Na primeira metade de 2026, os cinco principais fornecedores de serviços de cloud em hiperescala — Microsoft, Amazon, Google, Meta e Oracle — aumentaram coletivamente as suas previsões de investimento em capital. Após analisar os relatórios financeiros do primeiro trimestre, a equipa de ações de internet do Morgan Stanley projetou que o investimento de capital combinado destes cinco gigantes atingirá aproximadamente 800 mil milhões em 2026 e subirá para 1,2 biliões em 2027, um aumento significativo face à previsão anterior de 450 mil milhões. Outro relatório do Morgan Stanley indica que os fornecedores de cloud em hiperescala serão responsáveis por cerca de 40% do investimento em capital das empresas do índice Russell 1000 entre 2026 e 2028, com o total a ultrapassar os 2 biliões.
O Bank of America Securities também reviu em alta as suas previsões. A equipa do analista Vivek Arya prevê que os investimentos globais em inteligência artificial dos fornecedores de cloud em hiperescala ultrapassem os 800 mil milhões em 2026, um aumento de 67% face ao ano anterior, e que ultrapassem a marca de 1 bilião em 2027. Esta perspetiva baseia-se no facto de Alphabet, Microsoft, Meta e Amazon terem apresentado receitas trimestrais acima das expectativas de Wall Street, sendo a procura por IA e serviços de cloud o principal motor — a Meta aumentou a sua previsão de investimento em capital para o ano de 2026 para um intervalo entre 125 e 145 mil milhões, enquanto a divisão AWS da Amazon cresceu 28%, o ritmo mais rápido desde 2022.
Uma perspetiva de mais longo prazo é igualmente relevante. No AI Investor Day 2025 da Marvell, a empresa citou dados que apontam para um investimento global em centros de dados de 435 mil milhões em 2024, com previsão de atingir 593 mil milhões em 2025 e potencialmente ultrapassar 1 bilião até 2028, com uma taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 20% entre 2025 e 2028. Se o investimento de capital combinado das cinco maiores tecnológicas norte-americanas rondar os 650 mil milhões em 2026, estes valores serão amplamente consistentes.
Na GTC de março de 2026, Jensen Huang, CEO da NVIDIA, anunciou que as famílias de chips de IA Blackwell e Vera Rubin deverão atingir pelo menos 1 bilião em receitas acumuladas até ao final de 2027, duplicando a previsão anterior de 500 mil milhões. Colette Kress, CFO da NVIDIA, acrescentou na conferência de resultados que, à medida que a IA baseada em agentes começa a penetrar em vários setores, o investimento anual em infraestruturas de IA poderá atingir entre 3 e 4 biliões até ao final da década.
As secções seguintes detalham os principais beneficiários deste ciclo de investimento em capital, desde o segmento a montante até ao a jusante.
GPU e ASIC: Liderança da NVIDIA, Broadcom e Marvell beneficiam em paralelo
NVIDIA (NVDA) é o beneficiário mais direto desta vaga de investimento. No ano fiscal de 2026, a NVIDIA registou receitas de 215,9 mil milhões, um aumento de 65% em termos homólogos, com uma margem bruta GAAP de 71,1%. A área de centros de dados foi claramente o motor de crescimento, gerando 193,7 mil milhões em receitas — um aumento de 68% — representando cerca de 90% do total da empresa. Só no quarto trimestre, as receitas de centros de dados atingiram 62,3 mil milhões, mais 75% face ao período homólogo, estabelecendo um novo recorde trimestral. Os fornecedores de cloud em hiperescala são o maior grupo de clientes do negócio de centros de dados da NVIDIA.
Com a plataforma Blackwell a escalar e a Vera Rubin prestes a ser lançada, a NVIDIA está também a acelerar o crescimento no segmento de inferência. Na conferência de resultados, Jensen Huang descreveu a fase atual como um "ponto de inflexão na inferência", sublinhando que as necessidades de computação em tempo real para operar sistemas de IA estão a tornar-se um novo motor de crescimento. No entanto, nem todo o investimento de 1 bilião em infraestruturas será direcionado para GPUs. O mercado de ASIC personalizados está a expandir-se ainda mais rapidamente.
