a16z diz que blockchain é a migração da nuvem das finanças, não uma história de descentralização

a16z crypto diz que Wall Street está adotando blockchain menos por ideologia e mais por eficiência, controle de risco e infraestrutura de mercado programável que torna os ativos composable.

Resumo

• Guy Wuollet compara o papel do blockchain na finança ao papel do cloud computing no TI empresarial.
• a16z argumenta que ativos tokenizados transformam sistemas financeiros fechados em redes compartilhadas e programáveis.
• A firma afirma que o interesse real de Wall Street é reduzir risco de liquidação, coordenação e contraparte.

O sócio-geral (general partner) da a16z crypto, Guy Wuollet, diz que a indústria financeira passa por uma migração digital em que o blockchain se torna infraestrutura central, assim como o cloud computing virou a espinha dorsal do software empresarial moderno. Em seu ensaio, Wuollet argumenta que “ativos digitais” não têm a ver principalmente com ideologia ou descentralização, mas sim com a atualização da arquitetura da própria finança.

“Wall Street está começando a adotar blockchains com entusiasmo: Não porque esteja obcecada com a ideia de descentralização, mas porque blockchains criam um ponto de Schelling entre contrapartes para atualizar sistemas backend existentes”, escreveu Wuollet. Ele acrescentou que “ativos digitais” representam “a transformação digital para serviços financeiros do mesmo jeito que serviços de cloud representaram a transformação digital para grandes empresas”.

O argumento é direto e basicamente correto. As finanças tradicionais ainda rodam em bancos de dados fragmentados, reconciliações atrasadas e livros-razão específicos de cada instituição; por isso, o apelo do blockchain não é uma pureza filosófica, e sim uma infraestrutura compartilhada que pode melhorar a liquidação, a ordenação e a coordenação entre empresas.

De livros-razão fechados para infraestrutura compartilhada {#from-closed-ledgers-to-shared-infrastructure}

Wuollet argumenta que grande parte da finança não é verdadeiramente digital no sentido moderno de software, porque os ativos ainda circulam por sistemas isolados que exigem reconciliação constante entre contrapartes. Em contraste, blockchains oferecem uma infraestrutura comum e programável, na qual múltiplas instituições podem coordenar em uma única fonte de verdade, reduzindo complexidade operacional e exposição a contrapartes.

Essa mudança, na forma como a a16z enquadra o tema, importa porque altera do que os produtos financeiros são feitos. “O que acontece quando ativos financeiros vivem em infraestrutura compartilhada e programável é que eles podem ser combinados, estendidos e integrados sem reconstruir tudo do zero”, escreveu Wuollet, descrevendo composabilidade como o “maior superpoder” do crypto.

Na prática, composabilidade significa que ativos tokenizados podem ser usados como blocos de construção de software. Em vez de forçar cada banco, corretora ou exchange a criar produtos isolados e integrações customizadas, trilhos de blockchain compartilhados poderiam permitir que desenvolvedores e instituições combinem custódia, liquidação, colateral, empréstimo e funções de negociação de forma mais barata e rápida.

A lógica on-chain de Wall Street {#wall-streets-on-chain-logic}

A a16z vem defendendo isso com mais força à medida que firmas financeiras tradicionais aceleram esforços de tokenização. Em um ensaio separado de abril, a firma escreveu que “Wall Street não está apenas explorando blockchain agora. Ela está migrando para ele”, apontando exchanges, clearinghouses e plataformas de negociação eletrônica migrando para o on-chain para reduzir custos e encurtar ciclos de liquidação.

Essa visão se alinha com movimentos recentes na Europa e nos EUA. A plataforma Seturion da Börse Stuttgart está sendo desenvolvida como uma camada de liquidação baseada em blockchain para securities tokenizadas, enquanto a Société Générale-FORGE está fornecendo stablecoins reguladas, como EURCV e USDCV, para suportar liquidação on-chain. A mesma lógica institucional também aparece em produtos como o ETF Hyperliquid da Bitwise e na expansão mais ampla da infraestrutura financeira tokenizada além do bitcoin e do ether.

O ponto mais profundo no ensaio de Wuollet é que a finança está saindo de um modelo fechado de reconciliação para um modelo de coordenação on-chain. Isso é uma mudança estrutural, não um exercício de branding, e, se evoluir do jeito que a a16z espera, o blockchain vai parar de ser tratado como um sistema financeiro alternativo e começar a ser absorvido como uma camada padrão de infraestrutura financeira.

Essa tese também ecoou nas reportagens recentes da crypto.news sobre securities tokenizadas, liquidação on-chain e o impulso mais amplo das instituições em direção à infraestrutura de ativos digitais.