A tokenização de RWA (Real World Asset – Ativos do Mundo Real) ultrapassou largamente a fase de prova de conceito até 2026. O valor total de RWAs não indexados a stablecoins em blockchain superou os 33,8 mil milhões $, um aumento superior a 180% face aos cerca de 12 mil milhões $ registados no início de 2025. Este valor é reportado pela RWA.xyz, que monitoriza diretamente emissões observáveis em blockchain. Se recorrermos à metodologia mais abrangente da Bernstein Research – que inclui produtos híbridos on/off-chain e estruturas SPV –, o mercado ascende aproximadamente a 51 mil milhões $.
A expansão do mercado não resulta de um único fator, mas sim da conjugação de regulação, infraestrutura e procura institucional. O GENIUS Act dos EUA estabeleceu um quadro de conformidade claro para stablecoins, reduzindo indiretamente os custos de fricção nos pagamentos para a entrada de investidores institucionais. Soluções de suporte para custódia, KYC/AML e oráculos evoluíram de projetos-piloto para ferramentas de produção. Gigantes da gestão de ativos tradicionais como BlackRock e Franklin Templeton integraram produtos tokenizados nas suas linhas regulares, ultrapassando a fase experimental. Com 33,8 mil milhões $ em ativos on-chain, como se distribuem estes ativos? Quem lidera este movimento? E que blockchains captam mais capital?
Seis Grandes Classes de Ativos: Obrigações do Tesouro, Crédito Privado, Metais Preciosos, Ações, Imobiliário e Trade Finance
Analisando a distribuição setorial, a tokenização de obrigações do Tesouro dos EUA domina, com 12,88 mil milhões $, representando cerca de 38% do mercado. O crédito privado surge em segundo lugar, com aproximadamente 4 mil milhões $, seguido dos metais preciosos, perto de 5,6 mil milhões $, sendo que ações e outras classes de ativos ultrapassam, em conjunto, os 11 mil milhões $.
O mercado de metais preciosos tokenizados é quase totalmente liderado pelo ouro. Segundo dados referenciados pela a16z da RWA.xyz, a 7 de maio de 2026, o valor de ouro tokenizado em blockchain rondava os 5 mil milhões $, representando mais de 98% de todo o mercado de tokenização de commodities. A prata tokenizada regista apenas 28,1 milhões $, e todas as restantes commodities, somadas, ficam abaixo dos 3 milhões $. Esta concentração extrema não é acidental – a liquidez global, elevada padronização e dependência de certificados em papel tornam o ouro naturalmente propenso à tokenização em blockchain. Entre os produtos de referência destacam-se o Tether Gold (XAUt) e o Pax Gold (PAXG).
O crédito privado é um dos setores de crescimento mais rápido. A Bernstein Research refere que o crédito privado representa cerca de 44% do valor total de RWAs tokenizados, com a Figure Technology Solutions a liderar, com cerca de 18 mil milhões $ em ativos. Em 2026, a Figure tokenizou aproximadamente 5 mil milhões $ em créditos ao consumo, com 1,3 mil milhões $ em novos empréstimos emitidos apenas em abril. O crescimento deste segmento demonstra que a procura de mercado está a deslocar-se dos produtos do Tesouro, de risco relativamente baixo, para ativos de crédito com maior rentabilidade.
Tokenização de Obrigações do Tesouro dos EUA: BlackRock BUIDL, Ondo OUSG e Franklin BENJI Lideram o Setor
O segmento de tokenização de obrigações do Tesouro dos EUA é atualmente dominado pelo BUIDL da BlackRock, com o BENJI da Franklin Templeton e o OUSG da Ondo logo atrás.
O fundo BUIDL da BlackRock é o maior do setor. No final de maio de 2026, o BUIDL geria cerca de 2,85 mil milhões $ em ativos, distribuídos por nove redes blockchain. Em maio de 2026, a Moody’s atribuiu ao BUIDL a sua classificação máxima AAA-mf, um marco nos padrões de segurança institucional para ativos tokenizados em Ethereum. O mercado de dívida pública dos EUA tokenizada cresceu de 1 mil milhão $ para mais de 15 mil milhões $ em dois anos. Adicionalmente, a posição única do BUIDL na Avalanche ronda os 625 milhões $, elevando o valor distribuído de RWA na rede para um máximo histórico de 1,16 mil milhões $.