Broadcom (AVGO) detém uma posição dominante neste segmento. Segundo o Yahoo Finance, a Broadcom poderá conquistar cerca de 60% do mercado de ASIC para servidores de IA até 2027, com o número de unidades expedidas a triplicar. Na conferência de resultados, o CEO Hock Tan afirmou que a oportunidade de mercado para chips de IA junto dos seus três maiores clientes situar-se-á entre 60 e 90 mil milhões no exercício de 2027, e que a Broadcom está bem posicionada para garantir uma "quota razoável". Um relatório da Soochow Securities refere que a Marvell projeta que o investimento global em centros de dados ultrapasse 1 bilião até 2028, com o segmento de computação acelerada por IA a representar 349 mil milhões. Isto levou a uma revisão em alta do mercado de ASIC para 55,4 mil milhões, com um CAGR de 53% entre 2023 e 2028.
A crescente procura por servidores de IA está igualmente a impulsionar o segmento de armazenamento. HBM e DRAM de alto desempenho tornaram-se outra área de procura rígida para além dos chips de IA, beneficiando principalmente a SK Hynix, Micron Technology (MU) e Samsung Electronics.
Montagem de servidores e integração de sistemas
Após a fabricação dos chips, a montagem de servidores e a integração de sistemas assumem-se como o próximo centro direto de procura no investimento em infraestruturas de IA. Entre os principais intervenientes destacam-se a Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell Technologies (DELL) e Super Micro Computer (SMCI). De acordo com a IDC, o mercado global de centros de dados está avaliado em cerca de 347 mil milhões em 2024, com previsão de crescimento para um intervalo entre 627 e 650 mil milhões até 2030, sendo o investimento em infraestrutura de servidores a principal fonte de crescimento incremental.
Equipamento de rede: atualização das interligações de clusters de IA
Os clusters de IA estão a escalar de milhares para dezenas de milhares, ou mesmo centenas de milhares de placas, impulsionando a procura por equipamentos Ethernet e InfiniBand de alta velocidade, à medida que as ligações de rede evoluem tanto em arquitetura de scale-up como de scale-out.
A Arista Networks (ANET) lidera entre os fornecedores de cloud em hiperescala com os seus switches para centros de dados. A Cisco (CSCO), tradicional gigante das redes empresariais, está a direcionar-se rapidamente para o mercado de redes para centros de dados de IA. Os switches, routers e módulos óticos de ambas as empresas beneficiarão diretamente da expansão sustentada da largura de banda prevista para 2026–2027.
Refrigeração de centros de dados: crescimento acelerado da refrigeração líquida
Com o aumento contínuo da densidade de potência dos servidores de IA — o consumo energético de racks de GPU passou de alguns quilowatts em servidores tradicionais para dezenas de quilowatts ou mais — a tecnologia de refrigeração nos centros de dados está a transitar rapidamente do ar para a refrigeração líquida.
Segundo o relatório GMI da Grand View Research, o mercado global de refrigeração líquida para centros de dados deverá atingir 3,3 mil milhões em 2025 e 10,55 mil milhões até 2030, com um CAGR de 26,1%. Outra agência de pesquisa prevê um mercado de 870 milhões em 2024, crescendo para 10,7 mil milhões até 2030, com um CAGR de 51,93%. Um relatório da SDIC Securities projeta que o mercado global de sistemas de refrigeração líquida em novos centros de dados poderá ultrapassar 50 mil milhões até 2030, com um CAGR de 22% entre 2026 e 2030.
No panorama competitivo, espera-se que a Vertiv (VRT) lidere o mercado de refrigeração líquida em 2025, com uma quota superior a 11,3%. Os cinco principais fornecedores (Vertiv, Schneider Electric, Rittal, Stulz, Boyd) detêm em conjunto cerca de 35% do mercado. A Schneider Electric (ticker europeu: SU) oferece igualmente um portefólio completo de soluções de refrigeração líquida. Relatórios anteriores estimavam a quota da Vertiv em mais de 60%, mas os valores variam consoante as fontes e o relatório formal da GMI deve ser considerado a referência.
