As ações de corretoras dispararam no pregão de 16 de junho no início do dia, com a Jinlong Shares (000712) atingindo o limite diário, enquanto Guosheng Securities (002670), East Money (300059) e China Galaxy Securities (601696) também registraram alta. Analistas atribuem o rali a três fatores: a redução dos riscos no exterior, que melhora a disposição do mercado ao risco; avaliações extremamente baixas, com a razão preço/valor patrimonial do índice de corretoras em mínimas de quase uma década, abaixo do percentil histórico de 1%; e a rotação de fundos de setores de tecnologia para financeiras subvalorizadas. O movimento ocorre após uma alta generalizada do setor em 15 de junho, quando o setor de finanças não bancárias subiu mais de 2%, com a China Galaxy Securities atingindo dois limites diários consecutivos e várias corretoras ganhando mais de 4%.
Jinlong Shares atinge o limite diário nas negociações de 16 de junho
A Jinlong Shares (000712) tocou o limite diário durante o pregão de 16 de junho no início da sessão. Guosheng Securities (002670), East Money (300059) e China Galaxy Securities (601696) seguiram com ganhos na mesma sessão.
Setor de finanças não bancárias sobe mais de 2% em 15 de junho
Em 15 de junho, o setor de finanças não bancárias sob a classificação setorial primária Shenwan subiu mais de 2% durante o pregão inteiro. A China Galaxy Securities atingiu dois limites diários consecutivos. A Huaan Securities (600909) e a Changjiang Securities (000783) tocaram limites diários intraday e fecharam com alta acima de 7%. A East Money, a Caida Securities (600906) e a China Merchants Securities (600999) ganharam todas mais de 4%.
Analistas apontam três fatores por trás do rali das ações de corretoras
Um analista de estratégia de corretoras disse ao The Paper que três razões principais explicam os movimentos das ações do setor. Primeiro, as interrupções no exterior mostraram sinais claros de alívio, melhorando significativamente a disposição ao risco do mercado. Segundo, fatores de valuation também entram na conta, já que a razão preço/valor patrimonial agregada do índice de corretoras está em um percentil extremamente baixo na última década, fornecendo um forte impulso para reparo de avaliação.
A Guotai Haitong Securities afirmou que o setor de corretoras foi perturbado por fatores de fluxo de capital e outros elementos no período anterior, com as avaliações do setor se ajustando a mínimas históricas. Atualmente, a razão preço/valor patrimonial do setor de corretoras em relação ao mercado geral está abaixo do percentil histórico de 1%, mostrando uma discrepância severa entre desempenho e avaliação.
O analista de estratégia também destacou o terceiro fator: na recente reconfiguração do mercado, o capital começou a migrar para grandes financeiras e outros setores não ligados à tecnologia. “À medida que o setor de tecnologia volta a se fortalecer, não pode ser descartado que fundos anteriores, depois de realizar lucros, estejam migrando das teses de maior nível para o setor de corretoras, que tem baixa avaliação, alta elasticidade e desempenho em melhoria”, disse o analista.
A Kaiyuan Securities também observou que os fluxos de capital recentes mostram sinais de migração para setores de baixa avaliação e não bancários, com desempenho melhorando nos relatórios intermediários.
Apoio de políticas e perspectiva de desempenho para o setor de corretoras
Instituições de análise apontam que as corretoras atualmente têm expectativas positivas em todas as linhas de negócios para o outlook dos relatórios intermediários e para o apoio de políticas.
Quanto às expectativas de desempenho, a Kaiyuan Securities acredita que a pressão de fluxo de capital do 2º trimestre deve ser aliviada, a incerteza sobre refinanciamento já caiu e a expansão de IPOs beneficia o investimento bancário de corretoras e o crescimento de lucros na cadeia de investimentos. Espera-se que o desempenho de corretoras no 2º trimestre continue superando expectativas.
