O ouro retorna aos fundamentos à medida que a reprecificação da liquidez diminui

Perspectiva para o mercado de ouro: da alta de liquidez aos impulsionadores fundamentais

A CITIC Securities divulgou um relatório de pesquisa analisando a dinâmica do preço do ouro até 2025–2026, concluindo que, embora o ouro tenha permanecido firme em 2026 após sua alta em 2025, o metal precioso enfraqueceu em relação a outros ativos como ações, cobre e petróleo. Segundo o relatório, o conflito EUA-Irã provocou uma mudança na dinâmica do mercado ao afetar as expectativas de inflação, fazendo com que a precificação do excesso de liquidez que havia impulsionado os preços do ouro para cima desde setembro recuasse. À medida que a reprecificação da liquidez diminui, espera-se que o ouro volte aos seus impulsionadores fundamentais: reestruturação de pedidos e desdolarização, os dois catalisando as compras de ouro pelos bancos centrais.

Reprecificação da liquidez e dinâmica do mercado

A análise da CITIC Securities identifica a precificação da liquidez como o principal motor das altas acentuadas do preço do ouro desde setembro. O relatório observa que as tensões geopolíticas — especificamente o conflito EUA-Irã — interromperam essa dinâmica ao afetar as expectativas de inflação e provocar uma retração nas avaliações guiadas por liquidez. Com a precificação do excesso de liquidez sendo “lavada” pelo conflito, o relatório sugere que futuras altas do preço do ouro podem avançar em um ritmo mais gradual.

Impulsionadores fundamentais: ordem geopolítica e desdolarização

Além das dinâmicas de liquidez no curto prazo, a CITIC Securities identifica dois fatores estruturais que sustentam o valor fundamental do ouro: reestruturação de pedidos e tendências de desdolarização. O relatório traça um paralelo com o conflito Rússia-Ucrânia, que ele caracteriza como tendo “rompido a antiga ordem global”, sugerindo que a competição geopolítica continua avançando. Essas dinâmicas devem manter a demanda dos bancos centrais por ouro, à medida que os países buscam reduzir a dependência do dólar e reposicionar reservas em meio a mudanças nos acordos globais.

O relatório conclui que, embora os fundamentos do ouro permaneçam intactos, a reprecificação da liquidez em excesso sugere que a trajetória de valorização do preço do ouro será mais moderada daqui para frente.