Os dados on-chain mostram que, a 14 de maio de 2026, o valor total bloqueado (TVL) da DeFi em Ethereum desceu para 54% da quota de mercado global, com um TVL absoluto de aproximadamente 45,4 mil milhões $. Este valor representa uma descida significativa face aos 63,5% registados no início de 2025, marcando um novo mínimo da quota de mercado de Ethereum no último ano. Paralelamente, blockchains públicas como Solana, BNB Chain e Base estão a erodir gradualmente a dominância da Ethereum no sector DeFi, através de posicionamentos diferenciados.
Esta alteração na quota de mercado não se resume a uma saída de capitais; sinaliza antes uma transição no mercado DeFi, de uma dominância singular da Ethereum para uma fase de coexistência multi-chain.
Que Mudanças Estruturais Estão a Ocorrem no Mercado DeFi?
A 14 de maio de 2026, o TVL total da DeFi em todas as redes situa-se em cerca de 85,1 mil milhões $. A Ethereum mantém a liderança com 45,4 mil milhões $ em TVL, superando o valor combinado das segundas a quintas maiores blockchains. Contudo, o panorama de mercado está em transformação — a quota de TVL da Ethereum caiu de cerca de 63% no início de 2025 para 54%, com quase 10 pontos percentuais absorvidos por redes concorrentes em menos de dezoito meses.
Importa salientar que esta contração da quota de mercado não coincidiu com uma diminuição do TVL absoluto da Ethereum. O TVL da Ethereum cresceu 13,9% nos últimos 30 dias, o que indica que a nova liquidez está a ser alocada por várias redes, em vez de abandonar a Ethereum em massa. A verdadeira mudança reside no ambiente preferencial para a implantação de novo capital: taxas de transação mais baixas, maior eficiência de capital e aplicações nativas diferenciadas estão a atrair programadores e utilizadores para redes com vantagens comparativas.
No ecossistema DeFi mais alargado, mais de 500 protocolos DeFi operam atualmente em mais de 200 blockchains. A DeFi está a evoluir de um ecossistema centrado exclusivamente na Ethereum para uma rede multi-chain especializada.
Como Está a Ser Redistribuída a Liquidez Entre as Blockchains Públicas?
Atualmente, o TVL DeFi fora da Ethereum totaliza cerca de 39,7 mil milhões $, estando altamente fragmentado. As segundas a sextas maiores blockchains apresentam quotas bastante próximas: Solana com 6,66%, BNB Chain com 6,60%, ecossistema Bitcoin com 6,35%, Tron com 6,17%, Base com 5,44% e Hyperliquid com 1,81%.
Esta distribuição "long-tail" significa que nenhum concorrente individual pode desafiar a liderança da Ethereum no curto prazo, mas, em conjunto, estas redes representam atualmente cerca de 46% do mercado DeFi. A maturação das bridges cross-chain alterou fundamentalmente as estratégias de alocação de capital — os principais protocolos cross-chain registam agora volumes diários de transações superiores a 2,5 mil milhões $, com cerca de 40% dos fluxos a ocorrer entre Ethereum, Solana e BNB Chain. Os utilizadores deixaram de ter de bloquear todos os ativos numa só rede; podem agora alocar fundos de forma flexível, consoante o rendimento, a segurança e a liquidez de saída.
Para as equipas de protocolos, a implementação multi-chain está a tornar-se prática corrente, sendo a exclusividade de qualquer rede substituída pela interoperabilidade. A eficiência de ativos sobrepõe-se à lealdade ao ecossistema, tornando-se o principal motor da alocação de TVL.
Que Redes Concorrentes Estão a Ganhar Quota de Mercado à Ethereum?
Solana está a afirmar-se como a maior rede DeFi fora da Ethereum. O seu TVL DeFi ronda os 5,586 mil milhões $, captando 6,66% do mercado e ocupando a segunda posição global. A Solana tira partido do elevado throughput (milhares de transações por segundo) e de taxas praticamente nulas para atrair capital profissional de market-making, sobretudo em negociação de derivados e DeFi de alta frequência. Em alguns meses, o volume mensal de negociação em DEX ultrapassou os 100 mil milhões $, superando a Ethereum em atividade bruta de trading. Apesar da volatilidade do preço do token SOL, o TVL denominado em SOL atingiu um máximo histórico de cerca de 80 milhões de SOL, refletindo entradas de capital sustentadas no ecossistema Solana.
