんなサインでも100ドルを下回る水準へと逆戻りしました。この「振れ回り」のパターンは紛争の間じゅう繰り返され、トレーダーは毎回、急速な決着があると値付けしていました。
金も同様の話でした。価格は全体として4,500ドルから4,700ドルの範囲まで上昇しましたが、多くの投資家が期待した持続的な安全資産としての急騰は実現しませんでした。相関関係が崩れました。インフレへの懸念、より強いドル、そして利下げへの疑念が、この金属相場の上昇を抑えました。
Bitcoin は動きが別でした。80,000ドルまで上がり、その後83,000ドル近辺の水準へと達し、4月には記録的な20億ドルの取引所取引ファンド（ETF）流入を呼び込みました。そしていくつかの局面で、S&P 500と金の両方を上回りました。観測者はそれを、従来の代替手段よりも地政学的リスクをうまく吸収する「デジタル・ヘッジ」だと呼びました。
カールソンは、この乖離を「ファンダメンタルズではなく操作の証拠」と見ていました。「もし市場が、自由な形で合理的に振る舞っているなら、そんなことをしてほしくないはずの動きをしている。つまり、仕組まれているのではないか」と彼は言いました。さらに彼は、「金と原油は、60日間も最悪のニュースが続いた後なのに、あなたが合理的に想定するよりずっと低いままにとどまっている」と主張しました。」
ウォール街のアナリストは、相反する説明を提示しました。JPモルガンは、イランの決着がないのに株が史上最高値を更新している理由を直接問う形で、その後は企業業績の強さによるものだとしました。直近の四半期では、S&P 500の企業の約83%が予想を上回りました。バクレイズのアナリスト、ステファノ・パスカーレはニューヨーク・タイムズに対し、「市場は、紛争の最悪の部分をすでに見た前提で取引している」と語ったそうです。
同じNYTの社説で、ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、「平常どおり」とみなす傾向は、単に奇妙だと呼びました。それでもカールソンはさらに踏み込みました。「過去2か月ほどの間に、否定しようがないほど明らかになったのは、公的な市場が私たちに聞かせてくれたものとは違う、つまり、誰もが参加できるような“開かれていて自由で平等な場”ではないということだ」と彼は言いました。
彼は、個人投資家がまだこれを十分に吸収できていないことを認めつつも、知識が広がっていると示唆しました。「このせいで金持ちになっている人もいて、ほとんどの人はそうではない」と彼は付け加えました。ホルムズ海峡が争われたままであり、インフレのリスクが残り、停戦の条件が未完のままである限り、市場が合理的なのか、それとも仕組まれているのかという議論が決着する可能性は低いでしょう。
歴史は、株式市場が地政学的な紛争を通じて回復しがちであることを示唆しています。しかし歴史は、非合理的な過去最高値の後に、最も大きなクラッシュが起きることも示してきました。これらのどの出来事が歴史的なパターンに当てはまるかは、次に何が起きるか次第です。
