Novogratz qualifie l’IPO de SpaceX de la plus importante jamais vue et met en garde contre des parallèles avec l’éclatement de la bulle Internet « dot-com »

Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a déclaré que la première cotation de SpaceX est la plus importante introduction en bourse jamais réalisée, avec un potentiel de 75 milliards de dollars si l’option greenshoe est activée, contre environ 25 milliards de dollars pour Saudi Aramco et d’autres géants du passé. S’exprimant dans l’émission All Things Market avec le fondateur de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, Novogratz a attribué une grande partie de l’évaluation de la société à l’intelligence artificielle plutôt qu’à son activité spatiale à elle seule, décrivant l’opération comme une offre qui « fait entrer le spatial et un A dans l’IA », avec « une grande partie de la valorisation qui vient du côté IA ». Il a lancé une mise en garde en comparant cette introduction à celle de Palm, qui a coïncidé avec le pic de la bulle internet (dot-com), en disant : « C’est comme ça que se terminent les grands marchés », tout en concédant que l’histoire de SpaceX « pourrait être plus réelle » que cet épisode précédent. Novogratz a présenté cette première cotation comme la convergence de deux des plus grandes thématiques du marché, liée à un changement technologique en cours et à l’un des grands marchés haussiers.

Structure de l’acheteur de l’IPO de SpaceX sur trois pools

Novogratz s’est prononcé sur les mécanismes de l’achat, créditant Goldman Sachs et JPMorgan d’avoir créé de la demande à travers trois pools d’acheteurs. Les fonds indiciels étaient sur la touche, prêts à acheter dès que la SEC et S&P modifieraient les règles pour permettre à SpaceX d’entrer dans les principaux indices, une structure qui n’existait pas lors des IPO précédentes, a-t-il ajouté. Le deuxième segment était constitué de grandes institutions comme BlackRock et Fidelity, avec des hedge funds et une allocation de détail de 15 % qui complétait l’ensemble. « Il y a eu une sursouscription, et ils ont réduit les allocations », a-t-il déclaré.

D’après le prospectus final de l’IPO de SpaceX déposé auprès de la SEC, les remises et commissions d’introduction s’élèvent à 500 millions de dollars, soit 0,90 dollar par action, représentant environ 0,7 % des 75 milliards de dollars levés. Goldman Sachs et Morgan Stanley ont mené l’opération en tant que co-responsables du livre, aux côtés de BofA Securities, Citigroup et J.P. Morgan. « C’est un grand jour pour l’Amérique » et pour le capital-risque, a déclaré Novogratz, un investisseur de longue date dans SpaceX, qui a d’abord mis de l’argent dans la société en 2013 via Antonio Gracias.

Le choix de gouvernance Galaxy Digital : une action, un vote

Novogratz a mis en contraste son approche pour faire entrer Galaxy Digital en bourse, en notant qu’il a rejeté le type de structure d’actions à super-droits de vote qui permet à des fondateurs comme Brian Armstrong de conserver le contrôle sur Coinbase, indépendamment de leur participation économique. Il a déclaré avoir opté pour une structure « une action, un vote » pour Galaxy, car cela lui semblait « plus juste et plus démocratique », ajoutant qu’il l’a fait « idéologiquement », même s’il a reconnu que les montages à double classe dans des entreprises comme Coinbase « ont fonctionné dans beaucoup de cas ». Le cours de Galaxy Digital a clôturé à 33 dollars vendredi.

FAQ

Que a dit Mike Novogratz sur l’ampleur de l’IPO de SpaceX ?
Mike Novogratz a déclaré que l’IPO de SpaceX est la « plus grande IPO, par un facteur de trois, de tous les temps », avec un potentiel de 75 milliards de dollars si l’option greenshoe est activée, contre environ 25 milliards de dollars pour Saudi Aramco et d’autres géants du passé.

Pourquoi Novogratz a-t-il comparé l’IPO de SpaceX à l’IPO de Palm ?
Novogratz a comparé la cotation de SpaceX à celle de Palm, qui a coïncidé avec le pic de la bulle dot-com, en disant : « C’est comme ça que se terminent les grands marchés. » Il a lancé cet avertissement comme note prudente face à l’emballement du marché, tout en concédant que l’histoire de SpaceX « pourrait être plus réelle » que cet épisode antérieur.

Comment Galaxy Digital a-t-elle structuré ses actions avec droit de vote différemment de Coinbase ?
Novogratz a rejeté la structure d’actions à super-droits de vote utilisée par des entreprises comme Coinbase, où les fondateurs conservent le contrôle indépendamment de leur participation économique. Il a opté pour une structure « une action, un vote » pour Galaxy Digital, car cela lui semblait « plus juste et plus démocratique », ce qu’il a fait « idéologiquement ».