英国の投資家は警戒：Strategyの高利回りビットコイン株が二重課税を引き起こす可能性

Gate News 消息、2026年3月30日、Strategy Inc.が発行した変動金利優先株STRCが正式に市場へ向けて公開されました。本商品は投資家に対してビットコイン関連のエクスポージャーを提供しており、現在の年率リターンは約11.5%です。しかし、英国の投資家がこの種の高利回り資産に参加する場合、予想を超える税務コストが問題となる可能性があります。

STRCは約100ドルの額面で取引され、月次で変動配当を支払います。米国では、この種の配当は通常「資本の払い戻し（ROC）」として分類され、所得税は課されず、さらに保有コストを引き下げることができます。一方、英国では多くのプラットフォームがそれを「海外配当」と見なすため、投資家は個人の限界税率で所得税を支払う必要があります。基礎税率は8.75%で、高税率層では最大39.35%です。さらに、資産売却時にもキャピタルゲイン税が課され、結果として「二重課税」に類似した構造が生まれます。

アナリストのJames Van Stratenは、この税務上の取扱いの違いにより英国の投資家の実質リターンが大幅に圧縮されると指摘しています。代替策として彼は、21Sharesが発行するStrategy Yield ETP（同様に関連資産を追跡する）に言及しており、この商品は累積型の構造を採用しています。収益は自動的に再投資され、現金配当は行われないため、即時の所得税の発生を回避でき、売却時にのみキャピタルゲイン税が課されます。

英国ISA口座を利用する投資家にとっては、税務への影響は比較的限られています。この口座では、年間の枠内で配当、利息、キャピタルゲインを非課税で実現できるため、STRCを直接保有する場合でも、ETPを通じた間接的な配分の場合でも、税負担の違いを回避できます。しかし、通常の口座環境では、商品の構造が税引後リターンに与える影響は大きくなります。

注意すべき点として、為替変動、手数料の構造、プラットフォームの報告方法も最終的なリターンに影響します。市場では一般に、関連コストを差し引いた後の実質利回りは約10%に近づく可能性があると見込まれています。現在の規制環境のもと、投資家がビットコイン関連の収益商品を組み入れる前に、税務ルールと商品の構造の違いを十分に理解し、不要なコストによる目減りを避けることが重要です。