Nos aspectos de políticas, a Guotai Haitong afirmou que regras de autocontrole sobre supervisão do estilo de investimento dos fundos foram divulgadas, reforçando a supervisão e a gestão de fundos temáticos, e controlando rigorosamente a deriva de estilo. Com reguladores controlando rigorosamente a deriva de estilo e melhorando a experiência de detenção dos investidores, em um ambiente de baixa taxa de juros, os depósitos das famílias ganham impulso para migrarem para ativos de maior rendimento, com as corretoras se beneficiando continuamente como intermediárias de ativos de renda variável.
Analistas debatem a sustentabilidade do rali das ações de corretoras
Chen Guo, diretor adjunto do Instituto de Pesquisas da East Money Securities, afirmou: “Recentemente propus ser otimista com as A-shares, com rebalanço estrutural. No período recente, o desempenho das A-shares na verdade esteve melhor do que as expectativas anteriores de consenso do mercado, e no geral ficou claro que começou a se deslocar para rebalanço em relação à diferenciação extrema de maio. A escolha racional para o rebalanço agora inclui ativos como finanças não bancárias.”
A Guotai Haitong Securities afirmou que é otimista com a migração de depósitos das famílias para produtos de gestão de ativos, como fundos públicos, em um ambiente de baixa taxa de juros, recomendando aumento de participações em corretoras.
A Kaiyuan Securities lembra os investidores de prestar atenção à melhoria contínua do ROE das corretoras sob três grandes narrativas de médio e longo prazo: primeiro, a oportunidade histórica da gestão de riqueza sob a migração de depósitos; segundo, a expansão de balanços no exterior sob demanda transfronteiriça; terceiro, o lançamento de serviços e negócios de investimento bancário sob a onda de tecnologia.
Quanto às oportunidades de investimento em ações de corretoras, a China Merchants Securities afirmou que, com a pressão agregada sobre fluxos de capital do setor se dissipando, é otimista com o investimento bancário de inovação em tecnologia, que realiza elasticidade de desempenho no curto prazo, o desenvolvimento internacional elevando o centro do ROE no médio prazo e a gestão de riqueza no longo prazo.
No entanto, múltiplas instituições acreditam que a linha principal atual do mercado ainda é composta por indústrias de tecnologia com maior prosperidade, e a rotação de alto para baixo é apenas um fenômeno de curto prazo.
O analista de estratégia de corretoras mencionado acima afirmou: “Do ponto de vista do mercado, as ações de corretoras mostraram certo recuo depois de dispararem no início da segunda-feira, e o ganho geral do setor ainda ficou atrás do setor de tecnologia. Os setores de eletrônicos e comunicações subiram mais de 6% na segunda-feira. Embora haja algum grau de rotação de alto para baixo, a tecnologia ainda permanece como a linha principal atualmente.”
A Huaan Securities também apontou que a rotação de alto para baixo é apenas um fenômeno de curto prazo e difícil de sustentar, especialmente no pano de fundo de uma disposição ao risco que se espera seja impulsionada de forma significativa. As oportunidades voltarão às linhas principais do setor industrial, continuando a enfatizar o posicionamento central das direções de linha principal industrial no médio prazo. Em termos de alocação, as tendências industriais estão claras e o desempenho do mercado ainda não acabou. Aproveitar as oportunidades industriais é a prioridade máxima, e os ajustes oferecem oportunidades de entrada, não riscos.
FAQ
O que causou o forte aumento das ações de corretoras em 16 de junho?
Analistas citam três fatores principais: redução dos riscos no exterior melhorando a disposição do mercado ao risco; avaliações extremamente baixas, com a razão preço/valor patrimonial do setor de corretoras abaixo do percentil histórico de 1%; e rotação de fundos de setores de tecnologia para grandes financeiras subvalorizadas.
Como as ações de corretoras se comportaram em 15 de junho?
O setor de finanças não bancárias subiu mais de 2% em 15 de junho. A China Galaxy Securities atingiu dois limites diários consecutivos, enquanto Huaan Securities e Changjiang Securities fecharam com altas acima de 7%. A East Money, a Caida Securities e a China Merchants Securities ganharam todas mais de 4%.