Base é o concorrente de crescimento mais rápido no mercado Layer 2 (L2). Com um TVL DeFi de aproximadamente 4,6 mil milhões $, a Base detém cerca de 46% do mercado total de L2, subindo face aos 33% registados no início de 2025. Os principais pontos fortes da Base residem na integração estreita com o ecossistema Coinbase e na maturidade do stack tecnológico Optimism, permitindo uma escalabilidade rápida em aplicações DeFi orientadas para o retalho.
BNB Chain e Tron conquistaram vantagens especializadas em negociação DEX e liquidação de stablecoins. O TVL da BNB Chain ronda os 5,518 mil milhões $, tendo a PancakeSwap registado, no 2.º trimestre de 2025, um aumento de 539,2% no volume de negociação face ao trimestre anterior, atingindo 392,6 mil milhões $. A Tron detém cerca de 89,6 mil milhões $ em stablecoins, com o USDT a representar 97,86%, tornando-a o maior canal de liquidação em USD do setor cripto.
Em conjunto, Solana, Base e BNB Chain viram a sua quota de TVL subir de cerca de 22% no final de 2025 para aproximadamente 31% atualmente, registando o crescimento mais significativo entre blockchains públicas nos últimos três trimestres.
Poderá o Layer 2 da Ethereum Recuperar Quota de TVL Perdida?
O ecossistema Layer 2 da Ethereum está a sofrer alterações profundas. O TVL combinado de Arbitrum, Optimism, Base e zkSync Era já supera 42% do valor bloqueado na mainnet da Ethereum. Contudo, em termos de quota de mercado, o crescimento das L2 ainda não se traduziu num reforço da quota global da Ethereum. Uma das razões é que parte dos fundos está a ser transferida diretamente de outras redes para as L2, sem passar pela mainnet da Ethereum.
Além disso, a fragmentação da liquidez entre L2 continua a ser um desafio. Os custos e atrasos associados às bridges entre L2 enfraquecem a competitividade de pools de liquidez unificados. Atualmente, a Base domina o ecossistema L2, representando entre 46% e 48% de todo o TVL DeFi em L2 e mais de 60% do volume de transações, enquanto o número de utilizadores e o TVL em mais de 50 outras redes rollup continuam a diminuir, fruto de uma intensa reconfiguração do mercado.
Se os protocolos nativos de interação cross-L2 amadurecerem e as blob transactions na mainnet da Ethereum continuarem a reduzir os custos dos rollups, a quota global da Ethereum poderá estabilizar. Contudo, recuperar uma quota acima de 60% poderá exigir incidentes significativos de segurança ou liquidez em redes concorrentes.
Quais São as Principais Variáveis na Competição pela Quota de TVL?
A lógica subjacente à competição pela quota de TVL está a mudar de uma "amplitude do ecossistema" para "eficiência de capital" e "posicionamento especializado". Quase 90 mil milhões $ em nova emissão líquida de stablecoins no último ano redesenharam o panorama das L1, com Solana e Hyperliquid como os maiores beneficiários — a oferta de stablecoins em Solana duplicou em apenas 23 dias no início de 2026.
As principais variáveis que moldam o atual panorama competitivo incluem:
Em primeiro lugar, os fluxos de emissão de stablecoins. Tron e Solana tornaram-se canais críticos para stablecoins institucionais e de retalho, respetivamente. As enormes reservas de USDT na Tron proporcionam uma vantagem incontestável em liquidação, enquanto o rápido crescimento do USDC em Solana reflete as preferências dos utilizadores de retalho.
Em segundo lugar, os caminhos de adoção institucional. A Ethereum mantém uma vantagem pioneira insubstituível em empréstimos institucionais, tokenização de ativos do mundo real (RWA) e custódia institucional. No entanto, BNB Chain e Base disputam os fluxos de retalho através de ecossistemas de exchanges e rampas fiat.
Em terceiro lugar, a evolução tecnológica. O EIP-4844 (Proto-Danksharding) da Ethereum reduziu significativamente os custos dos rollups L2, enquanto a atualização de consenso Alpenglow da Solana irá potenciar ainda mais o seu throughput. Estes caminhos tecnológicos divergentes determinarão a competitividade de cada rede em cenários de trading de alta frequência e aplicações em larga escala.
Qual Será o Desfecho Final para o Mercado DeFi?