O token BENJI da Franklin Templeton representa participações no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (FOBXX), com pelo menos 99,5% dos ativos alocados em títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa. Em abril de 2026, o valor total do BENJI em nove blockchains era de cerca de 1,98 mil milhões $, com aproximadamente 95% dos detentores ancorados na Stellar. O fundo utiliza um sistema exclusivo de registo de participações em blockchain, permitindo transferências 24/7 – uma funcionalidade ainda inalcançável para fundos tradicionais do mercado monetário.
O OUSG da Ondo Finance é um dos principais produtos "nested" no ecossistema BUIDL. Em 2024, o OUSG transferiu as suas posições subjacentes para o fundo BUIDL da BlackRock, beneficiando do mecanismo de resgate em mercado primário no próprio dia do BUIDL. Isto reduziu o ciclo de resgate de 1–2 dias úteis (habitual nos mercados de ETF) para apenas alguns minutos (durante o horário bancário nos EUA). No 1.º trimestre de 2026, o OUSG geria cerca de 625 milhões $ em ativos, com uma rendibilidade anual próxima de 4%. A comissão de gestão está limitada a 0,15%, sendo isenta até 1 de julho de 2026.
Distribuição On-Chain: Ethereum Lidera, BNB Chain e Solana Formam o Segundo Escalão
No que respeita ao valor dos ativos on-chain, a Ethereum ocupa a liderança, com cerca de 55% de quota de mercado, seguida pela BNB Chain com 10,9%, Solana com 7,58% e Stellar com 5,39%. Atualmente, a Ethereum suporta cerca de 675 projetos tokenizados. O seu domínio reflete-se não só na quota de mercado, mas também na concentração de infraestrutura de tokenização com padrão institucional. O BUIDL foi inicialmente lançado na mainnet da Ethereum, e muitos contratos principais dos protocolos RWA de referência concentram-se também neste ecossistema. Destaca-se ainda que o valor de ativos RWA distribuídos em Solana mais do que duplicou este ano, revelando uma taxa de crescimento marginal superior à das restantes redes não-Ethereum.
O Evento DTCC e o Ponto de Viragem Institucional: Da Digitalização à Verdadeira Transformação On-Chain
Em maio de 2026, a DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation) apresentou oficialmente toda a arquitetura técnica e o calendário de lançamento da sua Collateral AppChain. Construída sobre Hyperledger Besu, esta plataforma blockchain permissionada visa suportar fluxos de trabalho de gestão de colateral multi-ativo e multi-rede. O lançamento está previsto para o 4.º trimestre de 2026 e a solução já integra oráculos Chainlink para ligação de termos de colateral a dados de preços e liquidação em tempo real. A DTCC clarificou o seu objetivo: tornar todos os 1,4 milhões de títulos sob custódia "elegíveis digitalmente", permitindo aos participantes converter títulos tradicionais em formatos tokenizados on-chain – e vice-versa – em apenas 15 minutos.
A relevância desta iniciativa é profunda. Os atuais 33,8 mil milhões $ em RWAs on-chain são, na sua maioria, utilizados para "registo digital em blockchain" – uma digitalização que ainda não explora o potencial mais profundo da blockchain enquanto infraestrutura financeira programável. O relatório da a16z de maio de 2026 identifica esta contradição central: a maior classe de ativos (obrigações do Tesouro dos EUA) apresenta a menor atividade on-chain, o que significa que os ativos tokenizados têm de evoluir de "certificados estáticos" para "blocos financeiros dinâmicos".
O lançamento da Collateral AppChain da DTCC concretiza esta lógica. Não se trata de uma experiência marginal de tokenização, mas sim da migração de todo o inventário pós-negociação da DTCC para uma infraestrutura digital partilhada, permitindo liquidez de colateral 24/7. Se este modelo for bem-sucedido, irá impulsionar diretamente os ativos tokenizados de registos digitais de baixa atividade para instrumentos financeiros de alta frequência.