Fornecimento de energia: o gargalo à escala de gigawatts
A procura energética dos centros de dados de IA está a tornar-se o maior gargalo na construção de infraestruturas. Um relatório da Evercore ISI refere que a procura incremental anunciada já ultrapassa os 125 GW, sendo 2026 considerado um "ano crítico" para o setor energético. A SemiAnalysis prevê que a procura global de energia crítica para IT em centros de dados suba de 49 GW em 2023 para 96 GW em 2026, com a IA a consumir cerca de 40 GW. A Vertiv projeta que a procura global de energia para centros de dados atinja 140 GW até 2029, um aumento de 100 GW em apenas cinco anos.
Do lado da oferta, há dois tipos de empresas que mais beneficiam: produtores independentes de energia, que podem vender eletricidade a centros de dados em regime spot ou por contrato de longo prazo, e utilities com ativos de geração de grande escala.
Vistra Corp (VST) destaca-se neste domínio. Em janeiro de 2026, a Vistra assinou um contrato de compra de energia nuclear (PPA) de 20 anos com a Meta, comprometendo-se a fornecer mais de 2 600 MW de eletricidade sem emissões em fases, a partir do final de 2026 e atingindo a capacidade total em 2034. Segundo o Investing.com, o portefólio diversificado de geração e o negócio de retalho da Vistra conferem-lhe resiliência e flexibilidade significativas perante o aumento da procura energética.
NextEra Energy (NEE) é o principal fornecedor norte-americano de energia renovável. Em março de 2026, a NVIDIA anunciou parcerias com seis gigantes do setor energético dos EUA — incluindo AES, Constellation Energy, NextEra e Vistra — para desbloquear até 100 GW de capacidade ociosa da rede norte-americana para centros de dados de IA. A Google também assinou um PPA de 25 anos com a NextEra para reativar uma central nuclear no Illinois.
Armazenamento de energia: da energia de backup à interatividade com a rede
A carga energética dos centros de dados de IA não é constante — oscila significativamente consoante os ciclos de treino em batch e os pedidos de inferência, criando picos e vales acentuados. Como resultado, os sistemas de armazenamento de energia não servem apenas como backup, mas desempenham também um papel fundamental na interação com a rede e na gestão dos custos energéticos.
Os sistemas de armazenamento de energia aportam valor de três formas principais: suavizando as flutuações de carga para evitar preços elevados em períodos de pico; fornecendo serviços de regulação de frequência à rede para geração de receita; e assegurando fornecimento quando a capacidade da rede é insuficiente para os centros de dados. Esta tendência está a impulsionar a visibilidade de encomendas para integradores de armazenamento de energia em larga escala, como a Fluence Energy (FLNC).
REIT de centros de dados: oportunidades estruturais em terrenos e construção
A construção física de centros de dados de IA cria também oportunidades estruturais de investimento na posse de terrenos e na operação de centros de dados. Os REIT de centros de dados são os beneficiários mais diretos nesta fase. Uma análise da WisdomTree destaca que os fornecedores de hiperescala estão a estabelecer parcerias com empresas como a Digital Realty e a Equinix — a primeira foca-se em grandes construções com robustez energética e de refrigeração, a segunda privilegia hubs de interligação para cargas de treino de IA. Os REIT de centros de dados oferecem fluxos de caixa previsíveis provenientes de contratos de arrendamento de longo prazo, normalmente entre 10 e 20 anos, e detêm um poder de fixação de preços significativo.
Entre os principais REIT de centros de dados destacam-se: Equinix (EQIX), o maior REIT de centros de dados do mundo, com uma capitalização bolsista de cerca de 108 mil milhões e presença em todos os principais mercados globais; Digital Realty (DLR), o maior REIT de centros de dados grossistas, dominante nos mercados nucleares; e Iron Mountain (IRM), que evoluiu da gestão tradicional de documentos para a operação de centros de dados geridos, servindo cerca de 240 000 clientes em 61 países.
Visão geral da cadeia de valor do setor
Core a montante: chips GPU liderados pela NVIDIA (NVDA), com 193,7 mil milhões de receitas anuais em centros de dados; ASIC/chips personalizados liderados pela Broadcom (AVGO), com o mercado de XPU e redes dos três maiores clientes a totalizar 60–90 mil milhões até 2027; armazenamento liderado pela Micron (MU) e outros, com a procura de HBM a impulsionar a elasticidade das receitas.