Segundo modelizações de várias instituições, a quota de TVL da DeFi em Ethereum poderá seguir dois cenários até ao final de 2026: Num cenário otimista, se os ecossistemas L2 amadurecerem rapidamente e os custos de interação na mainnet continuarem a melhorar, a quota da Ethereum poderá recuperar para 55%–58%. Num cenário conservador, se as redes concorrentes continuarem a absorver liquidez incremental ao ritmo atual, a quota da Ethereum poderá recuar ainda mais para 46%–50%.
Contudo, os números de quota de mercado não são o único indicador da saúde do ecossistema Ethereum. Os 45,4 mil milhões $ de TVL absoluto, cerca de 165,5 mil milhões $ em reservas de stablecoins e mais de 28 mil milhões $ em valor em staking constituem a infraestrutura de segurança e liquidez mais robusta do ecossistema DeFi. Mesmo com a descida da quota de mercado, é improvável que a posição da Ethereum como camada nuclear de liquidação da DeFi seja ultrapassada no médio prazo.
O verdadeiro endgame poderá não ser a vitória absoluta de uma só rede, mas sim a evolução da DeFi para uma arquitetura multi-camada: "Ethereum como camada de liquidação segura + múltiplas chains de aplicação especializadas a operar em paralelo". A liquidez irá rodar dinamicamente entre redes, em função da experiência do utilizador, eficiência de capital e narrativa, com protocolos de interoperabilidade cross-chain a desempenharem o papel de infraestrutura essencial de ligação.
Resumo
A quota de mercado da DeFi em Ethereum desceu de 63,5% no início de 2025 para 54%, assinalando a transição da DeFi da dominância singular da Ethereum para uma nova era de coexistência multi-chain. Esta mudança não é um sinal de declínio da Ethereum, mas sim o resultado natural da maturação do mercado — mais blockchains públicas estão a entrar com posicionamentos especializados, oferecendo a programadores e utilizadores uma gama mais ampla de opções.
A Solana destacou-se no trading de alta frequência graças ao seu throughput e taxas reduzidas. A Base ascendeu rapidamente no ecossistema L2, capitalizando as rampas de entrada para o retalho. BNB Chain e Tron estabeleceram vantagens diferenciadas na negociação DEX e liquidação de stablecoins, respetivamente. A maturação dos protocolos de interoperabilidade cross-chain permite fluxos de liquidez eficientes entre ecossistemas, sendo a eficiência de ativos, e não a lealdade ao ecossistema, o novo fator determinante da alocação de capital.
Para investidores e participantes do setor, o essencial para compreender esta mudança estrutural não é apenas acompanhar os números da quota de mercado, mas identificar os nichos ecológicos diferenciados que cada blockchain pública está a ocupar na cadeia de valor da DeFi, bem como a sua competitividade de longo prazo em eficiência de capital, retenção de utilizadores e evolução tecnológica.
Perguntas Frequentes (FAQ)
P: A descida da quota de mercado da DeFi em Ethereum significa que a Ethereum está a perder competitividade?
Não necessariamente. A descida da quota de mercado reflete sobretudo a diversificação da nova liquidez por outras redes, e não uma saída massiva de capital existente. O TVL absoluto da Ethereum continua a crescer (mais 13,9% nos últimos 30 dias), mantendo vantagens sólidas em protocolos institucionais, profundidade de stablecoins e segurança.
P: A Solana é atualmente a maior ameaça competitiva à Ethereum?
A Solana, com uma quota de mercado de 6,66%, é a maior rede DeFi individual fora da Ethereum, mas as suas forças concentram-se no trading de alta frequência e derivados. Dado que a quota combinada das redes concorrentes ronda os 46%, considerar a Solana como "único desafiante" subestima a complexidade da competição multi-chain. Cada concorrente tem o seu posicionamento e base de utilizadores próprios.
P: A expansão do Layer 2 pode ajudar a Ethereum a manter a sua quota de mercado?
O crescimento do Layer 2 trouxe, de facto, mais utilizadores ativos e volume de transações ao ecossistema Ethereum, mas, do ponto de vista da quota de TVL, ainda não se traduziu num aumento da quota global da Ethereum, já que alguns fundos se deslocam diretamente de outras redes para as L2, sem passar pela mainnet. Se a interoperabilidade entre L2 melhorar e os custos dos rollups na mainnet continuarem a descer, a quota global da Ethereum poderá estabilizar.
