オルバン首相が退任し16年に及ぶ統治に終止符、ハンガリーの暗号資産事業者が政策の転換を迎える

ハンガリーの野党指導者 Péter Magyar が率いるティサ党（Tisza）が、国会選挙で圧倒的な勝利を収め、Viktor Orbán による16年にわたる政権に終止符を打った。Orbán 政府が導入した厳格な「検証」制度および刑事罰の仕組みは、欧州連合（EU）の暗号資産市場規制（MiCA）の調整枠組みを超えていると広く見なされており、新たな親EU政権の発足後に廃止される見通しだ。

選挙結果と政治の転換：16年の執政に区切り

ティサ党の勝利は、ハンガリーの近年で最も歴史的な政治的転換点だと広く捉えられている。初期予測ではティサが議会の絶対多数議席を獲得する見通しで、Orbán は敗北を認めたと報じられている。政治アナリストの Ian Bremmer は、この結果を「ハンガリー国民の歴史的勝利」と位置付けた。

EU委員会委員長 Ursula von der Leyen もまた公に、EU機関との間で協調と整合のとれた関係を再構築することを期待するとし、「今夜、ヨーロッパの心はハンガリーでより一層強く鼓動している」と述べた。この発言は、ハンガリーとブリュッセルが法の支配と経済政策の分野で数年にわたり抱えてきた緊張関係を直接指し、新政権主導で全面的に正常化されることが期待される。

ハンガリーの暗号資産への締め付け：MiCA枠組みを超えた論点のある制度

Orbán が政権を担っていた期間、ハンガリーの金融監督当局は、厳格な「検証」制度を実施し、すべての暗号資産取引所に特別な認証の取得を求め、従わない者には刑事罰を科した。法的な観察者や業界関係者は、これらの措置が MiCA が定める加盟国の義務範囲を大幅に超えると考えている。EU委員会は、上記の追加制限に関してハンガリーを提訴（Infringement Proceedings）しており、加盟国が暗号資産の規制を過剰に上乗せしたことを理由にEUが法的措置を開始した、まれな前例となった。

Orbán 時代のハンガリーにおける暗号資産規制の主要な論点

「検証」制度のハードル：取引所は特別な認証を取得しない限り合法的に運営できず、認証手続きは煩雑で行政コストが高い

刑事罰の仕組み：検証要件に違反する行為は刑事訴追の対象となり、MiCA の行政処分の枠組みを大きく超える

EU の侵害訴訟：EU委員会は関連規定が MiCA と両立しないと判断し、正式に法的手続きを提起

Revolut がサービス停止：世界的な主要フィンテック・プラットフォーム Revolut が 2025 年の取締り行動の期間中に、ハンガリーでの暗号資産サービスを停止

業界への影響：Revolut は再び、MiCA 統一プロセスが加速

（出所：Polymarket）

新政権の親EUの立場は、次の3層の影響をもたらすことが見込まれる。第一に、「検証」制度と関連する刑事罰は廃止される見通しで、EU委員会との侵害訴訟の火種が解消され、ハンガリーで運営する暗号資産事業者に対する監督上の明確さが回復する。第二に、監督上の障壁のためにハンガリーでのサービスを停止していた Revolut などのプラットフォームは、制度上の障害が取り除かれた後、再び市場に参入できる可能性がある。第三に、MiCA 枠組みを超えた一方的な上乗せ規制という、EUで最も代表的な事例は、政権交代に伴って崩れていくことで、EUがデジタル資産の統一市場を推進する全体的なプロセスが強化され、他の加盟国が独自のローカル規則を設けることへの圧力を軽減する。

注目すべき点として、予測市場 Polymarket では、トレーダーが Orbán が勝たないことに数百万ドルを賭けていたが、結果が明らかになるにつれて、その賭けは先見的な市場判断だったことが裏付けられた。

よくある質問

Viktor Orbán が退任すると、ハンガリーの暗号資産規制にどう影響しますか？

Orbán 政府が主導した「検証」制度と刑事罰の仕組みは、MiCA の調整枠組みを超えていると広く見なされており、EU委員会は侵害訴訟を提起している。新たな親EU政府は、これらの超過措置を廃止し、MiCA との整合性を回復するとともに、既存のEU法上の争いを解決する見込みだ。

MiCA とは何で、Orbán の政策がなぜそれと衝突するのですか？

MiCA（暗号資産市場規制）は、暗号資産に関するEUの統一的な監督枠組みであり、すべての加盟国に対して一貫したルールを設けることを目的としている。ハンガリーは MiCA の上にさらにローカルの「検証」制度と刑事罰を導入したが、EU委員会はこれらの措置が MiCA の調整原則と両立しないと考え、正式に侵害訴訟を提起した。

Revolut はハンガリーの暗号資産市場に再参入しますか？

Revolut は 2025 年のハンガリーでの取締り行動の期間中に、現地の暗号資産サービスを停止した。新政府が見込みどおり超過制度を廃止すれば、Revolut などのプラットフォームはハンガリー市場に再び参入できる可能性があるが、具体的な時期は関連規則の改正速度と事業者のコンプライアンス評価に左右される。