O Fed mantém 3,5–3,75% com 4 votos de dissenso: última decisão de Powell no mandato

O Federal Reserve dos EUA (Fed) decidiu, em 29 de abril, na reunião do FOMC, manter a faixa da taxa de juros de referência em 3.50-3.75% inalterada, em linha com as expectativas do mercado. O comunicado oficial do Fed também revelou uma clara divergência interna—entre os 12 membros votantes, 4 votaram contra, vindos de posições diferentes: o conselheiro Stephen Miran defendeu um corte de 1 ponto; e os três presidentes dos Bancos do Fed de Cleveland, Beth Hammack, de Minneapolis, Neel Kashkari, e de Dallas, Lorie Logan, apoiaram a manutenção, mas se opuseram ao comunicado por inserir uma linguagem com viés mais frouxo. Espera-se que esta reunião seja a última das políticas conduzidas por Powell (Jerome Powell) como presidente do Fed, com seu mandato se encerrando em 15 de maio.

Conteúdo da decisão: votação 8-4, apontando claramente a inflação impulsionada por energia

No comunicado, o Fed descreveu a inflação atual como “elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices”（ainda está em patamar elevado, parte refletindo o recente aumento dos preços globais de energia）, enquanto o mercado de trabalho foi caracterizado como “job gains have remained low”, e a taxa de desemprego como “little changed”. Na orientação prospectiva, parte da redação foi mantida como o padrão de “will carefully assess incoming data, the evolving outlook and the balance of risks”, e enfatizou a necessidade de “be ready to adjust monetary policy as risks emerge”. Nesta reunião, não foram divulgadas as previsões econômicas mais recentes (SEP) e o gráfico de pontos—essas duas informações são publicadas apenas em quatro reuniões trimestrais, em março, junho, setembro e dezembro.

A estrutura dos 4 votos dissidentes precisa ser analisada separadamente: Miran foi o único voto contra que defendia uma postura mais frouxa, e sua posição é de viés dovish; Hammack, Kashkari e Logan, embora tenham apoiado a manutenção das taxas inalteradas, demonstraram insatisfação com a linguagem no comunicado que sugere que o futuro pode ser mais frouxo, e suas posições são de viés hawkish. Em outras palavras, dentro do FOMC, neste momento, há pressão simultânea vinda de ambos os lados, o que torna o sinal de “vai cortar ou não vai cortar no próximo passo” mais incerto do que em algumas reuniões anteriores.

Coletiva de Powell: energia, Oriente Médio, ritmo de cortes de juros, sucessão

Na coletiva, Powell usou uma redação cautelosa sobre a relação entre preços de energia e inflação: “mais altos preços de energia vão pressionar a inflação geral, mas ainda é cedo para avaliar a escala e a duração dessa influência sobre a economia”. Esse posicionamento não definiu o impacto do preço do petróleo como um evento único, nem o tratou como uma nova fonte de inflação de longo prazo, deixando espaço para observações futuras.

Sobre a situação no Oriente Médio, a posição de Powell é consistente com o comunicado: “a influência da situação no Oriente Médio sobre a economia dos EUA tem incerteza; continuaremos a acompanhar os riscos bilaterais.” Aqui, “bilaterais” se refere ao emprego e aos preços na missão dupla do Fed.

Quanto ao ritmo de cortes de juros, Powell reafirmou novamente a postura tradicional do Fed—“a política monetária não segue um caminho previamente definido, e tomaremos nossas decisões em uma base de reunião a reunião”（Monetary policy is not on a preset course and we’ll make our decisions on a meeting by meeting basis）。 O mercado originalmente esperava que Powell fornecesse uma orientação mais clara sobre o cronograma de cortes, mas essa resposta indica que o Fed não pretende amarrar as mãos do sucessor na última reunião.

Sobre sua própria permanência, Powell deu respostas em dois níveis. Primeiro, no aspecto processual: “Se o meu sucessor não for confirmado antes do fim do meu mandato como presidente, eu atuarei como presidente interino (chair pro tem) até que ele seja confirmado.” Em segundo lugar, sobre se continuará como membro do conselho: “Vou tomar uma decisão da forma mais favorável para a instituição e para o povo a quem atendemos.” Powell não descartou explicitamente a possibilidade de, após deixar o cargo de presidente, continuar como conselheiro até o fim do mandato original em 2028.

Sucessão de Warsh: voto dividido entre partidos 13-11 aprova, disputa no Congresso na semana de 5/11

No mesmo dia da reunião do FOMC, o Senate Banking Committee aprovou o plano de nomeação de Kevin Warsh para presidente do Fed por 13 votos a favor e 11 contra, enviando-o para votação no plenário. Todos os 13 republicanos votaram a favor, e todos os 11 democratas votaram contra—é a primeira vez, na história desse comitê, que um projeto de nomeação para presidente do Fed apresenta um resultado de votação totalmente dividido por linhas partidárias. Uma das chaves para avançar esta votação foi o anúncio em 24 de abril da promotora federal do Distrito de Columbia, Jeanine Pirro, de encerrar a investigação sobre Powell, e a declaração de apoio do senador republicano Thom Tillis para que Warsh avance para a próxima etapa.

Próximos passos: a votação no plenário deve ocorrer na semana em que cai 11 de maio; se for aprovado com sucesso, Warsh poderá concluir a sucessão antes do fim do mandato de Powell em 15 de maio; se não for concluída dentro do prazo, Powell atuará como presidente interino (chair pro tem) até que Warsh seja confirmado.

Para o mercado, a mensagem desta reunião é: em um cenário de aumento do risco de energia e de riscos no Oriente Médio, o Fed escolheu observar temporariamente; não houve consenso interno claro sobre a direção futura; a última decisão durante o mandato de Powell não definiu uma direção para o sucessor; embora o “último quilômetro” da sucessão de Warsh não apresente obstáculos imediatos, ele ainda precisa seguir todo o processo de votação no plenário.

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