なぜセイラーはいつもビットコインの高値を買うのか？専門家が解説

業界の第一線の専門家と経験豊富な編集者によって査読された、信頼できる編集コンテンツ。開示に関する注記 メタプラネットのビットコイン戦略ディレクターであるダイラン・リークレアによれば、マイケル・セイラーがビットコインを直近の高値付近で買っているという評判は、タイミングの欠陥というよりも、トレジャリー・モデルの仕組みによるものだという。インタビューの中でリークレアは、見かけのパターンは、ピークを追いかけることを意図したものではなく、資本市場が最も開いている時期を反映しているのだと主張した。

なぜセイラーはビットコインの“最高値”を買い続けるのか

リークレアは、こうした批判がストラテジーの購入メカニズムを誤解していると述べた。「ビットコインのトレジャリー・モデルは非常に循環連動的（プロシクリカル）だ」と彼は言った。「だから、景気が良いときは――一般的に、4年の市場であれ、分単位・分刻みであれ――資金を調達しやすい。つまり、ビットコインが共通株式にとって強いときは資本市場が大きく開いている。しかし弱いときは、開いていない。」

彼は、そのダイナミクスが、ストラテジーの買いがビットコインがすでに強い値で取引されているタイミングで届くことを説明するのに役立つと述べた。会社の株価が好調で、保有するビットコインに対して企業価値が割高であれば、株式を発行して、その資金をより多くのBTCに転換することが、より簡単で、より魅力的になる。「私たちが株を売るときは、文字どおり分刻みで買うんです」とリークレアは、セイラー自身によるプロセスの説明に言及しながら語った。「だから、週次の購入が出てくると、人々は『さて、ストラテジーはまたレンジの高値で買ったんだな』と言う。でも、因果関係は逆なんです。」

関連：弱まる米労働データがビットコイン市場に与える影響の可能性 — レポート リークレアの語りによれば、ストラテジーは「強さを買っている」のではない。より高値を払いたいからではないのだ。それは、資金調達の窓が最も強いときに買っている。これは、資本調達能力がセンチメント、株式の倍率、そして市場流動性と密接に結び付いている上場ビットコイン・トレジャリー企業にとって、特に重要な違いだ。

彼は、そのモデルは現在進化しつつあるとも述べた。ストラテジーがかつて主に普通株の発行や、ときには転換社債に頼っていた一方で、リークレアは、優先株（プレファード）によるオファリング、とりわけSTRCの重要性が高まっていることを指摘し、それが市場局面の異なる局面においてビットコイン連動企業が購入資金をどのように賄うかに変化をもたらす可能性があるとした。魅力は、優先株ならビットコインが弱く、普通株を発行する魅力が薄い状況でも、企業が資本を調達し続けられるかもしれない点にある。

「STRCの本当に、本当に面白い点は、彼らが基本的に市場環境に関係なく調達する仕組みを、今や持っていることです」と彼は言った。「つまり、ビットコインが強いこともあるし、弱いこともある。もしSTRCが100なら、ものすごく、ものすごく大きな資金を調達できます。」そして彼は、ストラテジーがすでにその仕組みを積極的に使っており、MSTRを売らずに1週間で12億ドルを調達したと付け加えた。

関連：ビットコイン・スポットETFが4週間連続のプラスに終止符、資金流出は2.96億ドル リークレアはそれを、単なる資金調達の微調整以上のものだと位置づけた。彼は、BTCへのエクスポージャーと、スポットBTCやさらにはETFを直接買えない資本プールのあいだの新しいブリッジだと説明した。「世界には、低ボラティリティで高利回りを求める数兆ドルの固定利付資産がある」と彼は言った。「だからセイラーは、『よし、君のために設計し、私は仕組みを作る』と言うんだ。」

こうした、より広い資本市場の観点が、リークレアのインタビューの大部分を貫いていた。彼は、市場の下落局面があってもメタプラネットの中核のBTC論は変わっていないと述べた一方で、実行面では変化があることを認めた。強い市場では、トレジャリー企業は普通株による資金調達に依拠しやすい。弱い局面では、ほかの手段のほうが重要になり得る。「資本市場をどう渡り歩くかというやり方は、少し調整されています」と彼は言った。

リークレアはまた、ストラテジーがビットコインの限界的な買い手になりつつあるとも示唆した。セイラーは今、ETFを合計した以上の量を買っているのだ、と彼は述べた。同時に、同社は新しい証券を発行することで資本構造を改善しており、既存の転換社債は、バランスシートの残りに対して相対的に重要性が小さくなるようにしている。彼の見立てでは、この組み合わせが、BTCのためのますます強力な買収エンジンを生み出している。

報道時点で、BTCは$67,639で取引されていた。

BTC must reclaim the 200-week EMA, 1-week chart | Source: BTCUSDT on TradingView.com注目画像はYouTubeより、チャートはTradingView.comより

Editorial Process bitcoinistの編集プロセスは、徹底的に調査された、正確で、公平無偏であるコンテンツを届けることに重点を置いています。当社は厳格な出典基準を守っており、各ページはテクノロジー分野のトップ専門家と経験豊富な編集者で構成されるチームによって入念にレビューされます。このプロセスにより、読者にとっての当社コンテンツの信頼性、関連性、価値が確保されます。