Montagem e interligação a meio da cadeia: montagem de servidores liderada pela Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dell (DELL) e Super Micro Computer (SMCI); equipamento de rede liderado pela Arista (ANET) e Cisco (CSCO).
Apoio a jusante: refrigeração líquida liderada pela Vertiv (VRT), com uma quota de 11,3%; fornecimento de energia liderado pela Vistra (VST) e NextEra Energy (NEE); armazenamento de energia liderado pela Fluence (FLNC); REIT de centros de dados liderados pela Equinix (EQIX) e Digital Realty (DLR).
Negociação de ações norte-americanas na Gate: a ponte entre criptoativos e investimento em infraestruturas de IA nos EUA
Ao analisar os beneficiários do setor de IA, os investidores deparam-se com uma questão prática: como podem alocar de forma eficiente entre criptoativos e ações norte-americanas? Em junho de 2026, a Gate lançou oficialmente o serviço de negociação de ações norte-americanas, permitindo aos utilizadores negociar mais de 10 000 ações e ETFs dos EUA diretamente com USDT na plataforma Gate. Esta oferta abrange as principais bolsas e redes de liquidez dos EUA, incluindo NYSE, NASDAQ, NYSE Arca, NYSE American e BATS, e suporta a negociação fracionada a partir de apenas 0,01 ações, reduzindo a barreira de entrada para o investimento em ações norte-americanas.
A negociação de ações norte-americanas na Gate apresenta três vantagens principais. Primeiro, a conformidade: a Gate estabeleceu uma parceria estratégica com a corretora Alpaca, registada na SEC, utilizando um acordo de compensação abrangente que cobre toda a cadeia de negociação de ações — execução, compensação, liquidação, custódia, distribuição de dividendos e eventos societários. Segundo, a eficiência de capital: os utilizadores podem alternar entre criptoativos e ações norte-americanas na mesma conta, permitindo a participação instantânea em ações de infraestruturas de IA com USDT em momentos de volatilidade nos mercados cripto. Terceiro, ausência de comissões de manutenção overnight: ao contrário dos swaps perpétuos e dos produtos CFD, a negociação à vista de ações na Gate não implica taxas de financiamento nem custos overnight, tornando-a mais adequada para alocação de médio e longo prazo. Adicionalmente, a corretora parceira da Gate é membro da SIPC, proporcionando proteção para ativos mobiliários em determinadas condições.
Para negociar ações norte-americanas na Gate, os utilizadores devem: atualizar a App Gate para a versão mais recente (Android suportado; iOS requer versão 8.21.5 ou superior); concluir a verificação KYC da plataforma e confirmar a elegibilidade com base na localização; aceder à secção "TradFi" na barra de navegação inferior e entrar na área de ações norte-americanas; transferir USDT para a conta de ações dos EUA através da página de negociação ou de ativos para participar na negociação em tempo real de ações e ETFs. O serviço suporta atualmente negociação intradiária, estando prevista a expansão gradual para negociação 24/7.
Conclusão
O relatório do Morgan Stanley destaca que o investimento de capital combinado dos fornecedores de hiperescala totalizou apenas 260 mil milhões em 2024, mas deverá aproximar-se dos 800 mil milhões em 2026 e atingir 1,2 biliões em 2027 — representando uma expansão superior a quatro vezes em apenas três anos. Desde a produção de chips ao fornecimento de energia, dos sistemas de refrigeração líquida aos REIT de centros de dados, toda a cadeia de valor da infraestrutura de IA está a ser sujeita a uma revalorização sistémica.
Paralelamente, esta corrida ao investimento em capital acarreta riscos significativos. A maior incerteza reside em saber se o crescimento dos lucros acompanhará o ritmo do investimento — se a monetização dos serviços de IA ficar aquém das expectativas, a qualidade de crédito e a sustentabilidade dos fluxos de caixa dos fornecedores de hiperescala serão alvo de novo escrutínio. Além disso, o ritmo de expansão da rede elétrica nos EUA e eventuais constrangimentos no fornecimento de chips, que possam afetar outros setores como a eletrónica de consumo, representam riscos de transmissão económica mais amplos. Os investidores devem avaliar cuidadosamente o perfil risco-retorno de cada segmento ao participar no tema da infraestrutura de IA e alocar os seus recursos de forma prudente.