Trajetória de Crescimento e Modelos de Previsão
Quanto ao percurso de crescimento a longo prazo da tokenização de RWA, as instituições de pesquisa de mercado convergem na ordem de grandeza, mas divergem nos números concretos devido a metodologias distintas. O relatório do Citi de junho de 2026, "Tokenization 2030: Wall Street On-Chain", prevê que o mercado de RWAs tokenizados cresça dos atuais cerca de 17 mil milhões $ para 5,5 biliões $ até 2030, podendo atingir 8,2 biliões $ num cenário otimista. O Citi estima ainda que, até 2030, cerca de 10% do mercado de obrigações do Tesouro dos EUA de curto prazo e 3% do mercado acionista público estejam tokenizados. O relatório "Big Ideas 2026" da Ark Invest é ainda mais ambicioso, projetando que os ativos tokenizados possam alcançar 11 biliões $ até 2030 – o que implica um crescimento de 50 000% a 58 000% nos próximos cinco anos.
É importante notar que estas divergências de previsão resultam não só de pressupostos de crescimento, mas também de definições inconsistentes de "ativos tokenizados". O Citi foca-se em representações on-chain de títulos tradicionais, enquanto a Ark Invest inclui uma gama mais ampla de ativos financeiros on-chain. Contudo, todas as previsões convergem quanto à direção: os atuais 33,8 mil milhões $ em RWAs on-chain representam menos de 0,03% de penetração face ao mercado global de obrigações (superior a 140 biliões $) e às reservas de ouro de vários biliões. Se a penetração da tokenização em qualquer segmento subir de 0,03% para 0,3% ou 3%, será um salto de escala sem precedentes. Analistas estimam que, entre 2030 e 2034, o mercado potencial total de RWAs tokenizados possa superar os 16 biliões $.
Em 2026, a tokenização de RWA ultrapassou dois marcos essenciais: adoção on-chain em escala e ratings de conformidade ao nível institucional. Contudo, o mercado permanece numa fase embrionária: 33,8 mil milhões $ são residuais face ao sistema financeiro global, os produtos de tokenização de obrigações do Tesouro apresentam atividade on-chain limitada, e a maioria dos ativos tokenizados ainda não demonstrou o valor programável único da blockchain. A próxima fase de competição deixará de ser "é possível mover ativos para a blockchain?" para uma questão mais fundamental – como podem os ativos tokenizados evoluir de registos estáticos para componentes de infraestrutura financeira interativos e de alta frequência? Para os participantes de mercado, identificar oportunidades estruturais ao longo deste percurso evolutivo é muito mais relevante do que tentar prever oscilações de curto prazo. A Gate continuará a acompanhar a evolução dos dados de RWA on-chain e o progresso institucional, fornecendo aos leitores análises aprofundadas e baseadas em evidência.
Conclusão
Dos 33,8 mil milhões $ em ativos on-chain ao potencial de mercado de 5,5 biliões $ projetado pelo Citi, a tokenização de RWA não é uma simples extensão linear – é uma reescrita estrutural da infraestrutura financeira. Embora a tokenização de obrigações do Tesouro domine atualmente, a sua atividade on-chain permanece reduzida. Isto evidencia o próximo grande desafio: passar de "colocar ativos em blockchain" para "gerar valor incremental em blockchain". Com o lançamento da Collateral AppChain da DTCC e produtos como o BlackRock BUIDL e o Ondo OUSG a permitirem resgates em milissegundos, os ativos tokenizados libertar-se-ão finalmente da sombra digital dos certificados em papel, evoluindo para componentes financeiros composáveis, programáveis e de alta frequência. Para os participantes do setor, mais do que perseguir números de escala de curto prazo, é prudente focar em três variáveis: o ritmo de implementação dos quadros de conformidade, o real throughput da interoperabilidade cross-chain e a validação on-chain de cenários de yield genuínos. O panorama do ecossistema RWA continua a expandir-se rapidamente. A Gate continuará a ancorar a sua análise em dados on-chain, acompanhando cada salto-chave de milhares para biliões neste setor.
