Arthur Hayes revisa a tese sobre Bitcoin depois que o setor de IA absorve US$ 1,5 trilhão em liquidez

O cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, revisou sua tese de liquidez do Bitcoin depois que o BTC caiu aproximadamente 50% a partir de perto de US$ 125.000 em outubro do ano passado, apesar da criação de dinheiro continuar. Hayes atribui o desempenho fraco do Bitcoin ao setor de IA absorvendo os dólares recém-impressos, estimando que cerca de US$ 1,5 trilhão em dívida relacionada a IA foi emitida entre 2022 e 2026. Ele concluiu que seu quadro original acompanhava a criação de fiat sem examinar para onde o capital realmente fluiu, com 75% a 80% dessa dívida de IA vindo de 2025 para financiar gastos de hyperscalers e a expansão mais ampla do setor de IA.

Hayes identifica a absorção de dívida de IA como fator-chave

Falando em um podcast da Cointelegraph, Hayes disse que revisitou seu quadro depois que o Bitcoin falhou em ter o desempenho previsto por sua tese de liquidez. Ele observou que o Bitcoin foi negociado perto de US$ 125.000 em outubro do ano passado e desde então caiu aproximadamente 50%, mesmo com mais dinheiro tendo sido criado nesse período. “O que há de errado no meu modelo mental?”, ele questionou, concluindo que estava acompanhando quanto fiat estava sendo criado sem examinar para onde isso de fato foi.

Hayes estimou que cerca de US$ 1,5 trilhão em dívida relacionada a IA foi emitida entre 2022 e 2026, com 75% a 80% vindo de 2025. Ele disse que esse dinheiro financiou gastos de capital dos hyperscalers e a expansão mais ampla do setor de IA, deixando pouca coisa sobrando para o Bitcoin absorver. Ele argumentou que o Bitcoin conseguiu reagir a partir das mínimas da era FTX justamente porque a IA ainda não tinha começado a “vacuumar” liquidez, mas que a dinâmica se inverteu quando os gastos e os empréstimos de IA aceleraram em 2025.

Discussão sobre negociação de AI com funding no Bitcoin

Quando perguntado se detentores de cripto estariam sacando Bitcoin para financiar trades de IA antes de uma onda de grandes IPOs, Hayes disse que provavelmente é um pouco dos dois. Alguns investidores provavelmente venderam cripto na margem para buscar a IA. Mas a história maior, segundo ele, é mais simples: dólares recém-impressos foram para a IA e nunca chegaram ao Bitcoin.

Hayes pessimista com ativos de risco, exceto produtores de energia

Hayes disse que agora está pessimista com quase todo ativo de risco, exceto grandes produtores de energia. Ele está de olho em três mega-IPOs em particular, incluindo a SpaceX, que abriu capital na semana passada, e a Anthropic e a OpenAI, supostamente programadas para listar em setembro em avaliações de múltiplos trilhões de dólares.

Sua preocupação é que os investidores precisem vender outros ativos para liberar caixa para esses lançamentos, e o Bitcoin pode ser arrastado para baixo junto com tudo o resto em uma venda ampla impulsionada por correlação.

Hayes projeta cenário de recuperação do Bitcoin após a bolha de IA

Apesar da visão pessimista no curto prazo, Hayes acredita que o mesmo cenário eventualmente se inverte a favor do Bitcoin. Se a bolha de IA estourar, ou até mesmo parecer que pode estourar, esse tipo de estresse financeiro tende a forçar bancos centrais a voltar ao modo de impressão de dinheiro. Nesse ponto, com investidores não mais dispostos a pagar 100 vezes as vendas por ações de IA, o capital precisaria ir para algum lugar novo. Hayes acha que o Bitcoin está bem posicionado para ser esse destino, especialmente em um ambiente inundado com dinheiro recém-impressos.

O preço do Bitcoin estava sendo negociado em torno de US$ 64.000, relativamente estável nas últimas 24 horas na época da publicação da matéria.

FAQ

Qual é a tese de liquidez do Bitcoin revisada por Arthur Hayes?

Arthur Hayes revisou sua tese de liquidez do Bitcoin para levar em conta a absorção de dívida do setor de IA. Ele estima que cerca de US$ 1,5 trilhão em dívida relacionada a IA foi emitida entre 2022 e 2026, com 75% a 80% vindo de 2025, o que financiou gastos de capital dos hyperscalers e deixou pouca liquidez para o Bitcoin absorver.

Por que o Bitcoin caiu de US$ 125.000, segundo Hayes?

Hayes atribui a queda aproximada de 50% do Bitcoin a partir de perto de US$ 125.000 em outubro do ano passado ao fluxo de dólares recém-impressos para a dívida do setor de IA em vez do Bitcoin. Ele concluiu que seu quadro original acompanhava a criação de fiat sem examinar para onde o capital realmente foi, perdendo a absorção de liquidez pelo setor de IA.

Quais IPOs Arthur Hayes está observando que podem afetar o Bitcoin?

Hayes está de olho em três mega-IPOs: SpaceX, que abriu capital na semana passada, e Anthropic e OpenAI, supostamente programadas para listar em setembro em avaliações de múltiplos trilhões de dólares. Ele expressou preocupação de que investidores possam vender Bitcoin e outros ativos para liberar caixa para esses lançamentos.