Como a SEC Está a Lidar com Casos de Criptomoedas 12 Meses Após a Presidência de Trump

Resumo

• A SEC abandonou a sua ação contra o Gemini Earn no início desta semana, acrescentando-se a uma lista de muitos outros casos já encerrados.
• Até agora, pelo menos 17 outros casos de criptomoedas foram encerrados ou abandonados sob o novo regime regulatório.
• A agência agora prefere uma aplicação direcionada, baseada no dano ao investidor, em vez de batalhas legais simbólicas ou abrangentes, disse a Decrypt.

Desde o retorno do Presidente dos EUA, Donald Trump, ao cargo público, a Securities and Exchange Commission reduziu a sua agenda de fiscalização de criptomoedas. Ela abandonou casos, encerrou investigações e mudou as suas prioridades de fiscalização. O caso mais destacado a sair do calendário até agora é a ação da SEC contra a Gemini Trust Company. No início desta semana, a SEC, juntamente com a bolsa Gemini, agora operando como Gemini Space Station, apresentou um acordo conjunto para dispensar o caso Earn após uma “devolução integral em espécie” dos ativos de criptomoedas dos investidores. O caso foi aberto no início de 2023 devido ao seu produto de empréstimo de alto rendimento, Gemini Earn. A bolsa e o seu parceiro, Genesis Global Capital, foram anteriormente acusados de oferecer valores mobiliários não registados. O processo de falência do último foi iniciado em 2023.

Após anos de negociações entre o regulador e a empresa, o caso chegou agora a uma resolução. A SEC também isentou a Gemini de uma investigação separada, não relacionada ao programa Earn, no ano passado. Essa investigação, que durou quase dois anos, foi encerrada sem ação de fiscalização. A mudança de postura da SEC em relação às criptomoedas Essa decisão coincidiu com uma mudança mais ampla sob a nova liderança da SEC em 2025, que começou a suavizar e a abandonar ou pausar vários casos de criptomoedas considerados como excesso de regulação pela recém-inaugurada administração Trump na época. O ano viu mais casos serem abandonados e investigações encerradas, com a SEC encerrando ações contra pelo menos 17 empresas até à data — incluindo Coinbase, Binance, Ripple, Gemini, Kraken, ConsenSys, Cumberland DRW, Robinhood, Uniswap, OpenSea, Crypto.com, Yuga Labs, Immutable, Helium, PayPal, Aave e Ondo Finance — bem como vários outros casos individuais de fiscalização.

A maioria envolvia produtos de staking, listagens de tokens ou infraestrutura de carteiras, e foram encerrados sem penalidades ou ações adicionais. As decisões foram vistas como parte de uma orientação mais ampla sob o presidente da SEC, Paul Atkins, para acabar com investigações herdadas da era Gensler, na qual a indústria enfrentou uma chamada guerra contra as criptomoedas. Um “experimento tático” na fiscalização Observadores da indústria dizem que a SEC está recuando de repressões amplas e focando, em vez disso, em casos onde a agência vê dano claro ou risco não resolvido. A SEC parece estar “testando uma abordagem de fiscalização mais seletiva, baseada no risco,” e está a avançar para um “experimento tático” onde “a fiscalização está a ser deliberadamente contida,” disse Alice Frei, chefe de segurança e conformidade na agência de criptomoedas Outset, à Decrypt.  Estas dispensas “indicam que a SEC está a recalibrar o seu manual de fiscalização, afastando-se de casos de criptomoedas impulsionados por manchetes,” disse Leo Fan, fundador e CEO da plataforma de computação on-chain Cysic, à Decrypt. Os movimentos mostram que a agência está a perseguir “certeza jurídica e competitividade económica, reconhecendo que a fiscalização sozinha não é um quadro eficaz para governar tecnologias descentralizadas,” acrescentou Fan. Também pode ser “uma mudança na postura de fiscalização,” disse Shady El Damaty, cofundador da Human.tech, à Decrypt, acrescentando que a SEC parece estar a “despriorizar casos de criptomoedas herdados onde o dano ao investidor já foi resolvido e onde a continuação do litígio oferece pouco potencial regulatório.”

“O quadro subjacente de valores mobiliários não foi reescrito, mas a agência está a sinalizar maior discrição na forma como e quando o aplica às criptomoedas,” afirmou El Damaty. As mudanças na postura da agência "coincidiram com a aprovação do GENIUS Act," disse Sri Balan Krishnan, conselheiro jurídico associado na plataforma de IA descentralizada Pundi AI, à Decrypt. “Agora temos clareza e certeza sobre o que fazer e o que não fazer nas leis de criptomoedas dos EUA,” observou Balan Krishnan, acrescentando que “termina quase meio década de ansiedade sobre como os tribunais irão decidir em casos importantes de criptomoedas.”